特朗普和哈里斯之間的選舉動態將改變對美國國債的展望。以下是詳情

美國國債收益率在數周內實現最大的週增長，10年期美國國債收益率升至4.2％，隨著市場調整對聯邦儲備加息的預期並評估美國經濟軟著陸的可能性。

在上週三的訪談中，前喬治·索羅斯的同事、現任家族辦公室董事長兼首席執行官Stanley Druckenmiller表示，市場需要降低對聯儲降息速度和幅度的預期，他透露在聯儲九月宣布降息50個基點時，他做空了國債作為對沖。

除此之外，基於加密貨幣的Polymarket*和RealClearPolitics的數據顯示，市場正在押注特朗普贏得大選的勝算增加。對於特朗普政策的不確定性引起的擔憂，也導致美國國債市場出現波動。

“特朗普勝選”和“經濟軟著陸”的組合可能影響美國債券市場，可能迎來通脹再次抬頭。etf期權隱含波動率表明市場預期國債價格將有更大的波動。

▶ 支持「緩慢降息」的數據出現，而聯儲官員採取鷹派調調。

上週五，九月份美國零售銷售數據超出預期，與出人意料的高CPI和非農就業報告一道，再次超出預期，展示了強勁的經濟勢頭，進一步強化了經濟遠離衰退的看法。此外，對通脹回歸的擔憂對壓力國債市場也重新引發憂慮。

在十一月FOMC會議安靜期之前，幾位聯儲官員周一發表了聲明。達拉斯聯儲主席洛瑞·洛根表示官員應該在面對高經濟不確定性時謹慎行事，她支持“逐步”降息。

堪薩斯市聯儲主席傑弗里·施密德表達了對更為正常化貨幣政策週期的期望，使聯儲可以對經濟增長、物價穩定和充分就業進行適度調整。放緩降息步伐也有助於聯儲找到所謂的中立水準——政策既不壓力也不刺激經濟。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡彭里（Neel Kashkari）上月支持聯邦基金利率大幅下調，但重申他支持未來幾個季度內減慢利率下調幅度。他預期未來幾個季度將進行一些更為適中的下調，將利率調整至中立水平，但這將取決於數據。

週一後，美國債券收益率急劇上升，市場進一步降低了對今年聯邦利率下調程度的預測：在十一月降息機率為11%，並且增加到年底僅降息25個基點的機率。

固收投資部門行政總裁阿里夫·胡賽因（Arif Husain）指出，未來六個月內美國十年期國債收益率將試探5%門檻，使收益率曲線陡峭化，而在聯邦輕微降息下，趨向這個門檻的最快途徑正在發生。

▶ 特朗普和哈里斯之間的選舉動態會導致聯儲更鷹派嗎？

即將於11月5日舉行的美國總統選舉使市場緊張不安，投資者為可能動蕩的市場時期做準備。

無論是特朗普還是哈里斯獲勝總統大選，美國預算赤字可能會擴大，因為兩位候選人都未將赤字削減作為競選重點。相反，他們專注於經濟政策，如增加政府支出、減稅和可能導致通脹的經濟刺激。

從歷史上看，共和黨人傾向實施稅收削減，而民主黨人更有可能推動增加公共投資和社會福利支出。這些政策可能導致預算赤字擴大，使美國政府債務成為市場參與者的重要風險。

Druckenmiller在上週三的一次採訪中提到，如果預期特朗普將贏得下個月的美國總統選舉，市場需要降低對聯儲放寬節奏和幅度的期望。他透露，在聯儲於九月宣佈降息50個基點時，他做空美國債券來對沖倉位。

看跌美國債券的賭注現在占Druckenmiller投資組合的15%至20%。Druckenmiller表示他不確定會持有這個交易多久，暗示可能需要六個月或六年。此外，他對"兩黨的財政魯莽"表示擔憂。

▶ 美國債券型etf期權隱含波動率水平已達到新高

在期權市場中，隱含波動率是對基礎資產未來波動的預期。隱含波動率水平上升時，表示市場預期未來基礎資產會有更大的價格波動。

據Barchart數據顯示，iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLt.US）選擇權的隱含波動性排名於週二升至68，隱含波動率百分位數達到96%。

據Unusualwhales的數據顯示，在10月17日，殖利率為95美元、到期日為2025年1月7日的23,400張看漲期權售出，涉及近600萬美元的金額。