以歷史為鏡子，整理石油價格上漲跌的原因

與其他資產價格類似，石油價格由供需之間的關係驅動。供給方主要受地緣政治因素影響，而需求方主要由主要經濟體系的經濟表現驅動。

透過從歷史觀點探討 2014 年至 2016 年原油價格顯著下降的原因，以及二零一六年至二零一八年的石油價格大幅上升的原因，可以更具體地了解影響因素。

從 2014 年到 2016 年，石油價格下跌了 85 美元。在需求方面，從 2014 年到 2016 年初，全球經濟放緩，尤其是在中國等新興市場，導致油價下降。

在供應方面，沙特阿拉伯做出了戰略性決定，向市場提供大量原油以重獲市場份額。這涉及增加供應以降低石油價格，並使更高成本的美國頁岩公司生產在停止生產前無利。

這最終導致貿易加權美元指數在此期間上升 25%，並對大宗商品價格下降壓力。

石油價格反彈主要反映了上一階段的逆轉。在需求方面，由於中國的刺激政策和發達國家央行實施的極為寬鬆貨幣政策，2016 年全球經濟增長大幅反彈。

在供應方面，沙特阿拉伯因國內考慮而改變了超供給政策，導致 OPEC 和俄羅斯達成了大幅減少生產的協議。當時許多分析師認為，任何石油價格明顯上升都不可避免會遇到美國頁岩石油產量的飆升，但這個想法證明是錯誤的。

美國產量低於預期，許多能源公司在 2014-2016 年石油價格下跌期間專注於修復損壞的資產負債表，或者面臨產能限制，例如管道運輸能力有限和投資不足。

因此，美國產量低於預估，並且歐佩克和俄羅斯更明顯地遵守減產量導致供應收緊和庫存水平下降。值得注意的是，在供應緊張的環境下，石油市場更容易受委內瑞拉和伊朗等主要石油生產國供應變化的影響，而美國也可能恢復對伊朗的出口制裁。

此外，沙特阿拉伯打算上市其國有石油公司阿拉姆科，該公司價值為 2 萬億美元，因此該國領導計劃繼續支持石油價格。

儘管美國頁岩石油產量仍有望進一步增加，但供需求緊張的情況和地緣政治發展表明，石油價格在本期間將繼續上漲。