TLS：提高調整費率的靈活性

德斯特集團有限公司 $Telstra Group Ltd (TLS.AU)$是一家澳大利亞電信公司，歷史可追溯到澳大利亞政府於 1901 年成立的郵政總部。今天，Telstra 是澳大利亞證券交易所上市的前 20 家公司之一，也是澳大利亞市場份額最大的電信公司。Telstra 旨在通過主要建立和運營電信網絡以及銷售相關產品和服務來創造互聯的未來。

其收入約 54% 來自針對消費者和小型企業的電信服務（C&SB）。該部門為澳大利亞消費者和小型企業客戶提供固定電話、移動、寬頻服務以及媒體和數位內容產品和服務。它還經營呼叫中心，Telstra 商店和 Telstra 經銷商網絡。

其收入的 33% 來自企業電信服務（企業），10% 來自電信網絡建設（InfraCo）。C&SB 部門的收入同比增長 1.1%，而企業部門同比增長 1.2％，整體保持穩定性。

Telstra 是澳大利亞最大的電信公司，擁有悠久的歷史和堅實的市場基礎。作為前國有企業，它長期以來一直在澳大利亞電信市場中佔有主導地位，特別是在固網行業中，該公司幾乎擁有獨權控制權。儘管面臨 Optus 和 Vodafone Australia 等其他運營商的競爭日益增加，這些運營商正在增強其服務和網絡基礎設施，Telstra 仍然保持領先地位。

Telstra 的公私合作模式以及其政府持股背景意味著它的營運和發展策略不僅是以市場驅動的，而且與政府政策緊密相關。逐步出售 Telstra 政府股份代表著轉向更具市場導向的營運，可能影響其長期戰略規劃和資本結構。

營收方面，由於其多樣化的產品和服務組合，2023 年下半年輕微增長。Telstra 擴展到媒體、內容和連接選項，以及在全球連接和企業服務中引入創新產品和服務，提供了額外的收入來源。此外，Telstra 在電信市場中持續的數字轉型有助於滿足在網絡流量激增中對移動和數據服務的強勁需求。

2024 年 5 月，Telstra 的管理層計劃刪除與後付費移動計劃的消費者價格指數（CPI）有關的年度價格審查。這項措施旨在增強定價靈活性，以更好地應對市場動態。儘管由於競爭對手沒有調整價格，短期上漲的空間可能有限，但管理層指出，業務表現強勁，今年首四個月的用戶增長與 2024 財年上半年一致。這意味著：1）後付用戶預計在期末至少達 8,952 萬；2）該公司有信心在今年提高客戶價格，表明今年有一些價格上漲的潛力。

固定企業部門將進行結構性調整，預計將減少多達 2,800 人（大部分在 2024 年底），以達到 2025 年 6 月的總成本節省目標 350 億澳元。這低於公司最初的 500 億澳元目標，但與公司近期的預期一致。管理層希望通過降低成本計劃將利潤率提高到約 15%。

Telstra 在澳大利亞移動市場擁有領先地位。儘管其近期業務增長勢頭有限，但在降低成本和適應市場價格變化方面的努力已成功保護其營運利潤率。管理層正在尋求通過降低成本計劃提高利潤率。此外，Telstra 提供相對較高的股息收益率（4.89%）。隨著潛在的價格上漲和成本降低，預計利潤將獲得釋放。

風險因素：激烈的價格競爭、市場份額損失以及 Superloop 和 More Telecom 等競爭對手的定價壓力可能會繼續抑制行業利潤。