$Smartsheet (SMAR.US)$ 以 8.4 億美元的價格購買-7 倍 24 周年銷售/36 個富金融合金。...

$Smartsheet (SMAR.US)$ 以 8.4 億美元的價格購買-7 倍 24 周年銷售/36 個富金融合金。6 倍 25 個銷售額/29 倍。尤扎。

SMAR 是「高端」工作管理 SaaS 解決方案，1）具有大量競爭，2）面對存在的 $微軟 (MSFT.US)$ 死星風險，以及 3）可能需要導航 AI 風險，因為它是工作流程解決方案。

公司已迅速減速至青少年中期（二十二年的淨轉率增加 21600 萬，23 年度增加 19100 萬，二十四年估計為 16100 萬）。假設 84% Gm 是可持續發展的，研發可以從迄今為止的 23% 轉速降低至 15%，S&M 可以從年初至今的 47% 轉速降低至 30%（相當競爭力的市場），而 G&A 可從年初至今將轉速的 15% 降低至 6%。這意味著 33％ 的 GAAP OM，假設稅率為 23%，則淨利潤率為 25%。

我個人不會為這個業務支付超過 16 倍的收益力，這似乎存在很大的持續時間風險。16 x 25% = 4 倍銷售額。20x 是 5 倍的銷售額。昂貴的交易...

另外，這裡的出口是什麼？不確定任何大 SaaS 公司都會想要它-我確定他們已經查看了銷售過程。不確定它具有很多戰略價值。並不確定公開市場將會對此感到興奮-如果增長持續放緩，在 FCF 重新出現時將被估值，而上述盈利能力假設表明，該公司可能需要多年才能成長進入購買估值。