軟著陸？衰退迫在眉睫！

街上有一種新的敘事：軟著陸。但是所有的數據都指向了衰退！

八月非農薪酬被釋放在星期五, 9 月 1, 實際的 187k vs.從表面上看，這似乎是一份報告，將使美聯儲繼續在 11 月份提高另外 25 個基點。但是，如果我們仔細觀察，6 月和 7 月合併被在 8 月份的 110k 修改了 DOWN。此外，六月工資單現在是 104k v.s. 209k 兩個月前報導.考慮一下，BLS 是否應該報告正確的數字，市場會如何反應？恐慌？債券收益率下跌？兩個都是？

實際上，2023 年每個月的工資單數字已經下調。這是我們在經濟衰退前看到的典型跡象。但收益率曲線的長期結束賣出上週五。誰知道，也許市場知道一些我們不知道的東西，但我只是不買華爾街的敘述軟著陸。我相信他們將其用作退出流動性。

除了支薪人數外，8 月份的失業率由 7 月份的 3.5% 上升至 3.8%，主要是因為參與率有所提高。更具體地說，在八月份，超過 5 萬人加入了工作隊伍。答案很簡單，普通消費者的銀行帳戶很低，他們需要開始工作。就在 4,5 個月前，我們懷疑由於老年人離開勞動力，參與率會保持在結構上的低水平。但我們錯了！隨著刺激檢查用完，學生需要再次開始支付貸款，我們將目睹爭奪就業的鬥爭，我們都知道失業率開始爆發時發生了什麼，它將繼續前進的道路，無需最近的金錢政策。如果美聯儲繼續關注最落後的宏觀變量，失業率，他們將導致經濟只有一個地方，即經濟衰退。

最後，美聯儲猶豫不決承認通脹正處於下降趨勢，趨勢將持續一段時間。3 個月的年度核心僅為 2.6%，如果增加 + -0.5% 區間，則非常接近 2% 目標。美聯儲知道租金通脹將下降，因為存在滯後。美聯儲需要承認膨脹正在冷卻下來，就業市場的放緩速度比他們想像的要快得多，否則，軟著陸更像是 Lala 土地，經濟衰退迫在眉睫。