日本五大貿易公司：丸貝尼株式會社，一家多元化農業巨頭

丸貝尼股份有限公司 (まり) $丸紅 (8002.JP)$ $丸紅(ADR) (MARUY.US)$是一家多元化貿易公司，是日本五大貿易公司之一。其業務項目涵蓋多個領域，包括食品，化學品，能源，金屬，電機械，航運，運輸物流，金融和房地產。其中，其資源業務在澳大利亞鐵礦、智利銅礦以及墨西哥灣和北海的石油和天然氣方面擁有股權。

Marubeni 總部位於東京，在日本和世界各地擁有數十家子公司和相關公司。包括 Marubeni 本身，其多家附屬公司的股票在日本主要證券交易所上市。目前，公司的主要策略是將資源分配給有利可圖和穩定的業務。

自 24 年初以來，該公司的股價上漲了約 30.29％，相對於日經指數的超額回報達到 82％。

作為日本的一家大型多元化貿易公司，Marubeni 在其產業結構中擁有多元化的投資組合，涵蓋貿易和基礎設施投資等各種領域，並持續擴展上游和下游，建立全球多元化的商業平台。

Marubeni 共有六個行業分類，分為消費產品集團、食品/農業集團、材料行業集團、能源/基礎設施解決方案集團、運輸/建築機械、金融業務集團和 CIDO（下一代產業集團）。每個行業集團都有幾個子業務部門，每個部門都專注於特定行業或職能。結構如下所示：

此外，丸貝尼的目標市場並不僅限於日本，它在世界各地擁有多元化的業務。該公司在 75 個國家擁有 130 家海外分支機構和 484 多家投資企業，為 Marubeni 提供全球供應鏈管理和市場滲透能力。Marubeni 利用其全球網絡進行國際貿易，促進跨境貨物和服務流動。

根據地區分 2023 財政年度的收入來源時，丸貝尼在日本的核心市場佔其收入的 41.25%，而美國第二大收入來源市場則佔 38.97%。

以下是二零二四財年各部門的收入概述：

根據上述數據， 可以看到，收入方面最大的子業務是農業業務部（20.0%），是丸貝尼的核心業務單位。其他主要子業務包括食品部-二 (15.6%)、食品部-一（12.3%）和能源部（11.1%）。這些主要業務單位總共佔所有收入的 59.0%。

Marubeni 控制全球穀物資源，並擁有玉米，小麥和大豆等商品的交易網絡，在日本貿易公司中排名第一。該公司在全球產業鏈的不同部分擁有業務，通過專業管理和現場干預建全球農業集群。該公司的海外投資專注於美國 Helena、巴西 Adubos Real 和 MacroSource，使其成為全面農業解決方案的領先供應商。此外，該公司通過全球農業輸入公司擴展業務，提供一系列相關產品和技術服務，例如肥料，種子和土壤，形成了一個結合了財產權和產品的強大農業支持網絡。

2024 財政年度，農業業務部的收入約為 18,625 億日元，同比增長 10.12%；其毛利約為 5.6663 億日元，同比增長 20.14%，展現業務增長的良好動力。

根據 Marubeni 的最新財務報告，截至 2024 年 3 月 31 日，其收入下降了 1.94 萬億日元至 72.505 萬億日元，同比下降 21.1%。收入下降的主要原因是出售 Food II 附屬公司 Gavilon 的穀物業務單位，導致相關收入下降。

Marubeni 於 2022 年 10 月出售其美國子公司 Gavilon 的穀物業務單位。公司最初有兩個部門：穀物和原料部，以及肥料部門。銷售後，Marubeni 保留了肥料部門，獲利性相對較高。雖然這項決定降低了 23 和 24 財政年度的收入，但它增加了部門的整體毛利率，優化了產業結構，並可以在未來提供可觀的回報。

毛利： 總毛利按年增長 14.5 億日元至 1.0658 萬億日元，增長 1.4％。主要原因如下：

由於美國肥料批發業務的改善，農業業務部的毛利增加了 27.6 億日元；

由於汽車相關業務和建築機械業務的銷售增加，建築機械、工業機械和行動部毛利增加 18.8 億日元；

由於澳洲焦煤業務的利潤下降，金屬和礦產資源部毛利減少了 28 億日元，導致商品價格下降（主要是焦煤和鐵礦石）。

營業利潤為 276.3 億日元，同比下跌 64.5 億日元，下跌 18.9%。稅後淨利潤為 0.482 萬億日元，同比下跌約 12.7%。利潤下降的主要原因是銷售費用、一般開支和行政費用的增加。

Marubeni 在 5 月 2 日股東大會上宣布了大規模的股票回購計劃，以購回 50 億日元（約最多 3 億股）。計劃的執行期間預定於五月七日至九月三十日。

根據 6 月 3 日發布的一份報告，價值約 23.271 億日元（7.768 萬股）的股份已被回購，購回過程正穩步進展。此外，Marubeni 計劃於 10 月 25 日取消所有回購的股份，除了 10 月 25 日用於股票補償的一百萬股，以減少未償還股份數量並增加股東回報。

績效增長期望： 目前，馬魯貝尼的財務狀況隨著 Gavilon 的穀物業務出售而改善。基於管理層的環保策略和通過增長投資優化資本配置的措施，應更加關注主要業務在未來產生的核心營運利潤。在 24 財政年度，Marubeni 核心非資源業務的毛利大幅增加，預計經濟狀況改善後將繼續增長勢頭。預計，Marubeni 25 會計年度的淨利潤約為 498 億日元，同比增長 6.83％。

足夠的現金儲備： 根據 5 月 8 日財務業績簡報的問答會議，24 會計年度的可用現金約為 580 億日元，其中大部分來自 Gavilon 穀物部門的出售。在這些現金儲備中，90 億日元用於增長投資，50 億日元用於股票回購，剩餘的 440 億日元作為內部儲備。

股東報表： 股息收益率 TTM 目前為 2.84%，24 會計年度的基本每股收益率為 279.62 日元/股。Marubeni 預計其 25 財政年度報告中將每股每股收益提高至 286.67 日元/股，表明股東回報的潛在增加。Marubeni Corporation 每年向股東支付股息，在考慮到目前的 50 億日元股票回購計劃，將年度股息預測從 78 日元/股提高到 83 日元/股後，預計 25 財政年度可產生的股東回報率將為 3.79%，低於目前的 10 年期無風險債券收益率。

估值： Marubeni 股票未來 12 個月的預計遠期 PE 為 9.85 倍，位於同類型股票中間，當前價格基本上是合理的。

風險： 日本經濟經濟下降的變化可能會導致公司股價下降，日元匯率的折價也可能會降低股票價值。由於 Marubeni 的資源部門仍有一定的收入，因此商品價格的波動（例如鐵礦石，煤炭和原油）和快速的外匯變化也可能會損害公司的毛利。