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謝謝亞馬遜，再見
$亞馬遜 (AMZN.US)$ <A|913256180>
我一直相信數字會講述一個故事。它們並不大聲呼喊，而是輕聲細語。但是如果你仔細傾聽，你經常會在災難來臨前聽到微弱的警告。這就是爲什麼我特別擔心亞馬遜（$AMZN），這家看起來太大而無法崩潰的科技巨頭，但可能正瀕臨一個脆弱基礎的邊緣。
「習慣的鎖鏈在被感覺之前太輕，而在變得太重以至無法打破時，」禾倫·巴菲特曾經說過。亞馬遜的鎖鏈——他們的員工、物流優勢和客戶忠誠度——開始發出響亮的警報。隨着工人罷工不斷升級，我相信警示信號比以往任何時候都更明顯。
1. 工人罷工緊張局勢：鎧甲上的破裂
亞馬遜整個帝國建立在速度和效率之上。如果這些被剝奪，又會剩下什麼？最近罷工激增，在美國七個設施有工人停工，顯示這些裂痕不僅僅是表面的，它們是結構性的。
• 罷工升級：這不是一次性的小問題。在紐約、亞特蘭大和舊金山等城市的關鍵配送中心發生的罷工變得令人不安地頻繁，而這一次它們發生在最關鍵的時刻：節假日忙季。 公開報道表明，這些舉動已經擾亂了亞馬遜一些最繁忙的倉庫的運營。
• 工會勢頭：在國際兄弟會的支持下，工人們明確提出了他們的要求：更高的工資、更好的工作條件和終結不安全的做法。 亞馬遜堅定的反工會立場只是火上澆油。 這不僅僅是罷工，而是可能失控的一場文化戰。
• 高換手率：一種輪換式的員工隊伍，在一些設施的離職率超過100％，侵蝕了機構知識。這種情況是不可持續的。亞馬遜的「及時配備」員工模式開始顯示其脆弱性。
爲什麼這很重要？勞動力的不穩定性不僅僅是一個麻煩；它是一個等待發生的嚴重危機。在旺季，關鍵分銷中心的一次精準罷工可能會波及整個網絡，導致災難性的延遲。被兩天內送達寵壞的顧客不會輕易原諒或忘記。
2.領導風波：船舶需要一個穩定的船長
當一家公司面臨挑戰時，它需要堅強的領導層。然而，亞馬遜的領導層看起來日益不穩固。
• 艱難的過渡：Andy Jassy於2021年中接任，繼承了一個剛剛經歷疫情推動的繁榮的業務。自那時起，增長急劇放緩。儘管有各種藉口——正常化、通貨膨脹——事實仍然是：在Jassy的看管下，亞馬遜出現了前所未有的裂縫。
• 內部重組：裁減中層管理人員並扁平化組織在理論上可能提高效率，但在實踐中會產生摩擦。不滿的管理者、溝通不暢和混亂的優先事項對亞馬遜這樣規模的公司帶來了麻煩。
亞馬遜的領導問題加劇了不確定性。投資者討厭猜測，而現在，很難說清楚誰在真正地指揮這艘船——或者是否有人在指揮。
3. 法規風暴烏雲：巨頭處在圍攻之下
當政府將注意力轉向一家公司時，情況永遠不會好。亞馬遜也不例外。
• FTC反壟斷訴訟：2024年10月，FTC對亞馬遜的反壟斷案獲准繼續進行。如果歷史是任何指引，這只是漫長而昂貴戰鬥的開始。這些案件通常需要數年來解決，但法律費用、和解以及聲譽損失是立竿見影的。
• 數據隱私違規：因在Alexa上違反兒童隱私法而被罰款2500万美元只是一道前菜。監管機構越來越嚴格審查亞馬遜的數據操作，每項罰款都在侵蝕其品牌和底線。
亞馬遜正逐漸變得不再像技術寵兒，更像是一個受到官方審查審查的目標。隨着監管的加強，合規負擔和罰款只會增加。
4. 激烈的競爭：城堡的牆壁正遭到攻擊
亞馬遜可能是一家王者，但其競爭對手正在取得進展。
• 電子商務市場份額：最新數據顯示，亞馬遜在美國電子商務市場的份額從39.8%下降到37.8%。沃爾瑪和Shopify等競爭對手不僅僅是在邊緣試探，他們也正在構建自己的護城河。
• 雲戰爭加劇：AWS是亞馬遜的搖錢樹，但戰場正在發生變化。微軟Azure和谷歌雲正在縮小差距，Azure在2023年實現了26%的增長。如果AWS出現問題，亞馬遜脆弱的電子商務利潤率將無法拯救它。
5. 利潤率遭受圍攻：不斷上升的成本，遞減的回報
亞馬遜一直是低利潤率的業務，但現在利潤已經薄如紙張。
• 勞動成本：持續的通貨膨脹和工會壓力意味着更高的工資。每小時工資增加1美元，年成本增加10亿美元以上——對於一家已經資金緊張的公司來說，這是一個驚人的數字。
• CapEx爆炸：亞馬遜的資本支出，特別是在AWS和AI方面，是必要的，但在目前水平上是不可持續的。2024年預計超過750亿美元的支出引發了一個問題：投資者何時能看到這些投資的回報？
總結思考：一座紙牌屋
我注意到市場可能比我們想象的更加非理性，但並非永遠如此。亞馬遜已經構建了一個帝國，但這個帝國建立在脆弱的基礎之上：勞資糾紛、領導層不確定性、不斷增加的監管壓力、競爭加劇以及微薄的利潤率。
如果所有這些風險同時爆發——一次重大罷工、一場混亂的監管戰，或者AWS業務放緩——紙牌屋可能會坍塌。當它發生時，不要成爲那個拿着爛攤子的投資者。
我把多年來一直持有的包包賣掉了，感謝亞馬遜的服務！
我一直相信數字會講述一個故事。它們並不大聲呼喊，而是輕聲細語。但是如果你仔細傾聽，你經常會在災難來臨前聽到微弱的警告。這就是爲什麼我特別擔心亞馬遜（$AMZN），這家看起來太大而無法崩潰的科技巨頭，但可能正瀕臨一個脆弱基礎的邊緣。
「習慣的鎖鏈在被感覺之前太輕，而在變得太重以至無法打破時，」禾倫·巴菲特曾經說過。亞馬遜的鎖鏈——他們的員工、物流優勢和客戶忠誠度——開始發出響亮的警報。隨着工人罷工不斷升級，我相信警示信號比以往任何時候都更明顯。
1. 工人罷工緊張局勢：鎧甲上的破裂
亞馬遜整個帝國建立在速度和效率之上。如果這些被剝奪，又會剩下什麼？最近罷工激增，在美國七個設施有工人停工，顯示這些裂痕不僅僅是表面的，它們是結構性的。
• 罷工升級：這不是一次性的小問題。在紐約、亞特蘭大和舊金山等城市的關鍵配送中心發生的罷工變得令人不安地頻繁，而這一次它們發生在最關鍵的時刻：節假日忙季。 公開報道表明，這些舉動已經擾亂了亞馬遜一些最繁忙的倉庫的運營。
• 工會勢頭：在國際兄弟會的支持下，工人們明確提出了他們的要求：更高的工資、更好的工作條件和終結不安全的做法。 亞馬遜堅定的反工會立場只是火上澆油。 這不僅僅是罷工，而是可能失控的一場文化戰。
• 高換手率：一種輪換式的員工隊伍，在一些設施的離職率超過100％，侵蝕了機構知識。這種情況是不可持續的。亞馬遜的「及時配備」員工模式開始顯示其脆弱性。
爲什麼這很重要？勞動力的不穩定性不僅僅是一個麻煩；它是一個等待發生的嚴重危機。在旺季，關鍵分銷中心的一次精準罷工可能會波及整個網絡，導致災難性的延遲。被兩天內送達寵壞的顧客不會輕易原諒或忘記。
2.領導風波：船舶需要一個穩定的船長
當一家公司面臨挑戰時，它需要堅強的領導層。然而，亞馬遜的領導層看起來日益不穩固。
• 艱難的過渡：Andy Jassy於2021年中接任，繼承了一個剛剛經歷疫情推動的繁榮的業務。自那時起，增長急劇放緩。儘管有各種藉口——正常化、通貨膨脹——事實仍然是：在Jassy的看管下，亞馬遜出現了前所未有的裂縫。
• 內部重組：裁減中層管理人員並扁平化組織在理論上可能提高效率，但在實踐中會產生摩擦。不滿的管理者、溝通不暢和混亂的優先事項對亞馬遜這樣規模的公司帶來了麻煩。
亞馬遜的領導問題加劇了不確定性。投資者討厭猜測，而現在，很難說清楚誰在真正地指揮這艘船——或者是否有人在指揮。
3. 法規風暴烏雲：巨頭處在圍攻之下
當政府將注意力轉向一家公司時，情況永遠不會好。亞馬遜也不例外。
• FTC反壟斷訴訟：2024年10月，FTC對亞馬遜的反壟斷案獲准繼續進行。如果歷史是任何指引，這只是漫長而昂貴戰鬥的開始。這些案件通常需要數年來解決，但法律費用、和解以及聲譽損失是立竿見影的。
• 數據隱私違規：因在Alexa上違反兒童隱私法而被罰款2500万美元只是一道前菜。監管機構越來越嚴格審查亞馬遜的數據操作，每項罰款都在侵蝕其品牌和底線。
亞馬遜正逐漸變得不再像技術寵兒，更像是一個受到官方審查審查的目標。隨着監管的加強，合規負擔和罰款只會增加。
4. 激烈的競爭：城堡的牆壁正遭到攻擊
亞馬遜可能是一家王者，但其競爭對手正在取得進展。
• 電子商務市場份額：最新數據顯示，亞馬遜在美國電子商務市場的份額從39.8%下降到37.8%。沃爾瑪和Shopify等競爭對手不僅僅是在邊緣試探，他們也正在構建自己的護城河。
• 雲戰爭加劇：AWS是亞馬遜的搖錢樹，但戰場正在發生變化。微軟Azure和谷歌雲正在縮小差距，Azure在2023年實現了26%的增長。如果AWS出現問題，亞馬遜脆弱的電子商務利潤率將無法拯救它。
5. 利潤率遭受圍攻：不斷上升的成本，遞減的回報
亞馬遜一直是低利潤率的業務，但現在利潤已經薄如紙張。
• 勞動成本：持續的通貨膨脹和工會壓力意味着更高的工資。每小時工資增加1美元，年成本增加10亿美元以上——對於一家已經資金緊張的公司來說，這是一個驚人的數字。
• CapEx爆炸：亞馬遜的資本支出，特別是在AWS和AI方面，是必要的，但在目前水平上是不可持續的。2024年預計超過750亿美元的支出引發了一個問題：投資者何時能看到這些投資的回報？
總結思考：一座紙牌屋
我注意到市場可能比我們想象的更加非理性，但並非永遠如此。亞馬遜已經構建了一個帝國，但這個帝國建立在脆弱的基礎之上：勞資糾紛、領導層不確定性、不斷增加的監管壓力、競爭加劇以及微薄的利潤率。
如果所有這些風險同時爆發——一次重大罷工、一場混亂的監管戰，或者AWS業務放緩——紙牌屋可能會坍塌。當它發生時，不要成爲那個拿着爛攤子的投資者。
我把多年來一直持有的包包賣掉了，感謝亞馬遜的服務！
即使你還在上漲，我也不會後悔。
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Marissa Williamson :![[思考]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "思考")