“不宜買入”的股票？運用公司在股東大會上給予管理層的10項點評指標

六月股東大會季節來臨了。近年不僅只有活躍的股東，曾經被視為企業方的“執政黨”的資産管理・運用公司等也對企業的議決權行使進行嚴格評估。
專業投資者的評價可說是「選擇股票的潮流」，並可能對之後的股價產生影響。因此，國內大型資產管理和運營公司公開了股東會上的決議權行使標準為基礎，專業的管理人員向管理層提出「NO！」的10個重點投資組合中的股票，以及潛在的投資股票，也可以根據下列觀點進行檢查。

就業績而言，不少運營公司反對任命連續赤字企業的董事。許多運營公司對於連續三期虧損的企業，對於在位期間內的高層和虧損期間內的董事再任表示反對如此做是其立場。
明治安田資產管理原則反對二期連續銷售虧損的企業再任代表董事

◆檢查點2：低roe
roe（自己資本利益率）為低於3期的企業，將追究在任期間的董事責任運營公司並不少。明治安田資產管理原則上反對把roe連續3期低於8％的企業代表董事再任。對於下述由低分紅企業提出的分紅案，不少運營公司只有roe低於8％時才會反對。

◆檢查點3：股價低迷
對比其他已上市企業，該企業的股價表現不佳，追究在任三年以上的董事責任也有運用公司。Asset Management One 對於東證主板市場上市企業中，落後於上漲幅度和股息收益率的股東總利回報 (TSR) 全體公司的前三分之一，原則上反對選任已任職三年以上的董事。

根據東證的要求，受到關注的市凈率(股價淨資產倍率) 低於1倍的情況，尼賽資產管理公司將從2025年6月開始，反對再次任命未能適應東證「資本成本和股價意識的實現」的企業代表董事的做法，其市凈率未能達到1倍。表明了反對該做法。

以分紅派息金額來看，分紅派息率為25％，總回饋率為30％以此為基準，有一些基金公司根據是否反對公司提案來進行投資決定。日興資產管理公司針對連續3期ROE低於8％的企業，如果提議的總分配率低於30％，將不僅反對有關配息的議案，也反對董事的選任。

對現金充裕的企業來說，基金公司對配息率和總配息率的要求門檻較高。三井住友信託資產管理公司從本季開始，對於淨現金比率超過30％的企業，如果符合市凈率低於1倍等條件，則在配息性向未達50％以上的議案上原則上反對如此做是其立場。

從資本效率的角度來看，運營公司對於政策股的關注也變得更加嚴格。作為反對條件的如果政策保有股佔純資產的20％以上多家運營公司的標準是政策保有股占純資產的10％以上才能再次任命代表董事，而明治安田資產管理則反對該標準。

許多投資公司都要求至少2名外部董事擔任取締役會的3分之1以上反對委任沒有女性的董事顯示出這樣的方針。已經有許多上市企業有女性董事，但日興資產管理表示將來會考慮逐步提高人數要求等等明確表示，未來的資產管理將會如此女性董事的「數量」和「比例」的關注正在增加。と被認為。

許多投資公司都要求至少2名外部董事擔任取締役會的3分之1以上許多運用公司都要求至少2名外部董事擔任董事會的3分之1以上求而不得。此外，日興資產管理等公司則將超過半數的董事會成員設置為外部董事。對於有上市企業作為母公司的情況，其董事會選任的基準是過半數的董事必須是外部董事。此外，許多運營公司也明確制定了關於外部董事「獨立性」的標準。
並且，許多運營公司明確制定了關於外部董事「獨立性」的標準，進一步顯示了他們反對將「外部」董事視為名義董事的態度。許多運營公司也明確表示反對任命沒有實際職能的「外部」董事。許多運營公司也明確表示反對任命沒有實際職能的「外部」董事。

許多投資管理公司都反對增加過多的董事。反對過於輕易增加董事的做法。野村資產管理已明確以不少於5人且不超過20人的“合適人數”作為基準。此外，SOMPO資產管理則不包括審計委員等，對董事數量設有相應要求。売上高超過300億日元是設定每位董事的基準，當董事人數超過15人時。要求企業根據其規模確定適當的董事數量。