強弱參半的全球半導體市場。下一步該怎麼做？

l 人工智慧需求旺盛，有助解除半導體相關股票的高估情況。

l 半導體市場被大型企業壟斷。

l 半導體領域嶄露新的投資策略。

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l 人工智慧需求強勁，半導體相關股的高價感已經消除

7月份以來，全球半導體相關股持續調整。下跌的原因主要包括美國在7月警告同盟國對中半導體進行更嚴格規範的可能性，以及特朗普希望加強對華貿易政策並提高連任機會等因素。

特別是日本半導體相關股表現疲弱，表現遠落後於日經平均股價指數。圖1顯示了對日本半導體股指數進行了預期每股收益和預期市盈率的拆解。從7月到8月，預期市盈率大幅下滑，投資者的期望值已經調整。因此，目前的預期市盈率接近過往平均水平，高價感已經消除。

半導體行業循環受到矽周期的影響。圖2展示了SOX指數的漲跌幅與全球半導體銷售收入增長率（均比上年同期）的情況，SOX指數已連續19個月處於正值區間。根據正值期間一般為24至36個月，在當前情況下，可預期現在處於矽周期中後期。

10月份發布的半導體相關企業財報顯示，荷蘭ASML公司從事先進半導體露光設備，其訂單大幅低於預期，同時德國Renesas Electronics從事產業/基礎設施/IoT（物聯網）方面的計畫也低於預期，表明部分需求疲軟。

另一方面，對人工智慧半導體的需求仍然強勁。台灣TSMC作為最大的晶圓代工廠，宣布截至2024年的AI相關銷售額將年增3倍，佔總銷售額的10％左右。此外，擁有全球頂尖半導體測試設備份額的Advantest表示，由於人工智慧半導體的複雜性增加了測試時間和項目，該公司仍然受惠，顯示強勁的需求將持續下去，至少到2025年上半年為止。

根據即將上任的特朗普總統的政策以及半導體相關企業的財報，預計股價在明年1月出現大幅波動。然而，隨著社會數位化帶來半導體需求的擴大和人工智慧的普及，需求將進一步增長，預計到2030年，全球半導體市場將從2023年的約1.1兆美元擴大一倍。因此，股價下滑將視為中長期投資的進場點。ASML預測

l 半導體市場是由大型企業壟斷的。

再次確認半導體行業。

全球半導體市場在整個供應鏈上已進行了大型企業的壟斷，這是一個特殊的市場。用於記錄數據的記憶體半導體和擔任智慧角色的邏輯半導體的份額，分別由前5大公司佔約90％和約56％。壟斷不僅發生在半導體晶片，製造半導體的晶圓廠由前4大公司佔約82％，主要材料矽晶圓則由前3大公司佔約74％，製造所必需的製造設備則由前5大公司佔約73％的市場份額。半導體是一個需要大規模設備投資的領域，由於資金不足，新興企業難以參與。

此外，日本企業在半導體製造設備、零件和材料方面具有競爭優勢。日本公司在製造設備方面佔約31％的市場份額，在零件和材料方面佔約48％的市場份額，這些領域的高競爭力支撐了全球半導體市場。

換句話說，在半導體行業中，大型企業已壟斷，通過挑選引領技術創新的企業進行高水準競爭，可以把握半導體市場整體增長的機會。

l 半導體的新投資策略，登場。

於2024年11月21日上市的。 $Global X Japan Semiconductor Top 10 ETF (282A.JP)$ 是旨在追蹤Mirae Asset Japan Semiconductor Top 10 Index（代表日本前10家半導體相關公司的指數）的ETF。值得一提的是，在東證上市ETF時，過去要求組成不少於15家公司，而這次的10家組合將是東証上市ETF的首例。

在目標指數中，從半導體行業中獲得20%以上收益的日本企業中，選擇市值排名前10的公司。圖5顯示了包括世界領先製造設備技術的Advantest和東京電子、在矽晶圓市場佔有率排名第一的信越化學工業、排名第二的SUMCO等在內的全部10家公司的組成情況。