加拿大降息獲勝者：BMO，在降息中脫穎而出，股息收益率高

$Bank of Montreal(BMO.CA)$ (BMO) 是加拿大最古老的銀行之一，也是全球領先的金融機構。BMO 提供全方位的金融服務，包括個人銀行、商業銀行、資本市場和財富管理。其業務遍布北美、歐洲和亞洲，為數百萬客戶提供服務，包括個人、企業和機構投資者。

BMO 的業務主要分為以下部分：

（一）加拿大個人和商業銀行服務（P&C）： 為零售客戶提供儲蓄、貸款、保險和投資服務；為企業客戶提供一系列服務，包括商業貸款和現金管理。

（二）美國市場業務： 在美國市場，BMO 通過其子公司提供零售和商業銀行服務，以及財富管理服務。

（三）資本市場： 通過 BMO 資本市場，它為企業客戶提供股票和債券發行，併購諮詢以及其他投資銀行服務。

（四）財富管理： 為高淨值個人提供定制的投資管理，房地產規劃和慈善服務。

圖表：BMO 主要業務組成 (%)

在 2024 年度第二季度，BMO 的淨收入為 7.988 億加元，同比增長 1.68%。由於良好的客戶活動和債務承保業績創紀錄，BMO 資本市場部門的收入同比增長 4.73% 至 1.661 億加元；調整後的淨利潤達 4.64 億加元，同比增長 20.1%。

然而，在第二季度，由於加拿大銀行和聯邦儲備銀行降息的強烈預期，BMO 在美國和加拿大的個人和商業銀行業務經驗出現貸款增長放緩，並且存款競爭激烈。兩個國家的損益業務的調整淨利潤僅為 1,49 億加元，較去年下跌 14%，這對銀行整體表現產生重大負面影響。

在盈利能力方面，在第二季度第二季度，BMO 調整後的淨利潤為 1.886 億加元，同比下跌 9.59%，調整後的每股盈利為 2.59 加元，同比下降 11.6%，顯示盈利性顯著下降。除了保險業務的阻礙外，加拿大和美國的存款競爭激烈導致 BMO 持續提供高利息存款以留住客戶，利息支出也相應增加。第二季度，該支出為 11.65 億加元，較去年增長 30%。

在股東回報方面，BMO 第二季度第二季度股息金額增加 0.04 加元，較去年同期上升 4%，表明 BMO 對增加股東回報的決心。根據 BMO 6 月 6 日的 118.85 加元股價，股東的預期投資報酬率預計將達到 5.23%。

本季度底，BMO 將其股息金額增加 0.04 加元，調整後的股東回報預計達到 5.23%，高於加拿大無風險利率 4.75%。 同時，在第二季度末，BMO 的帳本上的自由現金流為 3.958 億加元，可以確保充足的股息支付。

在加拿大銀行降息的背景下，BMO 的股息分派增加毫無疑問對投資者來說是非常好消息，這可以幫助投資者避免降息所帶來的投資回報損失。

看看最近季度的表現，為了留住客戶在競爭激烈的北美銀行市場，BMO 繼續採用高息存款政策與同行競爭，導致 BMO 的利息支出在近季度上升 30% 以上。 幸運的是，據報導，6 月 5 日，加拿大銀行在降息 25 個基點方面領先地位，這預計將成為 BMO 節省存款和貸款業務的及時雨。

一般來說，在降息的早期階段，銀行的存款利率將不會立即降低，因此預計 BMO 的存款利息支出在短期內仍會受到壓力。然而， 隨著時間的推移，存款利率下降和利息支出的改善絕對將是一個好消息，這將有助於銀行縮小虧損。

此外，在降息後，貸款利率將在短期內下降，這將刺激客戶申請更高的抵押貸款或汽車貸款和其他類型的貸款。 如果 BMO 能抓住降息帶來的發展機會，吸引更多貸款金額，並成功彌補單次交易收入下降導致的單一交易收入下降，隨著新貸款額的增加，將進一步擴大自己的利息收入，而淨利息差也有望回到前一水平。

據彭博情報稱，截至第二季度第二季度末，BMO 在美國對商業房地產貸款的風險為 35.3 億加元（無保證金貸款總額），在加拿大六家最大銀行中排名第二，相當於 BMO 總貸款額約 5%，潛在的壞債損失保守估計為 1.8 億加元。彭博分析師凱表示，這可能對 2024 財政年度公司的盈利產生高達 15％ 的影響。

此外，在第二季度第二季度，BMO 美國個人和商業銀行業務部門的收入僅為 2.8 億加元，同比下降 10.72%。如果銀行無法及時調整其在美國市場的業務發展，並避免不良債務對其美國市場業務的潛在影響，那麼 BMO 的未來表現將面臨巨大的風險。

面對當前的市場環境和業務挑戰，BMO 急需採取更準確、靈活的策略調整，以實現自身的利潤增長和市場競爭力。在美國市場，BMO 需要深入分析目前業務弱點的原因，並制定相應的改進措施，其中可能包括產品創新，客戶服務優化，調整市場定位或加強合作夥伴關係。此外，儘管 BMO 的高利息存款政策有助於在短期內吸引和留住客戶，但它也對銀行的利息支出帶來了更大的壓力。

在降息趨勢下，利率的降低將有助於銀行的貸款額增加。如果貸款額的增加大於單一利息收入下降的影響，則可以增加銀行的利息收入。與此同時，未來存款利率下降也將降低 BMO 的利息開支，進一步幫助 BMO 恢復其淨利息差。因此，BMO 應抓住當前加拿大降息的機會，探索更多元化的資金來源和更具成本效益的資本結構，並通過提高貸款收益率和優化資產配置來提高收入。

當前的加拿大利率已降低至 4.75％，預計稍後將進一步下降。而 BMO 的預期調整股息率為 5.23%。在降息的環境下，股息率遠高於無風險利率將非常有吸引力。建議每個人都可以關注它。