特斯拉盈利預覽：機器人計程車和能源儲存會推動股票表現嗎？

特斯拉盈利預覽：導航混合信號和高期望

$特斯拉(TSLA.US)$ 預計將於 7 月 23 日收市後發布截至 6 月 30 日止期間的第二季度盈利報告。自 6 月下旬以來，特斯拉的股票一直處於上升軌跡，由於交貨數量超出預期、人工智能發展的預期估值以及首席執行官埃隆馬斯克的政治定位組合的推動。該股已從 4 月低點反彈了 80%。

共識估計

根據彭博社的共識估計，特斯拉第二季度的數字預計如下：

收入：24,564 億美元，同比下跌 1.46%，但按季度上升 15.32%。

調整後的淨收入：2.135 億美元，較去年同期下跌 21.01%，但同比季度上升 39.02%。

稀釋調整後每股收益：0.60 美元，同比下跌 34%，但同比季度上升 33%。儘管按季度上升，但同比指標仍顯示下降。以下是更詳細的了解基礎元素：

核心業務：電動汽車利潤改善

特斯拉的收入主要由三個部門驅動：汽車、能源發電和儲存以及服務等。

汽車：這包括電動汽車（EV）的銷售，租賃收入和監管信用銷售。

能源發電與儲存: 該部門開發用於住宅和商業用途的鋰離子電池儲存解決方案和太陽能系統。

服務及其他：這包括非保固售後服務、付費充電服務和二手車銷售。2023 年，預計 Tesla 的營收超過 93% 來自電動汽車銷售和相關服務，強調了其汽車業務的核心重要性。

汽車配送：混合包

特斯拉第二季度的產量為 410,813 輛，較同季度下跌 5.2%，同比去年下跌 14.3%。然而，交貨量按季度上升 14.7%，至 443,956 輛，儘管同比較仍下降 4.7%。這些數字略超過了 439,302 輛車的市場預期，但仍然疲弱，因為特斯拉的估值高，引發了擔憂。

即使整體電動車銷售在第二季度創下歷史新高，特斯拉在其國內市場上的競爭對手下失去了市場份額。

庫存和市場份額擔憂

特斯拉在第二季度設法減少其庫存，有助於自由現金流增長。交貨量超過了 33,000 輛車，部分逆轉了第一季度過量生產。庫存天減少七天的情況對特斯拉的股票產生積極影響。然而，庫存水平保持歷史上高，僅在第一季度排名第二，可能會影響未來的定價和利潤率。

區域挑戰：歐洲和中國

歐洲：由於德國和法國等國家減少非歐盟生產電動車的補貼，從而影響特斯拉的歐洲銷售額，需求仍然疲弱。

中國：儘管由於激進的降價和政府補貼而導致銷售額上升，但由於激烈競爭，特斯拉在中國的市場份額預計將下降。最近的促銷活動，包括大幅折扣和零利息融資，可能會促進銷售，但需要損失利潤。

美国：美國市場表現復甦的跡象，受到價格下降和融資利率較低的幫助。預計隨著預期的美聯儲利率降低，未來需求將改善。

能源業務：亮點

特斯拉的能源發電和儲存部門在第二季度推出了 9.4 GWh 儲存產品，連續增長超過 129%，同比增長 154%。該部門的毛利率為 25%，與汽車部門的 16% 相比，突顯了其更高的盈利能力。如果持續這種增長，則可以大幅提高特斯拉的整體收入和淨收入，從而減少其對電動車銷售的依賴。

機器人計程車和全自駕（FSD）：未來前景

儘管經常面臨的財務挑戰，Tesla 仍繼續專注於長期增長和創新。一個關注的關鍵領域是其自動出租車平台的開發，稱為 Robotaxi。首席執行官埃隆·馬斯克證實，這些車輛原定於 8 月 8 日推出的預期亮相已推遲到 10 月。雖然這種延遲給設計團隊提供額外的時間進行改善，但預計它對特斯拉的短期收入和估值產生最小的影響，因為 Robotaxis 預計直到 2027 年才能獲得大量收入。儘管如此，投資者將很樂意聽到有關此計劃的最新消息，這可能對特斯拉未來收入來的潛在改變遊戲。

投資者的另一個重點是特斯拉的全自動駕駛 (FSD) 套件的先進駕駛輔助系統。根據坎托·菲茨傑拉德分析師安德烈斯·謝珀德（Andries Sheppard）的說法，FSD 的採用率是一個值得關注的關鍵指標。FSD 的穩定經常收入可能會顯著提高特斯拉的利潤和現金流，尤其是隨著該公司一直在降低汽車價格。FSD 不僅適用於新型號，而且可用於舊的特斯拉汽車，可能開啟更大的收入來源。

謝珀德指出，在 FSD 採用率方面，特斯拉在透明度方面一直處於「中間」。但是，投資者希望該公司將在收益通知期間提供更多可量化的數據。FSD 仍然是特斯拉多頭和熊市中最偏差的問題之一，這是機構投資者許多問題的核心。

FSD 的價格為每月 99 美元，或一次性一次性金額為 8,000 美元。如果特斯拉成功增加其訂閱基礎，FSD 12 持續的數據積累可能會進一步提高汽車利潤率。投資者將尋找有關 FSD 採用及其對特斯拉財務的影響的明確跡象。

Valuation

特斯拉目前的估值顯著高，2024 年的前期市盈率達到約 100 倍。截至目前，該股價為 248 美元，顯著高於 108.1 美元的水平，當交貨前景更樂觀。這種激增主要是由事件為基礎的因素和人工智能估值預期而不是基本的績效改進的驅動。鑑於估值上升，如果特斯拉的收益或指引不符市場預期，則修正的風險很大。本年盈利季較大的不確定性，其特徵是對財務業績的反應不同，進一步使展望變得複雜。持有特斯拉股票的投資者可能會考慮對沖他們的頭寸。出售買賣期權可能是一種在賺取保費收入的同時鎖定一些收益的策略。

歷史表現及市場預期

根據 Market Chameleon 的數據，特斯拉的股票在盈利發布日有歷史下跌的趨勢。在過去的 12 個季度中，股票在公佈收益當天的時間下跌大約 58%。這些日的平均價格走勢為 ± 8.4%，一天最大跌幅為 -12.1%，最大的漲幅為 +12.1%。目前，期權市場在收益發布後一天的一天走勢為 ± 9.8%，表明交易者預期顯著波動。這個暗示走勢低於過去四季度的盈利後平均價格變動 ± 10.8%。這種差異表明，當前的期權市場可能因應其盈利報告而低估特斯拉股票的潛在波動性。