熱門股Q3業績期來臨，你做好準備了嗎？

美股Q3業績期就要來了，這次咱們來聊聊馬上發財報的三隻標的： $台積電 (TSM.US)$ 、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 和 $奈飛 (NFLX.US)$ ，看看有哪些投資機會，以及如何佈局。

這次分享從以下幾個方面展開：

本週，台積電公佈了9月的銷售業績，交出了一份亮眼的答卷——9月營收約80億美元，同比+39%，年化約1000億美元，從歷史情況來看，公司業績的公佈值都要高於預測值，結合已知的營收數據，業績發佈會的關注點在於：Q3的營收、EPS和EBIT值能否大幅超預期？

從股價的走勢來看：9月以來，台積電股價呈現出多次「V」型反轉，觸底155.385美元后展開反彈，突破了多個重要均線（MA20、MA30、MA60），目前均線系統呈現多頭排列，尤其是MA20逐漸向上發散，爲股價提供了良好的支撐，最新股價接近歷史高點，如果Q3超預期不出意外，預計此次業績公佈前後，股價能夠突破192.845美元，達到歷史新高。

作爲台積電的背後大客戶—— $英偉達 (NVDA.US)$可能也同樣受益於台積電業績的增長情況，股價「水漲船高」，畢竟，英偉達目前股價已經重回130美元，再上一步也並非不可能。

相比於業績情況遙遙領先的台積電，特斯拉最近的消息可謂是「喜憂參半」：10月3日，特斯拉公佈了Q3的交付量和產量數據，雖是今年首季實現銷量增長，但季度交付量仍未達市場預期，在數據公佈後，特斯拉股價暴跌 6%、收跌 3.49%。那麼這次的業績發佈會關注點在於：Q3營收能否帶來驚喜、EPS與EBIT能否實現超預期？

儘管Space X的「筷子夾火箭」倒是實實在在把「吹過的牛」變爲了現實（信仰加持），但是當「保熟的瓜」無法落地時，總要拿出看得見、摸得着的東西來打消市場對其長期盈利能力的憂慮，因此特斯拉的股價可能要回歸到「業績支撐」的模式，除非此次業績公佈超出預期太多，否則短期內，特斯拉的股價不會有連續的上漲機會，短期內大概率會在210-235美元區間震盪。

奈飛將於美東時間10月17日美股盤後公佈業績，機構預期奈飛Q3實現營收97.65億美元，同比+14.32%；每股收益5.09美元，同比+36.44%，強勁增長的背後是龐大的訂閱用戶數量在支撐，因此這次的業績發佈會關注點在於：Q3奈飛的用戶增長情況，以及如何讓平台內容不斷更新以保持訂閱者的參與度？

今年以來，奈飛的股價已經上漲了48.45%，追其成功的原因，主要在於奈飛能提供適合不同用戶的個性化內容，這一點很大程度上依賴於其使用的先進AI模型，“比用戶更了解自己的喜好“能夠讓奈飛在與其他流媒體巨頭的競爭中拔得頭籌。奈飛的股價呈現出間歇性的上漲，目前正不斷衝擊歷史新高，如果能在業績發佈會中展現出較高的業績情況和持續性的增長動力，預計奈飛的股價有望觸及760的高點。

業績期總是充滿了誘惑和陷阱，相信不少朋友都有過這樣的經歷：業績預期準確、價格方向判斷對了，但是最終在期權投資中卻盈利較少、甚至還有虧損。這主要是因爲大家忽略了一個關鍵指標：隱含波動（IV）

那麼今天，我想從引伸波幅入手來聊聊其在業績期是如何「搗亂」的，以及如何避免這些陷阱。

引伸波幅（IV）代表了市場對未來股票價格波動性的預期，是由期權的市場價格反推得出的，與之相對應的還有一個歷史波動率（HV），它則是基於股票過去價格數據計算出的波動性，簡要理解就是：IV反映未來，HV代表過去。

基本上，IV會在即將到來的事件中大幅升高（比如業績期、政策發佈前夕），具體表現爲顯著高於歷史波動率（HV），主要是因爲市場在面對未來的不確定性時，往往會預期更高的波動率

業績發佈前，IV會上升從而超過HV，從期權得價值構成來看：期權的價格=本身價值+潛在波動的溢價（時間價值）。

但是這種溢價會在事件發生後（例如業績發佈結束）迅速消失，導致「波動率崩潰」。在這種情況下，即便股價朝正在預測的方向上漲，但是由於IV的下跌，期權的時間價值大幅縮水，可能導致期權的整體價值減少，這就是爲什麼“看對方向，卻還不能盈利”。

舉個例子：

我對TSM此次業績持樂觀預期，同時爲了能夠儘可能的降低期權的初始投資成本，我開倉一張行權價爲195美元的價外看漲期權，價格爲3.85美元。

在業績發佈後，TSM的股價如我所料，上漲到了197美元（約+2.5%），看起來是個不錯的結果，但是，IV由於市場對不確定性的預期消除，波動率溢價消除，假設下降到45%，下降幅度Δ=21.22%，這時期權價格會瞬間蒸發 ΔP=Vega×ΔIV=0.0743×21.22=1.58美元！

並且越趨於到期，期權價格構成部分之一的時間價值幾乎爲0，在這種情況下，及時看對了方向（價格上漲至197美元），但是總盈虧還是爲負的！因此，想要真正從期權投資中獲利，還需要關注IV指標！

既然以及意識到了IV的影響非凡，那麼我們在業績期看到要避免這些「波動率陷阱」，以下是一些小小的心得分享：

1）謹慎選擇購買時機：一般來說，業績期前夕IV高企，如果想要避免因波動率崩潰導致的損失，可以選擇提前1-2周開倉，或者也可以考慮直接在業績發佈後買入期權（但是這一點也同樣可能錯過股價劇烈的波動帶來的高槓杆收益）。

2）利用short策略獲取溢價：在IV較高時，可以考慮賣出期權，通過較高的權利金來對沖波動率崩潰的風險，比如：業績發佈前，賣出一個虛值看漲期權（此時的期權價格較高），等待發佈會結束後，如果股價未能觸及行權價，且此時由於IV大幅下降導致期權價格縮水（此時期權價格較低），我可以再次買回該期權從而鎖定收益。

3）選擇價內期權：如果IV太高，而我還是想在發佈會前做多看漲，就會盡量選擇價內期權，因爲它們的內在價值較高，在整個期權價格的構成中佔比較大，時間價值對波動率敏感性的影響就會大大降低了！

希望大家能夠在評論區多多互動，友好交流！