特斯拉的股票飆升了 10％！發生了什麼事？

如今，特斯拉的股票突然飆升了 10％，其背後的原因可能代表特斯拉的商業模式徹底破壞。市場上的興奮是由於摩根士丹利對特斯拉的最新報告。該報告將特斯拉從中立升級到超重，並將其目標價從 250 美元提高到 400 美元。 那麼為什麼摩根士丹利分析師亞當斯·喬納斯突然對特斯拉變得如此樂觀？這都是因為特斯拉的超級計算機道場。

Dojo 是特斯拉開發的用於培訓自動駕駛汽車的超級計算機，該計算機於 2021 年首次亮相。根據該公司的聲明，儘管特斯拉已經有許多 Nvidia 芯片作為其培訓模塊的一部分，但它們還不夠，因此該公司決定設計自己的芯片，以更好地滿足特斯拉每天處理大量圖像的要求。在去年的 Tesla AI Day 上，該公司宣布了 Dojo 的進展，包括擁有完整的系統托盤和準備構建模塊。今年夏天，Dojo 正式開始生產，預計到 2024 年底將達到 100 強的計算能力，該計算能力可以每秒 10 次到 20 次操作的速度進行計算，有可能成為世界上最強大的機器。

這一舉措背後的原因是 Tesla 的車輛配備了傳感器，並在無法預測的駕駛環境中做出重要決定。 Tesla 提升其消防處系統效率的能力，取決於其在邊緣收集和處理真實世界視訊資料的能力，以及利用大型車隊的經驗訓練機器人，如今車隊的數量約為 500 萬台，預計到十年末將達到接近 5000 萬輛。

為了實現這一目標，特斯拉需要大量的計算能力，特別是 NVIDIA GPU 集群，但目前無法購買足夠的芯片來正確訓練其車輛。此外，Tesla 相信它可以開發一個更有效的系統，以滿足其特定需求，同時避免為供應商的 60％ 毛利率提供資金。

根據該報告，分析師 Jonas 認為，使用 Dojo 可以大大提高 Tesla 的 AI 訓練速度，使自動駕駛更有希望，並將 AI 培訓從成本轉化為利潤點，成為 SaaS 模式並租用其過剩的計算能力。 這將打開一個 10 萬億美元的市場。提到亞馬遜 AWS，他們認為道場將貢獻特斯拉未來的盈利能力的 70％，這可能會為公司帶來 500 億美元的價值。在成本方面，摩根士丹利的團隊預計，由於 Dojo，該公司可以在未來幾年節省 65 億美元的成本。

上圖顯示摩根士丹利 400 美元目標價的細目標價。 可以看出，Dojo 的主要影響是移動性和網絡服務，佔目標價格上漲的 86％。移動性應主要參考特斯拉的自動駕駛部分，為股價貢獻 70 美元。雖然網絡服務是指通過將 Dojo 轉換為 SaaS 而產生的附加價值，貢獻了 59 美元。

喬納斯（Jonas）的論點是，特斯拉專注於自己的 AI 芯片將為公司帶來顯著優勢。這是可能的，但也可能像特斯拉的 4680 電池一樣。 2020 年，當特斯拉展示 4680 電池時，它感覺到具有革命性，並將使特斯拉遠領先於競爭對手。但是三年後，這從來沒有發生過。相反，中國取得了更多的電池創新。