今年最後一次重要事件！12月利率上調被延遲，是否會面臨“特朗普風險”並加速日元貶值？【日本銀行會議預覽】

國內市場最後一次重要事件，日本銀行將於12月18至19日舉行金融政策決定會議。19日中午公佈決定內容，下午由總裁植田和男舉行記者會。
關注重點是，會不會在今年第三次決定是否實施政策利率上調，或者延至明年根據“弱日元=股市上漲”的理論，如果12月加息，可能會出現“強日元→股市下跌”的情況，初看起來是負面的。但如果展望25年，及時在今年內化解不可避免的“壞消息”，也可視為積極的。根據各媒體報道，看來12月不加息是主要情節。但如果12月沒有加息，可能會出現多重風險。這也是可能發生的情況。如果12月不加息，可能會出現“加息風險”。

如果12月不加息則可能會出現“加息風險”越年
上一次的10月會議前後，12月加息成爲市場主要情景。植田總裁在10月會議後的記者會上談到加息判斷時指出，不再使用9月會議時的"有時間上的餘地"這個表述，給人留下加息時機逼近的印象。此外，根據11月30日日本經濟新聞的採訪，關於加息時機，他提到"從經濟數據來看，可以說經濟在按照預期發展"，也可被解讀爲"爲12月加息鋪平道路"。
然而，隨後，12月加息預測迅速後退。彭博社於12月9日報導，日本銀行副總裁氷見野良三在明年1月的貨幣政策決定會議之前召開不尋常的座談會，可能加重市場對1月加息的預期。另外，11日，日本銀行表明"沒有急於加息"，"即使將加息推遲至1月以後，也不會有太大成本"的認知。報道指出，這背後原因是，市場普遍預計聯儲局於17至18日的會議中將進行0.25%的減息，因此對日元貶值壓力的擔憂有所減弱。儘管媒體報導12月暫緩加息的預期後，匯率受到了日元貶值的影響，但目前仍維持在1美元=153日元左右的水平。
根據彭博社對52名經濟學家進行的調查顯示，52%的人預計加息時機在1月，44%預計在12月（12日彭博社報道）根據13日之前的利率掉期市場走勢，東短研究等機構計算出的加息概率是，12月會議約爲15%，1月則達到56%（12日彭博社報道）。利率掉期市場顯示，12月會議的加息概率約爲15%，1月爲56%（13日付日本經濟新聞）
如果12月不加息，將導致“加息風險”延續25年影響股市。

最大的“加息風險”在於加息本身，而非“預見性”的缺失
24年8月的“令和的黑色星期一”證實加息的最大“風險”在於市場能預見加息可能性的程度，而不在於加息本身的影響。
目前的宏觀指標符合日銀的“ONTRAK（符合預期）”，即使日銀在12月決定加息，市場已準備好足夠的數據來獲得認可。正因如此，如果12月不加息，可能會破壞“宏觀指標良好→加息”這一結構。。這樣一來，預計從1月開始，基於宏觀指標進行的加息“預見”也可能變得困難。
最近的宏觀指標顯示，總務省於11月29日公佈的11月東京都各區部消費物價指數（速報）顯示，除生鮮食品外，核心CPI同比上漲2.2％，連續兩個月回到2%的水平。日本銀行於12月11日公佈的11月企業物價指數（速報）也同比上漲3.7％，連續三個月上漲，增速加快，是自23年7月以來的最高增幅。
植田總裁最關注的工資趨勢在12月6日厚生勞動省公佈的10月每月就業統計調查（速報）顯示，實際工資同比增長0.0%，連續三個月擺脫負增長。名義工資增長了2.6%。
此外，日本銀行於13日公佈的12月短觀（全國企業短期經濟觀測調查）顯示，景氣判斷指數（DI）從前次的9月14上升至15，略微改善。

如果12月不加息“特朗普風險”是不可避免的
市場普遍認爲，25年1月加息是主流方案，但也有一些人認爲1月加息可能會面臨困難。
1月的會議計劃於23日至24日舉行，但在開幕前3天的1月20日是特朗普總統的就職日自稱“關稅男”特朗普先生警告稱“就職第一天將成爲獨裁者”並表示有意向對墨西哥和加拿大全部進口商品加徵25％的關稅，對中國進口商品加徵10％的額外關稅。在競選期間曾主張對全部進口商品徵收10-20％的關稅，對中國進口商品徵收60％的關稅。
植田總裁在日本經濟新聞11月30日採訪中表示，升息時機“可以說正在接近”，接着說“但是關於美國的經濟政策未來走向有很大的疑問。目前，需要確認將會出現什麼。比如（特朗普當選總統提出的）關稅問題，需要搞清楚。”植田總裁的發言如果解釋爲“升息將在確認特朗普總統的經濟政策影響之後進行”，那麼在特朗普總統的就職第一天不會如預期那樣平靜結束，1月會議進行升息的可能性就會降低。如果1月無法進行升息，股市將“特朗普風險”和日銀的則可能會出現“加息風險”都會面臨著雙重壓力這是可以預見的。

如果推遲加息日元貶值加速→「匯率風險」擔憂
如果12月推遲加息，關鍵在於日本銀行如何解釋推遲原因。已有報導稱12月加息可能性較低，因此美元兌日元匯率已經貶值約5個日元。如果市場認為日本銀行在加息方面消極，或者加息時間推遠，這可能被市場解讀為日本銀行對加息持保留態度，導致日元貶值加速。可能會迅速加速日元貶值此外還有。在美國FOMC中，如果看法認爲美國25年的減息速度正在放緩，爲阻止日元貶值加速，需要做出更具決斷的加息表態。如果12月不加息，可能會出現“加息風險”。
急劇貶值日元也存在匯率風險，對於急劇貶值的日元，政府可能會採取外匯干預措施，但伴隨着外界對干預的猜測而帶來更大的匯率風險。日元升值的急轉風險可謂是更大的匯率風險。令和時代的黑色星期一，急驟升值的日元導致境外避險基金等進行的日元攜帶交易迅速逆轉成爲主要因素。造成了。
這次對於特朗普政府對於匯率的立場尚不明確，「匯率風險」變得更為重要。

國內政治因素
日本銀行對利率上升的判斷受政治影響的可能性，不僅來自美國特朗普政府，也可能受到國內影響。
支持修正預算案、與自民黨組成「部分聯合」政府的國民民主黨，由玉木雄一郎代表表現出謹慎對待利率上升的態度。玉木代表在11月1日接受彭博專訪時表示「在通脹率達到2%的名義工資上漲率穩定增長之前，應當堅持貨幣寬鬆和積極財政」，直到3月為止都不應該進行利率上漲。對路透社表示「未來半年內不應急著加息」正在談論。
假如在12月選擇不加息時，市場認為日本央行的判斷加上國內政治因素，將使得下次加息的「預見」更加複雜。將會。