特斯拉 10 天內 38％ 上漲：估值是否過高？

$特斯拉(TSLA.US)$全球電動汽車領域的領導者，在過去 10 個交易日中，在第二季度的生產和交貨數量發布超過分析師預期之後，在過去的 10 個交易日中經歷了顯著的 38% 漲幅。在今年上半年充滿挑戰性之後，對特斯拉的情緒似乎已經大幅改變，該期間，該股市經歷了 20％ 的下跌。最近的上漲導致投資者和分析師質疑當前的估值是否合理。本文將分解特斯拉的各種業務部門，以評估該公司是否真的被過估。

特斯拉的核心業務仍然是電動汽車的生產和銷售。在 2024 年第二季，特斯拉交付了約 444,000 輛車，超過市場預期，是一年來第一次交貨超過預期。然而，儘管這一成就，交貨量仍然同比下跌 4.8%。相比之下，全球電動汽車市場在 2024 年第一季增長約 18%，表明特斯拉的市場份額大幅下降。

為了提高銷售額，特斯拉實施了多種降價和促銷策略，但這些措施顯示回報不斷減少。第一季度價格下降 8%，但交貨量下跌 9%。美國、歐盟和中國的增長趨勢正在放緩。由於價格進一步下降和中國市場的競爭激烈，特斯拉 2024 年的每股收益可能會下降。

特斯拉的能源發電和儲存部門在 2024 年第二季度顯著增長，部署了 9.4 GWh 的能源儲存產品，比 2024 年第一季的兩倍以上。雖然能源業務正在迅速增長，但與汽車行業相比，它仍然相對較小。它在未來成為特斯拉的重要收入來源的潛力仍待觀察。市場對這個細分表現樂觀，但這可能不足以完全抵消汽車業務的問題。

特斯拉的管理層一直強調，該公司不僅是汽車製造商，而且是一家 AI 或機器人公司。儘管全自動駕駛（FSD）和機動計程車具有潛力，但它們的商業化時間表非常不確定。特斯拉在自動駕駛技術方面的進展很慢，市場對其未來在該領域的盈利能力仍然懷疑。

特斯拉在人形機器人方面的發展也引起了關注。儘管該公司計劃在 2025 年實現小規模生產，但該領域的市場規模和實際需求非常不確定。特斯拉在這領域的領導力和創新可能會對其估值帶來積極影響，但短期獲利性不太可能。

總而言之，儘管特斯拉的股票已從歷史新高下跌約 35％，但其估值仍然高，交易價格約為 64 倍（TTM）。儘管特斯拉在多個領域擁有創新和領導優勢，但其目前的高估值和未來的盈利不確定使其可持續性產生懷疑。由於降價，汽車業務面臨競爭壓力和盈利率下降，而 FSD、Robotaxi 和人形機器人等新興企業的商業化時間表現不確定。