選舉前的股市：輪換還是重組？

股市參與者再次試圖尋找高科技股票，但似乎他們對其他行業的搜索再次停滯。市場即將投注 11 月的選舉結果，但我認為堅持有強烈的信心堅持的股票，無論誰坐在橢圓形辦公室中，肯定會贏得勝利，我認為更明智得遠。

自 2022 年下半年以來，美國股市越來越受少量股票的驅動 —— 與人工智能（AI）相關的大型高科技公司。在此期間，由 FOMO（「錯過乘車」）領導的基金經理人數增加了。因此，投資者資金流量迅速增加，大型高科技股票的估值達到了突出水平。

超規模企業和其他大型公司在 AI 上的巨額支出為 AI 的硬體和軟件供應商提供了穩健的基礎，為 AI 群組中的硬件和軟件供應商提供了一個堅實的基礎，但許多策略家和資金經理認為股價已超越了基礎知識。此外，AI 領導團隊和其他市場之間的性能和估值方面存在很大差距，使許多市場參與者感到不安。

這種焦慮在今年第一季首次強烈表達出來。自一些低於預期的經濟數據出現以來，對即將進行的利率降低的期望已恢復了。較低利率將支持面對高融資成本的企業。如果降息是由於經濟放緩（包括就業市場）而導致，許多行業的公司也將受益於工資增加的降低。簡而言之，貨幣寬鬆的前景將會降低大型科技股的吸引力，這些股在通脹高和高利率時代為投資者作為投資者的安全港。

自從高新技術股票獲得高度評價，因此被認為它們的相對吸引力已經下降，投資者開始測試輪換；換句話說，投資者的資金進入小型股票和價值股票的流入增加，以高科技股票領導者負擔。這些測試的問題在於自 AI 反彈開始以來，其領導者已明顯上升，而標普 500 股價指數 SPY -1.73% ▼ 的重量從未如此大。因此，高科技股票的下跌導致整體市場下跌，導致全面的「跌購買」，並縮短輪轉。

這是因為 7 月 11 日公布的最新通脹報告的結果不足預期。最近的經濟數據和傑羅姆鮑威爾的聲明，稱政策制定者正在加深對消通脹趨勢的信心，讓投資者說美聯儲將於 9 月開始降息。因此，預計將從美聯儲（美聯儲）降息中獲益最大的經濟週期行業的吸引力進一步提高。

此外，可以理解投資者對財務業績季節的擔憂是顯而易見的。高科技行業整體的收入預計將與前一年相比增長雙位數字，但這有可能是一把雙刃劍。另一方面，如果高新技術行業的頂級公司再次超出預期，則後風可能會吹進緩慢的高科技拉力。相反，尤其是考慮到當前的投資者激動，許多股價上漲的股票有可能會受到「賣新聞」時刻的影響。

此外，由於過去的表現似乎已完全考慮，未來季度指引可能會產生更大的影響。標普 500 指數和納斯達克綜合股票指數 NDAQ -0.49% ▼ 錄得自 4 月以來最糟糕的一周之後，對科技公司的指引的投注甚至更高。

這是因為投資者已經找到了從 AI 反彈中獲利的新理由。這筆資金已轉移到目前為止落後的行業，例如醫療保健、房地產、金融、能源、材料等，並推動道瓊斯工業平均指數（DJIA）的表現優於表現，該指數與標普 500 指數相比，對技術的曝光率極少。此外，資金流入小型股票，導致在過去兩週內表現強勁超出羅素 2000 IWM -0.63% ▼ 小型股基準。

小型股指數包括更具國內導向性的公司的股票，這些公司被視為唐納德·特朗普在 11 月大選中獲勝的受益之一。預計特朗普將加強進口關稅等貿易限制政策並支持本地生產。隨著特朗普獲勝的可能性增加，其他潛在受益者（通常稱為「特朗普貿易」）也在增加市場興趣。

這些公司包括能源生產商、汽車製造商、醫療保健公司以及其他公司，這些公司預計將受益於解除監管、更自由的併購環境、進口關稅和大幅放寬環境政策。

然而，當前政府和共和黨候選人在同一頁面的一個領域是與中國的貿易關係，尤其是對半導體和芯片機器出口到中國的額外和嚴格限制。上週，白宮正在考慮進一步收緊到中國的芯片設備銷售的消息在半導體行業中反映，並引發了擔憂。

與此同時，特朗普總統以他對中國的堅強立場而聞名，特別是，他提議對來自亞洲巨頭的所有進口貨物徵收至少 60% 的關稅。無論誰贏得選舉，與中國的貿易戰都會加劇的觀點，不僅對半導體行業而言，對於整個科技行業來說也是壞消息。

還有時間直到選舉，預測結果和對股市的影響還是太早。但是，如果只看高科技股票，就不需要從政治新聞中提出其他理由，因為它們的劇烈上漲和估值豐富，而且調整很容易。同時，這種調整是否意味著轉向其他行業還是市場整體衰退，取決於幾種經濟、政治和市場力量。

因此，如果未實現增加盈利預期，尤其是進一步高增長的指引，投資者情緒可能會受到進一步損害。

儘管特斯拉報告並不是災難性，儘管事實上，儘管特斯拉報告並不是災難性，儘管事實上，儘管字母報告一般都很好，但特斯拉 TSLA -10.48% ▼ 和字母 GOOGL -4.49% ▼ 對情緒造成了壓力。市場只是對「壯麗七人」會員的期待更多。

至於經濟方面，今年經濟上升背後的主要動力是預測經濟正在進入「黃金」狀態。

貨幣寬鬆被廣泛認為對整個股市而言是積極的，但如果在經濟衰退中進行，它將是有毒性的。如果經濟放緩超過預期，對許多希望走股票輪流浪的股票來說，這將是災難性的，例如小型股票、房地產、消費股等。

喬·拜登宣布退出選舉並不奇怪。然而，投資者目前面臨的各種不確定性，例如經濟，表現和地緣政治等，也增加了新的未知因素。在這個消息之後，市場正在花時間重組，似乎輪換交易已被暫停。

由於高科技股票的輪流以輕易失敗的事實，可能是證明，近期銷售的主要原因是這些股票的高估值，而不是對未來缺乏信任。在 4 月以來最嚴重的科技股市崩潰之後，投資者開始重返 AI 股票和更大的技術世界。目前，表現並不像預期那麼大，正在吸引投資者，但不確定它將持續多長時間。

這種情況的長期原因可能在於「AI 是未來」的情況，但更直接的原因是大型高科技股票不應受任何總統候選人的政策的不利影響。焦慮和不確定性的加速流向至少在 11 月才能緩解，因此不想在任何總統候選人的議程上投注財富的投資者，最好持有大型科技股票或其他雙方踏腳踏足的股票。

換句話說，從事技術，工業生產，建築，電力和材料供應的美國公司以及資助這些項目的金融公司將在下次選舉中獲勝者。