半導體股震盪！ASML訂單急降暗示什麼？英偉達和AI半導體股受到影響，值得關注

半導体株に激震が走った。露光措置大手のASMLが公表した7-9月期の受注額は、市場予想の半分以下止步不前。ASML也下调了2025年的業績展望，在10月15日下跌16%。這不僅影響半導體製造商，還影響到エヌビディアも連れ安し、SOX指数は5％下落。

從ASML的財報內容和主要客戶動向來看，ASML震撼所暗示的內容や、探討對英偉達和AI半導體股票的影響。並查看未來的關注點參考前次財報季。

ASML的財報，預測顯著下滑
$阿斯麥 (ASML.US)$ 原訂於10月16日公布財報，但由於公司方的"技術失誤"，財務資料卻在10月15日已登上網站。此外，在這份財報中出現了兩個負面驚喜，導致股價急劇下跌。

1）7-9月份的訂單金額低於市場預期的一半
ASML的7-9月份訂單金額為26億歐元，低於市場預期的54億美元的一半。（※市場預期根據Bloomberg的共識統計）

2）下調2025年營業預測
公司將2025年的營業收入預測從原本的300億～400億歐元下修到300億～350億歐元，調低了上限。

受ASML業績公布影響，分析師們普遍調降目標股價。然而，目前平均目標股價下調幅度達5％，相較於股價下跌率（16％），表現稍嫌保守。

ASML管理層的說明
在15日公布的財務資料中，管理層如下所述。
●人工智慧領域依舊存在著強勁發展和積極的潛力。雖然整體上市場上的股價已經上升了3.3%，但有一部分企業已經開始感受到增長的壓力。其他領域復甦需要時間。。目前，復甦速度似乎比之前預期的緩慢。預計這種情況將持續到2025年，已經影響客戶保持謹慎態度。
●邏輯半導體方面，特定客戶的新節點增加因晶圓廠的競爭力學而減緩，導致一些晶圓廠退出市場。這使得特別是極紫外曝光等光刻需求的時機發生變化。
●半導體記憶體關於半導體記憶體，整體容量的增加受限。採用支撐HBM和DDR5 AI相關需求的技術遷移仍是焦點。

ASML的財報內容和管理團隊的解釋所示
1）AI領域表現強勁，其他領域的恢復速度較預期緩慢
從管理層的解釋看，ASML的訂單減少等情況不是由於AI半導體領域的需求減少，而主要是由其他領域恢復速度較預期緩慢所致。半導體記憶體部分的評論中也表明，對於AI半導體至關重要的記憶體「HBM」（高頻寬記憶體）和「DDR5 AI」的需求表現強勁。

2）訂單急劇下降或展望下調，可能反映了主要客戶的「不穩定性」
從CPU搭載的邏輯半導體相關管理層的評論來看，ASML的疲軟可能反映了主要客戶的波動。換句話說，最大客戶的一名龐克獨佔市場的未來技術。 $台積電 (TSM.US)$ 受制於 TSMC 的低迷，即使是追逐領先位置的 $英特爾 (INTC.US)$ 可能是受到CPU之王英特爾針對其重整戰略的一環對晶圓代工業務的重視，且該業務的進展未達預期，導致了目前對晶圓代工業務可能被出售的猜測。從「晶圓代工業務的競爭力學」來看，台積電的優勢似乎並未受到損害。

對AI半導體股的影響是
●15日幾乎全面下跌
在ASML的影響下，10月15日半導體股普遍下跌。費城半導體指數（SOX指數）成分股的漲跌情況如下。

●10％以上下落した銘柄
最も下落率が大きかったのは言うまでもなく、ASMLだった。次いで、 $科磊 (KLAC.US)$ 以及 $泛林集團 (LRCX.US)$ 、 $應用材料 (AMAT.US)$ などの半導体製造装置メーカーがともに10％以上下落した。ASMLのような受注急減が製造装置業界全体に及ぶ可能性を警戒した。半導体設計大手の $Arm Holdings (ARM.US)$ も7％近く下落したが、アーム特有の浮動株比率の低さやボラティリティの高さが影響したとみられる。

●下落率が限定的（3％以下）の銘柄
下落率が比較的限定的だった銘柄は、 $台積電 (TSM.US)$ 以及 $高通 (QCOM.US)$ 、 $Coherent (COHR.US)$ 等等。相較於下跌超過10％的股票，這些股票的共同點是，它們都是人工智能半導體股票，但卻不是製造設備製造商。可能是因為ASML的疲軟是源於除了人工智能半導體之外的領域。半導體製造設備製造商通常像ASML一樣，除了人工智能半導體之外的領域營業收入比率也相對較高。

● 英偉達下跌了4.7%
人工智慧半導體王者 $英偉達 (NVDA.US)$ 下跌了4.7%，比TSMC等跌幅大。除了ASML的影響外，下面兩點也可能起了作用。

1）「英偉達製等人工智慧半導體，美國政府正在考慮對不同國家實施出口管制」的報導
美國政府已經對包括中國在內的許多國家實施了人工智慧半導體的限制，並希望進一步加強國家出口管制，原因是擔心這些技術可能被中國濫用。另外，15日這則報導出來後， $美國超微公司 (AMD.US)$ 考慮到人工智能半導體可能透過其他國家或地區流向中國的情況，如果實施更嚴格的規管，可能會在英偉達和AMD方面產生一定影響。

另一方面，英偉達地區板塊營業收入結構比變化顯示，中國及其他地區比例下降。與此相反，美國比例急遽擴大。英偉達人工智能半導體需求主要得到美國科技巨頭的支持，因此比例擴大。總體來看，英偉達的業績展望關於海外影響力下降，尤其在中國，不過，美國國內的人工智能需求日益增加，變得更加重要──可以這麼說。

2）在歷史最高值更新時出現不利消息
英偉達股票自10月14日以來保持上升趨勢，而14日趨向測試6月20日的高點。不利消息出現在這一里程碑時刻可能導致暫時的利潤領出賣壓。

觀察Bloommberg終端顯示的機構投資者交易動向，15日買賣交錯。查看分析師們的反應，BNP Paribas的分析師在15日表示投資評級為「超越市場」，維持目標股價155美元。16日，摩根士丹利表示投資評級為「增持」，維持目標股價150美元。

另外，10月15日 $戴爾科技 (DELL.US)$ 該基建部門總裁在Bloommberg採訪中談到了英偉達的Blackwell AI 伺服器。據稱，配備Blackwell的AI伺服器將從下個月開始運往特定客戶，並計劃於2025年初開始對公眾銷售。Bloommberg文章提到，“製造Blackwell的進度已回歸計劃工藝”，考慮到對AI半導體需求的穩健表現，15日的大幅下滑可能有點“過度反應”。

●漫威股票逆行上漲
$邁威爾科技 (MRVL.US)$ 在15日出現了逆行上漲的情況。該公司的董事長兼首席執行官於10月14日披露了購買股票的消息，這成為了買入動力。 該名個人大約一個月前以較低價賣出股票，但現在轉為購入，巴隆雜誌指出“看來像是看好的跡象”。

未來的重點
ASML原定於10月16日公佈財報，但由於公司方面的"技術性錯誤"，財報文件於10月15日已在網站上公佈。因此，財報說明會與一天的時間差產生了。通常，由於財報說明會包含更具體的說明，有時比財報文件更重要。ASML在15日下跌16％的主要原因是財報內容虛弱，但"技術性錯誤"帶來的不透明感也被認為加劇了下跌。

因此，首先，ASML的財報說明會將受到關注。特別關注經營團隊對訂單急劇減少原因以及2025年營業收入展望下調的更具體說明。接著，將關注更為重要的企業之一台積電的財報公佈（10月17日）受到關注。台積電在10月9日公布的7-9月季度營業收入顯示人工智慧半導體需求繁榮。

尤其是在受到ASML衝擊後，值得關注的是TSMC的設備投資計劃。隨後，將關注正在大筆投資AI半導體的Microsoft、Meta和Alphabet的設備投資計劃。將變得更加重要。 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 在10月29日， $微軟 (MSFT.US)$ 分別是 $Meta Platforms (META.US)$ 在10月30日進行財報發布。

在人工智慧半導體供應鍊中扮演重要角色的這些企業，若在財報中展現穩健的人工智慧需求預測，市場可能會感到放心。另一方面，如果像上一季度的財報季節一樣，預期下降的企業居多，則可能進一步導致賣壓增加，也許需要更加警惕。

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