談談「銅」：銅市場已經進入超循環

◇ 銅價格急劇上漲的原因是巴拿馬銅礦暫停營運，但急劇上漲的主要原因是美國和中國的「炸彈買入」◇
LME 銅期貨價格在上週初創歷史新高，大眾媒體上一次報導黃金、白銀和銅價格飆升。到目前為止，黃金，白銀和銅價格，最重要的是銅價上漲與中國經濟的變化和美國利率趨勢緊密相關，並且根據經濟和利率週期而不斷的紀律上升和下降我會這樣做美國 ISM 製造業指數 3 月超過臨時里程碑 50，由於中國經濟統計數字逐漸顯示了底部的感覺，許多普通分析師和評論家指出，對經濟復甦的期望導致銅價格上漲。然而，即使如此，是最大消費國家的中國經濟仍然疲弱，儘管美國高利率環境持續，但與銅匯率的高價更新仍存在不一致的感覺。其實，什麼是「銅匯率」我們進入了以前從未見過的「超級循環」我期待著它。當然，這有一個翻譯，簡而言之，美國和中國的「炸彈買」都提高了銅價。

一、當前銅價格急劇上漲的背景是什麼巴拿馬最高法院命令停止銅礦的運營，因為該國政府與加拿大第一量子礦產之間的 Cobre 銅合同違憲此外（今年難以恢復），由於與巴拿馬運河水位下降所導致的航行困難，有人認為銅需求超過。此外，美國當局發出警報，說今年夏季會出現電力短缺，並指出，原因是太陽能等新能源發電的運行率下降。對美國發電設備的新需求迅速出現，對銅線的需求也迅速增加這就是我這樣做的原因然而，這些只是導致銅價格急劇上漲的原因，它們並不是推動歷史高點的主要原因。

中國是過去最大的銅消費者，主要是對房地產和基本基礎設施的強勁需求所驅動。然而，近年來，隨著電動汽車的擴散，這是國家政策，對電池和電機的銅需求已成為新的增長引擎，並且暫時吸引了注意力，作為下一代石油。自去年以來，情況發生了變化。除了中國外，美國也參與了銅爭。美國和中國並不爭奪電動汽車領域的領導地位，數據中心對 AI 的銅實際需求將在未來大於預期因此，為了確保銅牌的激烈戰鬥已經展開了。

當然，數據中心是由電源供電，而與電相關的電線和總線條等銅產品佔數據中心總銅使用量的 75％ 左右。除了美國的微軟，亞馬遜，阿爾伯特和梅塔外，阿里巴巴，百度，騰訊等在中國建造數據中心的急忙正在激發銅需求。此外，除了銅需求作為電源供應器之外，用於連接到數據中心伺服器的光纖正在轉換為高速銅。數據中心「互連」中對銅的需求也擴大到總數的 22％，這是銅需求進入有史以來最大的「超循環」的主要原因。事實上，今年 4 月舉行的 NVIDIA GTC2024 上的「DGX GB200 NVL72」聚焦在「DGX GB200 NVL72」上，不過說它扮演了領導角色，毫不誇張地說。「NVIDIA GB200 NVL72」是一台基於公司下一代平台「布萊克威爾」的大規模電腦，以萬億單位為單位的參數 LLM 推論的實時性能可以加速 30 倍。我希望你注意一件事36 個格雷斯處理器和 72 個布萊克威爾 GPU 連接到 NVL72除了這樣做之外，它配備 9 個 NVLink 開關，並使用「5,184」高速銅線！

請參閱 NVIDIA 之前公佈的舊型號標準，超過 5,000 條高速銅線的總長度超過 3.2 公里。每條高速銅線的直徑約為 7.10-9.44 毫米，每架銅線的重量約為 1.4 噸我也會這樣做。如果「NVIDIA GB200 NVL72」的出貨量增加到 50,000 台，則可以估計僅僅此產品將產生約 70,000 噸的新銅消耗量。以上是作者本人的簡單試用計算，總是有錯誤。但是，我認為除了做這種試驗計算之外還沒有什麼事，所以它應該是一個參考，您可以理解銅需求快速增長的規模。除了數據中心的電源供應（75％）和互連（22％）之外，其餘的 3％ 的 HVAC 系統，管道等中還是由所謂的冷卻系統中的銅製成。

過去幾個工作日，黃金、白銀和銅價格的取得盈利銷售顯著。相關股票已飆升，也完全疲弱。如果上述情況「銅超循環」是真的，我想把這個調整階段作為一個偷窺。在相關股票中，自由港麥克莫蘭（FCX）是美國最主要和最皇家的道路，如果跌入 50 美元分割，熱買的美味再次上漲。如果您正在尋找相對便宜的感覺，請注意兩個品牌：香港上市的 Chianci 銅（00358），或是一家在美國上市的主要鐵礦石公司 VALE（VALE）。