聊一下槓桿etf與其期權

我們都知道tqqq是qqq的三倍做多etf，那麼買入一股tqqq，相當於買入了多少股qqq？換句話說，買入了x股tqqq，y股qqq，x和y的比值需要是多少才能實現利潤/虧損相同？

如果你的答案是3，那你可就犯了一個錯誤。清楚的知道槓桿率，對槓桿etf來說可是至關重要。

目前的qqq價格爲426，tqqq爲56；二者變化率的比值爲三倍，也就是qqq漲1%，tqqq漲3%。實際的股價變化是qqq漲4.26，tqqq漲1.68，計算得知4.26/1.68=2.5，也就是說1股qqq的漲幅需要購買2.5股tqqq才能吃到。

資金利用率是多少？

從上面的問題可以知道利潤相同的情況下，qqq和tqqq的股數比是1 : 2.5，需要投入的金額是426 ：140 = 3。所以大家應該意識到，三倍槓桿是基於資金而不是股數的。到這裏結果就很直觀了，接下來我們討論一下期權的問題。

當前月期權call端atm價格爲qqq：tqqq = 9.2 ：3.4 = 2.7。我們在問題1裏面得到的結果是2.5，是非常接近的，可以股數槓桿率對期權也是存在的。

1. 流動性。一些標的和它本身的槓桿etf有不同的流動性，儘可能選擇流動性更好的，減少點差，以及劇烈變動後的平倉難度

2. 資金體量。如果想cash secured sell put tsla，就至少需要18k現金，而tsll的起步價則只有1k，調整空間大很多；反過來說，如果你資金體量足夠大，那麼正股會更優，原因是期權交易的手續費會更少，而且也不需要槓桿etf低股價帶來的額外調整空間。

3. 投資週期。槓桿etf通常不適合長持，只適合短暫對沖或一個週期（1天-1個月），長時間帶來的持有和管理費會帶來很多意料之外的損失。而槓桿etf的期權價格定價會考慮到磨損，但是並不能精確地預測未來的磨損速度（上下不斷位移會加快磨損，只做單向運動磨損就很少）