特斯拉成長故事正式死亡

許多公司正在爭奪不斷增長的電動汽車市場份額的一部分，這是 特斯拉 這是騎過的 首創優勢以超大回報.

截至 2 月 22 日結束時，特斯拉幾乎表現出色 629 億美元市值，這不僅僅是 合併值 世界許多地區 傳統汽車製造商。它通過做半個世紀以上沒有其他汽車製造商做過的事來取得了這一標誌： 成功建置 來自該地區的汽車公司 地下 至 批量生產。去年，特斯拉生產了近 1,85 萬輛電動車。

此外，特斯拉是唯一的 純粹的電動車製造商 這正在產生一個 經常性利潤，基於一般公認的會計原則（GAAP）。雖然 傳統汽車製造商 喜歡 $通用汽車(GM.US)$和 $福特汽車(F.US)$ 正在從他們中獲得豐厚的利潤 內燃機車，他們和其他所有純電動車製造商一樣都有 電動車區段 那就是 出血紅色.

更多 增益 12,000% 自成立以來，特斯拉一直向股東交付 二零一零年首次公開招股 也是公司試圖成為的反映 不僅僅是電動汽車製造商。 首席執行官埃隆·馬斯克已監督幾乎的配置 55,000 個超級充電器連接器，並且有 說起來 潛力 等級 5 自動駕駛軟件，以及其 最佳人形機器人，以及其他創新。

換句話說，特斯拉的股票由 信仰 這是一個 首屈一指的成長故事.

但在我看來，這本故事書 成長故事正式死亡.

一下，讓我們把特定的催化劑和逆風放在一旁，專注於公司最粗糙的成功標準： 每股盈利（EPS）.

之間 二零一九年及二零二，特斯拉的 汽車收入 增加了三倍以上 715 億美元，及其調整（非 GAAP） 每股盈餘 從 0.01 美元升至 4.07 美元。每一點都是 改變遊戲 華爾街預計會是如此， 歷史低 利率及 財政刺激措施 2019 冠狀病毒疫情期間 流感大流行 協助其卓越表現。

但基於華爾街的共識 每股盈餘估計， 二二零二年至二五五 伸展講述了一個完全不同的故事。在 2022 年報告每股收益 4.07 美元後，公司的每股利潤 下降 23% 2023 年至 3.12 美元。對於上下文， 每股盈餘估計 2023 年進入每股 6 美元以上的年度，這意味著它們是 對分 在 12 個月內。

特斯拉也是同樣的故事 2024 年和 2025 年共識每股收益 目前的價格分別為 3.05 美元和 4.06 美元。華爾街 2024 年預測 已從每股 7 美元以上的高峰下跌，而預期為 4.06 美元 二零二五年 也是 減少超過 50% 在過去的一年中和變化。儘管收益估計有待修訂，但華爾街預計其中一項 領先增長 過去十年的股票至 絕對無處 （2022 年每股收益 4.07 美元，2025 年每股收益 4.06 美元）至十年中。

公平地說， 整個電動車行業 已成為第一 真正的速度衝擊. 較高利率 使借錢和融資新電動汽車變得更昂貴。此外， 電動汽車基礎設施仍然不普遍，這可以作為全行業的阻擋措施。

但就像世界的 最有價值的電動汽車公司 按市值來看，是特斯拉的 顯眼的缺陷 最脫穎而出。

特斯拉的 問題 去年，公司成立時真正成為人知 積極降低售價 其 4 種生產模型中（3 款，S，X 和 Y）。雖然股東一直希望這些降價是由於 生產效率，馬斯克在公司 5 月舉行的年度股東大會上清楚地說出，他的公司 定價策略由需求決定。隨著特斯拉繼續降價策略 2024，它是一個 水晶透明 表明 電動汽車需求減少 和 庫存水平上升.

特斯拉的另一個問題是它 成為不僅僅是一家汽車公司的抱負正逐漸下降。來自其業務的銷售增長 能源發電與儲存 區段有 掉下來，同時 毛利率 對於公司的 服務 節段時鐘小於 3％ d在第四季度。儘管特斯拉取得了巨大的成功（例如，在傳統汽車製造商中接受其超級充電器網絡），但它也很容易 故障，例如收購 太陽能城市.

該 品質 特斯拉的 利潤和現金流 也需要質疑。在 2023 年第三和第四季度，該公司產生了各自的 41% 和 其稅前收入的 35% 來自以下的組合 監管稅收抵免 那就是 出售 向其他汽車製造商和 利息收入 來自其現有現金。這是一個 超大百分比 其稅前收入來自簡單的來源 不可持續 和 不代表性 其中 電動車銷售/租賃 操作。

關於 自由現金流 (FCF)，特斯拉在 2023 年產生大約 2.06 億美元。如果是 1.81 億美元 基於股票的補償 被退出方程式，其中 利息收入 和 監管稅收抵免已完全徵稅，公司的 FCF 將有效消失.

埃隆 馬斯克值得責也適用於特斯拉 失去光澤。儘管是一個創新者，但馬斯克多次發現自己在證券監管機構的目標中。也許最糟糕的是， 絕大多數 馬斯克的 創新 有 無法從地上起。他被晉升 等級 5 全自動駕駛 作為」距離一年」十年 和 無法交付 根據承諾 一百萬機器人士。退出馬斯克的眾多 未履行的承諾 會 擦掉大量 特斯拉的 市值.

特斯拉的異世界評估 65 倍遠期年度每股收益 表明它是我們時代最革命性的公司之一。在 現實，它是一個 有利可圖但仍然有週期性 汽車公司 交易價格大約是通用汽車和福特的遠期收益倍數的 10 倍。

持續的時候很有趣，但是特斯拉 成長故事正式死亡.