$Snowflake (SNOW.US)$ 出現混亂的季度（超越街頭，但仍然表現下跌/保證金壓力持續）。故事越來越糟，明...
風險/獎勵不具吸引力。
減少 32% 至我低於街頭 25 轉速/38 倍的固定值。降低 33% 至我的 26 周轉速率/33 倍。（值得注意的是，如果結果這樣做，損壞的外線公司的交易價格遠低於這些倍數。）
上升 4% 至街道 25 轉速 9 倍/三十四倍。街道 26 年上升 16%。
地區
82900 萬人的產品增長 29.5%，為 80800 萬，但僅升 2.7%，是有史以來的第二季度最窄。由上季第二季度的 5000 萬，降低於年調整後的四千萬，而在第二季度的 7200 萬。
作為參考，GAAP 標準監管支出比 2 年前增加了 51%，產品收入較少得多。這不是一個好跡象，信號持續劇烈減速可能繼續是常態。所有地理區域也看到放緩。
CRPO 不是一個很好的指標，但是在去年第二季度的 7500 萬和前第二季的 16500 萬的淨三位值為 5600 萬，按年增長 2%/29%。也表明增長越來越困難。
RPO 在這裡是一個誤導性的指標 — 大客戶簽署了大量的多年交易以鎖定價格。這很棒，但不要將 RPO 的增長更強大與平台實際使用增長放緩混為混淆。
客戶指標很不錯：
-總客戶群 1.02 萬年上升 20%，淨額增長 427 萬，較上年第二季的 370 兆，但由前第二季的 486 兆，下降。
-客戶價值超過一百萬元的客戶較上季二季 29 年下跌百零零一年上升 27%，而淨額增加 25 兆，較前第二季度的 40 兆。
-G0.2 萬客戶年增長 37%，淨額增長為 27 兆，較上年第二季的 49 個月上升，但較前第二季 12 兆。
-總客戶群 1.02 萬年上升 20%，淨額增長 427 萬，較上年第二季的 370 兆，但由前第二季的 486 兆，下降。
-客戶價值超過一百萬元的客戶較上季二季 29 年下跌百零零一年上升 27%，而淨額增加 25 兆，較前第二季度的 40 兆。
-G0.2 萬客戶年增長 37%，淨額增長為 27 兆，較上年第二季的 49 個月上升，但較前第二季 12 兆。
由於人工智能投資/定價壓力，認購量通用量為 76.4% 繼續下跌趨勢（上季度為 76.9%，上季度為 77.9%）。
自上季度的百分之五，較上季度的 8% 下跌，略為低於 2%（以往往比利率指標為 5-6%）。在 48% 的轉速下，SBC 仍然完全失控，因此 GAAP 能力值為 -41% 較上年第二季度下降的 42% 略有提升。
現在，他們已經採取回購，以幫助抵消大量稀釋，這對傷害增加了傷害，因為他們在公司表現不佳和估值非常高的情況下這樣做。
資產負債表指標/現金流量不佳：
-當前延期按季收縮 -4.5%，同年僅增長 21.4%。客戶的這筆預付款應繼續面臨困擾，因為 80% 的客戶每年預付款，但正如大多數其他雲端信息提供商一樣逐漸轉向每月付款。對於該公司來說，這將對 FCF 造成重大的逆風。
-當前延期按季收縮 -4.5%，同年僅增長 21.4%。客戶的這筆預付款應繼續面臨困擾，因為 80% 的客戶每年預付款，但正如大多數其他雲端信息提供商一樣逐漸轉向每月付款。對於該公司來說，這將對 FCF 造成重大的逆風。
-應付賬款由上季第二季的 21 個和第二季的 17 日增長至第二季度的 42 天。這為營運的現金流提供了 7000 萬萬的利益，這也是該公司在該季度從營運中產生正面現金流的原因（營運的現金流量僅從上季 8300 萬減少了 7000 萬）。
其他亮點
使用 Iceberg（標準化外部數據結構）的客戶，從上一季 300 個增加了 400 名。看到客戶使用它來存儲更多數據 [但是數據現在存儲在 $SNOW 之外，儘管然後可能使用 $SNOW 計算進行分析]
使用 Iceberg（標準化外部數據結構）的客戶，從上一季 300 個增加了 400 名。看到客戶使用它來存儲更多數據 [但是數據現在存儲在 $SNOW 之外，儘管然後可能使用 $SNOW 計算進行分析]
-除了有關牽引力的軟度指標以外，對新產品沒有太多評論。財務長曾經宣布「指導不包括新產品...」，但現在似乎新產品並沒有超過預期。
-SNOW 根本不是黑客的責任。客戶應該設定多重要素驗證。每季度消費無影響。
-去年第二季度的 128% 及上季度的 142% 持續下降 127%
指導
第三季度的指標為 85000-85500 萬轉速 = 851 萬，以 851 萬計，假設 2.7% 下跌，意味著年增長放緩至 25.4%。
第三季度的指標為 85000-85500 萬轉速 = 851 萬，以 851 萬計，假設 2.7% 下跌，意味著年增長放緩至 25.4%。
上季第三季度有額外的天數，這對增長造成負面影響（不確定今年是否也是如此），包括 Iceberg 的客戶續訂將壓力增長（將倉庫從 $SNOW 移出到標準化結構）。
無論如何，增長的增長將進一步下降，意味著第三季的淨回轉平均值為 4600 萬，從上季第三季的 5800 萬，從前第三季的 5600 萬下降。
PF Om 指引至 3%，因此我們現在處於投資追趕模式。
財務長表示，他們正在考慮在今年後半年加速招聘，這可能會在明年造成保證金逆風。
公牛案例
-具有長跑道的結構化數據倉儲的領先解決方案，可持續增長新帳戶和擴展
-具有長跑道的結構化數據倉儲的領先解決方案，可持續增長新帳戶和擴展
-公司將通過 Snowpark 追趕非結構化數據/AI
-新產品遲到了，但將在今年下半年成為 GA，並幫助 SNOW 明年更有意義地參與鄰近市場
-公司進入投資週期，但將以更好的增長率和提高利潤率而出現
-AI 主題升降所有船隻
-估值不重要
熊箱
-新首席執行官不是斯洛特曼
-新首席執行官不是斯洛特曼
-SNOW 的產品領先地位與競爭相對減少
-SNOW 對非結構化數據/AI 沒有真正的產品，其中 Databricks 具有決定的領先地位，MsFT 具有平台優勢/合作夥伴優勢（Open.AI）。數據克斯的速度正在加速，而 Snowflake 則減速。
-市場已經轉向使人工智能成為力量功能決策，MsFT，AMZN，GOOG，數據庫都在這裡獲益。
-大型客戶成熟且放緩，銷售地區過度擁擠，生產力下降
-現場工作表明所有新產品都很脆弱，並且不會為 SNOW 移動針頭（最大的「成功」是 Snowpark 獲得不良評價的，今年仍然只有 3% 的轉速）。
-儘管公司今年可能超越了沙袋指標，但收入仍有意義的放緩，但今年收入增長在 20 年度低至中期退出，明年可能會在 20 年低位，而增長放緩將導致非常昂貴的 SaaS 股票的評級降低。
-由於 1) 需要投資人工智能來追趕，以及 2) 由於客戶轉向每月欠款付款條件而導致營運資金阻礙，因此 FCF 利潤可能達到峰值。
-考慮到這裡的 SBC 級別，FCF 也是毫無意義。FCF-SBC 表示極為負面。
-明年公司可能增長 20％，因此街道數量需要降低。FCF 保證金可能在去年達到頂峰，並且從這裡開始收縮（街頭估計太高）。
-沒有估值支持。無利潤的商品資料外公司可以將銷售額降至 4 倍。
-沒有收購者所有大競爭對手都已經有自己的產品，約 500 億是一個巨大的市值。
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