九月的第一週：科技滑坡和市場震撼

就在我以為九月臭名昭著的市場波動已經過去的時候，這個第一週真的是一個眼鏡。經過連日的持續跌勢， 標準普爾500 (SPY) 和 納斯達克100 (QQQ) 大幅下降。SPY下跌 3.6%，以及QQQ大幅下跌約 7%。這一切都是由令人失望的勞工市場數據所觸發的，包括 ADP就業報告 和 非農業就業人數，其結果低於預期。

押錯邊：FNGU下跌12%
所以在這之前，盤前，我在想：“嘿，也許情況并沒有這麼糟。”畢竟，失業率已從 7月的4.3% 下降 至 4.2%，這看起來是一個積極的信號。我的推理很簡單：在9月初表現低迷並且股票傳統上是一個糟糕的月份後，我認為市場已經價進了許多壞消息。而且，失業率的輕微下降似乎不像是一個危險信號 - 所以我決定看漲 FNGU，這個3倍槓桿的ETN品種 that tracks major tech giants.

But here's where I went wrong: I only focused on the 4.2% unemployment rate, and didn’t notice that May and June’s job numbers had been revised downward significantly. This key detail slipped past me. Once the market digested this news, FNGU fell 12% 在一天之內。糟糕。

錯計算薩姆規則
這就是我再次犯錯的地方。我假設失業數據表明穩定，而 薩姆規則，這是根據失業數據衡量經濟衰退信號的規則，應該下降。 0.53% 至 0.50%市場會因此下跌而感到安心，對嗎？事實並非如此。相反，Sahm規則跳升至 0.57%，這是我未預料到的水平，除非失業率達到 4.4%。這種差異使我困惑，因為我沒有預料到 5月和6月的就業數據 會如此劇烈修改。

2024年5月之前 看到一個 下降了0.92%，然而 2024年6月 有更加劇烈的 13.11%的減少 非農薪資數據。

歷史性的工作修訂：不能忽視的數據
最令人震驚的部分不僅是五月和六月的修訂。自 2023年4月至2024年4月，非農業就業人數出現驚人的下修，下修幅度達到 30%，標誌著有史以來最大的歷史性下修之一。將工作數據修訂5-10%是一回事，但當它達到 30%時，開始讓人感覺初始報告可能相當誤導。

誤解聯邦儲備系統和市場情緒
雪上加霜的是，我沒有考慮到對市場心理的下修影響。我原本期望聯邦儲備系統放緩，可能在9月削減利率，保持輕躁的敘事。但修正後的數據引發了對經濟較困難著陸的恐懼，進一步推低股票價格。盡管失業率為4.2％，市場更關注修正 數據，暗示著較為緩和的經濟形勢。 25個基點 缺乏延伸：TMF挽救了這一天 幸運的是，我的職位在白銀 救了這一天

幸運的是，我的職位在
TMF，這家 3倍槓桿的美國國債ETF，因為投資者紛至沓來，安全資產飆升。國債大漲，抵銷了我在FNGU持倉的損失。所以雖然在科技股方面我虧了 12% ，但TMF的收益彌補了損失。但無論如何，這是一個市場時機的教訓——即使事情看起來"並沒有那麼糟"，也不要急於行動。

特朗普、埃隆·馬斯克和選舉：一個強大的組合？
隨著 2024年美國總統選舉快要來臨了 ，特朗普正在準備在他贏得選舉的情況下實施對美國貿易和稅收政策的全面改革 。馬斯克與唐納德·特朗普之間的好友關係現在只剩下自負和敵意 。擁有特朗普的支持，馬斯克有可能領導一個委員會來擴大政府運營效率，特朗普的提議可能會吸引廣大選民。馬斯克以創新和龐大的粉絲基礎聞名，這很可能會增加特朗普勝選的機會 Elon Musk，因為選民認為馬斯克的參與是現代化政府和推動經濟效率的方式 ，可能會提高特朗普勝選的機會，因為選民認為馬斯克的參與是現代化政府和推動經濟效率的方式

然而，特朗普的經濟提案存在著重大風險。他最激進的舉措之一將是 對所有進口商品徵收10%至20%的全面關稅 和 對中國進口商品徵收60%的關稅。雖然這旨在減少美國對中國的依賴並促進國內製造業，但這也會顯著提高美國消費者價格。這將使美國人的日用品變得更昂貴，從而導致國內通貨膨脹迅速上升。

特朗普的計劃最初可以通過增加國內生產來刺激市場，但由於高關稅引起的 通脹壓力 可能會迫使銀行開始控制項 美國聯邦儲備系統 干預並再次提高利率。這種週期模式——經濟衰退，降息以刺激經濟，然後通脹迅速導致再次升息——將使長期投資者，特別是在 美國國債etf 喜欢 TLT 和 TMF。如果特朗普的政策開始生效， 利率降息後，通脹可能迅速上升。這將使聯邦儲備系統陷入困境。

市場崩潰和我的重點觀察
現在，讓我來談談我的重點觀察：我相信一個 市場崩潰 將與 美聯儲決定削減50個基點的利率——這是一次翻倍的降息。這是市場開始計價全面影響的時刻。 硬降落如果美聯儲決定削減 50個基點 在中國的電動汽車（EV）市場上 十一月 他認為初創公司將100%轉向Graviton芯片-云计算，因為AWS正在大力宣傳自家的cpu芯片-云计算，告訴客戶Graviton芯片-云计算比英特爾芯片-云计算更具成本效益，節省35-40%的費用。 和一月削減，很可能會立即看到顯著的下跌。市場可能會將此舉解讀為經濟比預期更為嚴重的徵兆，進而導致抛售。

經濟衰退的兩難選擇
不論誰贏，2024年或2025年初的 經濟衰退 變得更加明顯。即使 特朗普 當選並實施他的政策，美聯儲可能仍然需要降息以應對經濟疲軟。這意味著，雖然他的政策可能暫時提振企業情緒，但也可能導致 通脹上升 ，給長期債券投資者創造了不可預測的環境。衰退壓力可能迫使短期內降息，但一旦通脹出現，長期利率可能再次上升。

如果事情發生，我將盡快賣出我的保護性看跌選擇權 股市崩盤 在選舉前，這將嚴重損害 卡瑪拉哈里斯的 贏得大選的機會。一次選舉前股市崩盤將不利於當前政府對經濟的應對，可能會導致選民轉向特朗普以尋求穩定。如果這種情況出現， 特朗普 。 哈里斯 將會處於弱勢位置，而 特朗普概念當選 機會會大大增加。

巴菲特隱藏的訊息：押注經濟硬著陸
潛在經濟硬著陸的最明顯跡象之一是 巴菲特持續出售 金融股，特別是 美國銀行他一直在賣出. 這個月他每天都在賣出，這引起了警惕. 巴菲特不只是因為突然之間的經濟硬著陸而打算進行投注，而是因為在過去的歷史中，金融股在經濟衰退時往往急劇下跌. 如果我們正朝著經濟軟著陸的方向發展，金融股可能會上漲，鑑於經濟穩定有所改善.這次賣出狂潮表明他對未來看到更嚴重的風險. 他正在遠離金融板塊，而在準備更深的經濟衰退.

這次擺盪的賣出行為表明他對未來看到更嚴重的風險. 他正在遠離金融板塊，而在準備更深的經濟衰退. 巴菲特 這次擺盪的賣出行為表明他對未來看到更嚴重的風險. 他正在遠離金融板塊，而在準備更深的經濟衰退. 巴菲特的行動應該對投資者起到警醒，衰退風險是真實存在的，而且這不只是市場噪音。 接下來會是什麼呢？

展望未來，我仍然相信我們將在九月份看到一次25個基點的降息。對於中國，這是一個
25個基點的降息 在九月份，將會有 的評估。 十一月中國的業務。 50-50的情境美聯儲可以選擇 25個基點的削減 或更積極的50個基點的削減 視選舉結果和市場狀況而定。依我看，50個基點的削減機率較高，我看到選舉結果和市場狀況而定 和一月削減更高的機率是 利率期貨下調50個基點這時候市場可能會出現顯著的下跌，因為投資者正在計入硬著陸的風險。

這裡真正的變數是？ 華倫·巴菲特一貫的出售金融股，比如美國銀行。當奧馬哈的神跡大師開始清出他的銀行持倉時，這清楚地表明他在押注硬著陸。如果巴菲特不信任銀行能度過風雨，我們又何必信任呢？ 這一周是一個警醒的時刻。我以為我在買跌，但事實證明我是在進入市場修正。但沒關係，因為國債表現良好，我對即將來臨的情況有避險。不過，這是一個很好的提醒：

結語
保持謹慎，保持靈活 ，不要過於舒適。

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