香港高股息資產的崛起：下一步是什麼？

Yesterday, high dividend stocks in the Hong Kong and A-share market experienced a collective surge. By the market close, several high-dividend-yield stocks, including $中煤能源 (01898.HK)$, $光大環境 (00257.HK)$ 和 $中國建材 (03323.HK)$以下圖表突出了香港和A股市場上列出的股票，其股息率大於7%，顯示這些公司今年表現良好。

其中， $中煤能源 (01898.HK)$ 累積獲利超過60％； $中國神華 (01088.HK)$ 和 $建設銀行 (00939.HK)$ 也均見漲超過40％； $中國石油股份 (00857.HK)$, $民生銀行 (01988.HK)$, $工商銀行 (01398.HK)$，以及 $中國石油化工股份 (00386.HK)$ 所有板塊均上揚逾30％； $中國光大銀行 (06818.HK)$ 和 $浙商銀行 (02016.HK)$ 股票已經上漲了超過17％；而 $兗礦能源 (01171.HK)$ 已增加了近10％。

此外，香港市場還有追蹤高股息的ETF，例如 $博時央企紅利ETF (03437.HK)$, $平安香港高息 (03070.HK)$, $GX恒生高股息率 (03110.HK)$，以及 $富邦滬深港高股息 (03190.HK)$ ，所有這些股票都已上漲超過3.5％。

根據Jin10 Data，市場觀點表明，高股息資產的強勁表現主要受到三個主要因素的推動：政策支持、追趕增長需求和利率環境變化，所有這些都有助於高股息資產的強勁表現。預計該板塊未來將具有重要潛力。

政策支持根據中國人民銀行的一份早間公告，已決定成立「證券、基金和保險公司互換設施（SFISF）」，支持合格證券、基金和保險公司使用像債券、股票ETF和CSI 300成份股等資產作為抵押品，以交換政府債券和中央銀行票據等高質標的流動資產。

追趕增長需求在這個市場週期中，高股息資產的表現落後於其他板塊。由於其他板塊已經獲得顯著的漲幅，資金逐漸轉向被低估的高股息資產，創造追趕的需求，並推動相關股票價格上升。

利率下降和長期基金支持當前市場環境顯示利率呈明顯下降趨勢，加上長期基金的逐漸進入，進一步增強了投資者對高股息資產的興趣。值得注意的是，一些領先的股息股票的收益率超過了5%，在低利率環境中，這種回報水平對長期投資者非常吸引。

郭盛證券認為最新政策將支持高股息策略。對於高股息公司，主要股東可以以較低成本增加持股比例，潛在地提高股息支付比率，吸引更多尋求穩定回報的投資者。

值得注意的是，高股息資產主要集中在傳統板塊，如銀行、能源（例如煤和石油）、以及公用事業（例如電力和水）。這些板塊往往擁有穩定現金流和利潤模式，很少受經濟周期影響，因此能夠持續向股東支付高股息。

事實上，自2024年以來，機構投資者對高股息板塊保持積極態度。

建信基金的陶燦表示， 在當前經濟環境下，高股息策略具有很強的吸引力。高股息股票通常提供穩定的回報和相對較低的估值，這使它們成為追求穩定回報並避免市場風險的投資者的首選。

資金湧入也是高股息板塊激增的重要原因。隨著市場對高股息股票的關注增加，更多資金流入該板塊，推升其價格。來自南下基金的資金湧入和機構投資者的配置需求為高股息板塊提供了強有力的財務支持。

銀河證券指出，政策轉折點可能即將出現，可能降低存款準備金和利率，預計再次降低存款利率以穩定銀行利差。持續的財政努力有利於政府投資，刺激相應的融資需求，支持短期信貸發行。房地產政策的優化進一步提振需求，隨著購房限制措施和現有按揭利率的調整逐步實施，商住房的存貨周轉率加快，改善房地產企業流動性，進而幫助優化銀行資產品質。在低利率環境下，高股息資產的相對成本效益值得持續關注。

東吳證券指出， 在"資產稀缺"的壓力下，絕對回報基金可能會增加對高股息收益資產的配置。 目前，短期和長期利率均呈下降趨勢，由保險資產管理代表的絕對回報基金預計會繼續增加對低估高股息板塊的配置。高股息資產交易擁擠尚未達到高峰，顯示估值恢復的空間。

廣發證券此前曾表示， 高股息策略聚焦於具有相對高股息收益的股票作為投資標的。 這種經典投資策略經受住時間的考驗，在國內外市場逾一個世紀的檢驗後，仍然展示出持久的吸引力。