台積電：領先於行業板塊的復甦

台灣的出口顯示復甦跡象，這對於台積電即將公布收益報告是一個積極的指標。

市場關心台積電的兩個最重要數字是其營業收入和毛利率。 隨著月度財務數據的公佈，市場普遍預期季度營業收入。另一方面，毛利率則是本季報告的重點之一。在2023年第3季，台積電實現了172.8億美元的營業收入，落在預期範圍內（介於167億和175億之間）。

營收的季度環比增長10.2%主要是由於3nm晶片的生產。 這推升了公司的晶圓出貨價格。 就數量而言，台積電在2023年第3季出貨了290.2萬片晶圓，環比下降了0.5%。

就資本支出而言，台積電在2023年第3季的支出為71億美元，與上一季度繼續下降。該公司2023年的資本支出計劃也已經下修至320億美元。 至於價格，台積電每片晶圓（相當於12吋晶圓）的收入環比增加了10.7%，達到每片5955美元。晶圓出貨價格的大幅增加主要是由於3nm晶片的生產。 2023年第3季，台積電7nm以下的製程營收份額提高至59%，推升了產品平均售價。

台灣高度依賴台積電來維持其經濟增長（15%），出口數據顯示該國經歷了低迷。然而，隨著消費電子、人工智能和數據中心對半導體的需求增加，該國月出口數據顯示出堅定的復甦跡象。此外，月銷售數據顯示消費需求正在恢復。台灣的消費電子公司微星和華碩每月發布銷售數據。正如下面清楚顯示的那樣，這兩家公司自2022年底至2023年初的需求谷底以來一直在持續復甦，這一趨勢線所顯示的。

根據台積電下一季度的指引，預計實現188-196億美元的營業收入（環比增長8.6%-13.3%）和51.5%-53.5%的毛利率（環比下降0.8-2.8個百分點）。即使公司的產品出貨量沒有顯著增長，3nm晶片的生產直接通過對價格的影響推升了收入。

台積電2023年第三季度的毛利率為54.3%，環比增長0.2個百分點。雖然毛利率優於預期的53%，但仍顯著低於之前超過60%的水平。 3nm晶片的生產能推升晶圓出貨價格，對毛利率產生積極影響，但成本的增加也對毛利率造成壓力。

3nm晶片的生產導致折舊和攤銷費用增加，從而提高了公司的單位固定成本。 每片晶圓的可變成本增加主要是由於製造成本的增加。3nm晶片的生產將繼續對公司的毛利率造成壓力，短期內不太可能回到60%以上的水平。

半導體行業可能正在經歷多個季度的縮小後，進入復甦和連續增長的早期階段。2024年個人電腦和智能手機市場呈現強勁增長勢頭，這將支持人工智能GPU和高性能計算板塊的順風行情。