股市大漲 居安思危
日本利率、日圓,以及高報酬投資(AI),這三隻腳可能折斷,一旦斷裂,「整張凳子勢必崩垮」。
賣日圓的或許跟買AI股的不是同一批人,但日圓賣壓和AI股泡沫膨脹,卻是同一種交易過程的兩端。賣日圓會助長AI泡沫,而AI泡沫膨脹則鼓勵賣日圓。所以,兩者之間與其說是因果關係,不如說是相互作用。日圓利差交易與AI泡沫合而為一的意義重大,因為所有的泡沫都需要運用槓桿,就AI泡沫而言,槓桿就是借入日圓。
另一點是,AI股榮景能否延續,要看投資AI的公司多快能收割成果。喬許提到,2000年初的科技股超級明星,像是英特爾、IBM、甲骨文和思科,如今大多數已光環褪色,唯獨微軟成功轉型成Web 2.0大贏家。至於今日的超級明星,他認為輝達(Nvidia)不太可能是長期贏家,而且頂多只有一、兩家公司會脫穎而出,成為AI大贏家。喬許說:「意思是,這些超級明星股的總估值已膨脹到危險的地步,特別是因為這些AI股價格一直靠日圓利差交易推升。
賣日圓的或許跟買AI股的不是同一批人,但日圓賣壓和AI股泡沫膨脹,卻是同一種交易過程的兩端。賣日圓會助長AI泡沫,而AI泡沫膨脹則鼓勵賣日圓。所以,兩者之間與其說是因果關係,不如說是相互作用。日圓利差交易與AI泡沫合而為一的意義重大,因為所有的泡沫都需要運用槓桿,就AI泡沫而言,槓桿就是借入日圓。
另一點是,AI股榮景能否延續,要看投資AI的公司多快能收割成果。喬許提到,2000年初的科技股超級明星,像是英特爾、IBM、甲骨文和思科,如今大多數已光環褪色,唯獨微軟成功轉型成Web 2.0大贏家。至於今日的超級明星,他認為輝達(Nvidia)不太可能是長期贏家,而且頂多只有一、兩家公司會脫穎而出,成為AI大贏家。喬許說:「意思是,這些超級明星股的總估值已膨脹到危險的地步,特別是因為這些AI股價格一直靠日圓利差交易推升。
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