即將推出的美國 7 月非農就業人數可能暗示 9 月後更多降息的可行性

7 月的非農就業報告將於本週五美國東部時間上午 8:30 發布。分析師對即將到來的非農業就業預測中位數為 17.8 萬，從 6 月份的 20.6 萬下降。預計失業率將保持在 4.1%。在 7 月發布非農業工資單之前，許多指標已指出就業市場進一步正常化。

■ 美聯儲最喜歡的季度工資增長指標第二季放緩

週三公布的就業成本指數顯示，民間工資薪酬成本的增長在 2024 年第二季度緩和至 0.9%，從上一季度的高峰增長率 1.2% 下降，僅低於市場預測增長 1%。工資和薪酬均錄得這一減速，而第一季度的 1.1% 比增長 0.9%，以及福利率較上一季度的 1.1% 較低，較上一季度的 1.1% 較低的 1% 較低。

■ 職位空缺數據顯示，招聘正在失去動力。

週二，美國勞工統計局（BLS）發布了職位空缺和勞動流失調查（JOLTS）的數據，表明有 818.4 萬個職位空缺。這個數字是在經修訂的 5 月份報告後，該報告計算了 823 萬個職位空缺，最初報告為 814 萬，並超過 803 萬的市場預測。

如耐用品製造業的職位空缺減少了 88,000，以及聯邦政府的職位空缺減少了 62,000 個。目前的 818.4 萬人就業數字比上年錄得的 912 萬人減少。此外，自願辭職或辭職人數顯著減少，由五月份的 340.3 萬人降至 328.2 萬，即 2020 年 11 月以來最低。這種趨勢表明，員工可能對勞動力市場感到不太自信，並且可能不太傾向離開現有的工作以尋找新機會。

■ ADP 就業率低於預期

最新的 ADP 報告指出，美國私營部門就業增長再次放緩，2024 年 7 月增加了 122,000 個就業機會，這是過去六個月中最小的增長。這個數字是在 6 月份的數字上調至 155,000，低於預期的 150,000 人之後。

在服務業內，就業人數增加了 85,000 個，但是專業和商業服務的就業人數減少，失去了 37,000 個職位，以及信息業的就業人數減少了 18,000 個。製造業也輕微下跌，減少了 4,000 個職位。此外，該報告強調，仍在職位的僱員的年薪增長放緩至 4.8%，這是三年來最低的水平。

■ 6 月份申請失業津貼人數上升

截至 7 月 20 日止期間，美國申請失業津貼的人數為 235,000 人，遠高於今年平均水平。初始索償的四週移動平均線，降低了每週波動率，上升了 250 點，至 235,500。

同期，美國持續的失業申請人數達到 1,851,000 人。這個水平已經正常化到疫情前的水平。

■ 對美聯儲有什麼影響？

美聯儲主席鮑威爾週三聯邦公開市場委員會會議後的新聞發布會上表示，美聯儲主席鮑威爾在周三發布會上表示，美聯儲正密切關注勞動市場，並保持警覺，對潛在急劇衰退的跡象。他還指出，低失業率和低的解僱人數表明了「勞動市場正常化」，並表示，「我們的政策利率可能會在 9 月下次會議後立即有待。」

由於 CME FedWatch 顯示，市場已在 9 月份的降息中全面定價，更重要的問題是在 11 月和 12 月利率會議上是否會進一步降息。目前，11 月前兩次降息的概率為 73.3%。如果週五公布的非農就業薪資數據與其他勞動力市場指標顯示的衰退趨勢一致，則可能進一步加強預期，即今年可能會有多次降息。

資料來源：ADP、東亞銀行、貿易經濟