爭奪4兆美元：哪個科技巨頭將笑到最後？

$英偉達 (NVDA.US)$ 以每股141美元結束了本週，將其市值推高至3.47兆美元，使其成為繼後的世界第二大公司 $蘋果 (AAPL.US)$. $微軟 (MSFT.US)$ 截至上週五，市值為3.18兆美元。這些科技巨頭都準備好迎接市值下一個重要里程碑，投資者可能正在討論哪些公司可能達到4兆美元。

蘋果的進展

蘋果在6月的全球開發者大會上推出了其AI功能，被稱為蘋果智能。然而，這些AI功能在9月推出的iPhone 16時還沒有準備好。 iPhone用戶將在10月底首次體驗蘋果智能，更多功能將在接下來的六個月左右發布。

蘋果智能包括一些令人信服的承諾，可以使iPhone成為一個更強大的設備，用於生產力、溝通、創造力和生活管理。但有個大問題。它僅適用於新款iPhone：iPhone 15 Pro，iPhone 15 Pro Max和完整的iPhone 16系列。因此，數以億計的iPhone用戶將需要升級其設備才能使用蘋果智能。

根據彭博社10月18日的報導，蘋果在中國的iPhone 16銷量在頭三周比2023年增長了20%，這對這款今年在全球最大的智能手機市場難以奪得市場份額的設備來說是一個積極的信號。根據Counterpoint Research的數據，iPhone 16於9月首次亮相，到目前為止已超越了其前身。消費者繼續轉向更昂貴的型號，頂級的Pro和Pro Max型號的銷量比去年同等型號增長了44%。

人工智能的潛力可能引發 iPhone 銷售的「超級週期」。Wedbush 分析師丹·艾維斯預測，蘋果在 2025 財年可能賣出 24000萬部 iPhone。他同時預計，由於人工智能驅動的超級週期，中國將出現強勁的銷售反彈。

他在一份報告中寫道：「iPhone 16在中國的銷售將在接下來的一年內出現強勁的反彈，這標誌著這一以人工智能為驅動的超級週期的開始。」

目前，蘋果股票以2025年財報預估的31.5倍交易，價格高於一般市場平均水平。這個溢價是由其可觀的自由現金流和積極的股票回購策略所證明的。 展望未來，強勁的升級週期與人工智能功能直接實現的進展，有望將蘋果的市值推至4兆美元。

英偉達的優勢

英偉達已成為人工智能（AI）引起高度關注的首要受益者。對其高端GPU的需求非常強勁，以致於主要科技公司迅速採購這些產品。這一趨勢並未顯示減緩的跡象，英偉達的CEO黃仁勳形容對即將推出的Blackwell芯片的需求為“瘋狂”。

這種強勁需求反映在英偉達的製造合作夥伴台積電的強勁財務表現上，台積電預計第四季度年度營收將增長35%。這種增長是由於對高性能製程的擴大使用，這對於生產英偉達的複雜芯片至關重要。此外，台積電計劃在2025年加大資本支出，預期持續強勁需求。

來自“偉大七巨頭”科技巨頭的即將到來的財報 — 美國茅台、亞馬遜、Alphabet和微軟 — 這些公司共同貢獻英偉達超過40%的收入，將進一步揭示英偉達在市場中的主導地位。這些公司已承諾持續投資於人工智能，凸顯了英偉達產品的戰略重要性。

上一季度來自這些科技巨頭的財務承諾都是巨額的，帶動了 $Meta Platforms (META.US)$, $谷歌-A (GOOGL.US)$, and $微軟 (MSFT.US)$ 總體花費超過400億美元，而亞馬遜預計下半年的支出將超過上半年記錄的300億美元。 這些公司的第三季財報將對評估英偉達持續的市場影響力至關重要，並將在短期內極大影響其股票動能。

從更廣泛的視角來看，丹·艾夫斯將英偉達目前的市場地位比作高中時期的勒布朗·詹姆斯 —— 充滿潛力且準備好實現驚人增長。艾夫斯還指出了英偉達在市場上無與倫比的地位，將其譽為“唯一的王者”。他強調了英偉達在科技行業內具有的顯著乘數效應，彭博消息稱，英偉達芯片上的每一美元支出在整個行業中產生8-10倍的漣漪效應，凸顯了英偉達在科技生態系統中的關鍵作用以及其對市場動態的廣泛影響。

微軟的人工智能領導地位

微軟對OpenAI的最初投資使其在人工智能領域成為領先者。由於其強大的功能，開發人員渴望利用基礎模型，包括OpenAI的GPt，已被吸引到微軟的雲服務Azure。

Azure一直是微軟的一個重要增長驅動因素，但隨著人工智能技術的當前激增，其擴張已加速，盡管該平台已具有相當規模。在公司的FY24 Q4中，Azure的營業收入同比增長了29%，超過所有其他公共雲服務供應商。

這種增長軌跡預計將繼續。微軟管理層預測，由於最近的資本投資開始見效，Azure的營業收入增長將在本財政年度下半年進一步加速。在2024年，微軟將其資本支出提升至445億美元，較上一年增加了58％。

微軟還通過整合人工智能技術來加強其領先的企業軟體，包括Office 365。其以人工智能驅動的Copilot軟體在上個季度跨所有平台的用戶數量按團隊增長了60％。微軟報告稱，去年底Office 365用戶數超過40000萬，每個季度這一數字持續以高位數個百分比增長。

微軟目前的股票交易價格約為2025年一致盈利預測的32倍。但是，考慮到其在人工智能領域的雙重角色，涵蓋基礎設施和軟體，它可以主張擁有更高倍數。來自企業軟體的自由現金流被再投資到Azure中，並支持穩健的股票回購計劃。 隨著Azure和Copilot的規模不斷擴大，預計毛利率將有所提高，再加上穩健的營收增長和持續的股票回購，可能導致收益顯著增長。

來源：彭博社、The Fly、Motley Fool

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