貨幣政策的緊縮立場

FOMC 已經達到了一種緊縮的貨幣政策立場。這有助於將需求與供給平衡，將通脹恢復到我們的 2％ 的長期目標。本月早些時候，FOMC 將聯邦基金利率目標範圍保持不變在 5-1/4 至 5-1/2％。

除了我們的緊縮政策行動之外，金融狀況已經收緊，部分原因是自今年夏季以來長期國債收益率上升。雖然國債收益率的統計模型通常將上漲的大部分歸因於期限溢價的上升，但金融市場參與者對任何單一解釋都表達了各種觀點，而且對任何一個解釋都沒有明確的信念。收益率上升和波動性的升高很可能反映了對經濟前景和未來利率的不確定性增加。

考慮到金融和信貸條件的收緊，我預計明年 GDP 增長將減速至約 1-1/4％，失業率將上升至約 4-1/4％。

預計通脹將繼續下降至我們 2％ 的長期目標。正如我之前提到的，通脹的放緩應該有助於拉低通脹率。而且，基於紐約聯邦儲備銀行的研究，該研究顯示全球供應鏈壓力指數與商品價格通貨膨脹之間存在強烈的關係，我預計在這一層面上將會看到額外的通貨緊縮壓力。我的預測是，2023 年整體上 PCE 通貨膨脹率將約爲 3％，然後在明年降至約 2-1/4％，然後在 2025 年接近 2％。

儘管如此，未來仍然高度不確定，我們的決策將繼續依賴數據。風險是雙向的，通脹持續頑固的可能性與經濟和就業疲軟的風險相牴觸。

在權衡這些風險時，根據我現在所知，我的評估是我們可能已經達到或接近聯邦基金利率目標範圍的峯值水平。根據考慮到當前季度預測的長期中性利率的模型估計，貨幣政策的立場相當緊縮；事實上，根據估計，它被認爲是 25 年來最爲緊縮的。我預計將來會適當地保持一種緊縮的立場，以充分恢復平衡並使通貨膨脹在持續的基礎上恢復到我們的 2％ 的長期目標。