RHB集團給予Supermax的股票"買入"評級

RHb集團對Supermax進行了全面分析 $SUPERMX (7106.MY)$ 並建議維持"買入"評級。

Supermax Corp (SUCb MK)被認爲是全球頂級四大手套製造商之一，專門生產乳膠和丁腈手套。該公司屬於消費週期板塊，具體在橡膠製品行業。該公司在橡膠製品行業建立了強大的存在感，並以回收廢料生產原材料和副產品而聞名。Supermax Corp還通過定期審核以確保供應商遵守採購和質量要求，爲其供應商保持高標準。

– 對於2023年到2027年截止的財政年度，預計Supermax Corp的總營業額將從2023年的RM82100萬增至2027年的RM136700萬。

– 預計經常性淨利潤將從2023年的虧損位置轉爲2027年的盈利。

– 預計毛利率將從2023年的18.4%增至2027年的30.9%，營業利潤利潤率預計將從2023年的-11.0%增長至2027年的14.6%。

— 總成交額恢復：從FY23的RM82100萬下降到FY24的RM64600萬後，有了顯著的恢復，成交額在FY25F增至RM109000萬，進一步到FY26F的RM120000萬，最終達到FY27F的RM136700萬。

— EBITDA和營業利潤改善：EBITDA從FY23的虧損轉爲FY27F的盈利，營業利潤從FY23的虧損轉爲FY27F的盈利。

— 營業收入增長和利潤率擴張：營業收入增長起初在FY23大幅下降，但在FY27F提高至13.9%。毛利率從FY23的18.4%增至FY27F的30.9%，而營業EBITDA利潤率也從FY23的-11.0%改善至FY27F的14.6%。

該報告保持對Supermax公司的買入建議，代表着一個正面。這一建議基於美國提高對中國手套生產商進口關稅所帶來的潛在利益，可能導致貿易偏好Supermax。儘管最近美元走軟可能影響投資者情緒，但公司提高平均銷售價格（ASP）以抵消匯率影響的能力被視爲至關重要。

— 機遇：行業板塊的動態對手套生產商變得有利，客戶更願意接受ASP的增加。馬來西亞手套製造商正在討論提高價格以應對美元走軟，這可能在2024年第四季度進一步提高ASP。此外，馬來西亞手套出口量飆升，表明全球對手套的需求正在健康恢復。

風險：主要風險包括手套平均銷售價格下降、產能擴張低於預期、利用率低於預期、原材料價格高於預期。美元疲軟可能也會導致短期毛利率擠壓。

Supermax公司處於良好位置，有望從當前行業趨勢中受益，包括對手套的需求增加以及由於美國對中國競爭對手徵收關稅而可能出現的貿易轉移。預計公司財務表現將在預測期內改善，從淨虧損轉爲盈利並實現營業額增長。儘管面臨來自匯率波動的短期挑戰，Supermax公司的長期前景積極，得到行業動態和戰略定位的支持。"買入"評級反映了公司的增長和復甦潛力，使其成爲一個具有吸引力的投資機會。