旅遊業復甦刺激馬來西亞遊戲板塊增長，分析師看好雲頂馬來西亞

Moomoo News MY 發表了文章 · 2024/07/25 17:38

由於遊客數量增加和監管發展，HLIb Research最近表示，預計馬來西亞遊戲行業將在2024年下半年（H2FY24）強勁恢復。

投資者正密切關注推動這一樂觀觀點的因素。

支持樂觀觀點的幾個潛在因素是：

1. 旅遊業的復甦： 全球航班容量逐漸恢復，中國、馬來西亞和新加坡之間的免簽旅遊協議推動了當地旅遊業的發展。根據馬來西亞機場控股有限公司（MAHB）本週的數據，該公司本地機場網絡的國際乘客流量預計將在2024年上半年增長40％，2024年上半年將有4500萬乘客，達到2019年同期假日水平的87.9%。 MAHB 預計這一趨勢將繼續在2024年下半年上升。 MAHB 預計這一趨勢將繼續在2024年下半年上升。

2. 马币贬值： 過去一年來，用於遊戲交易的本地貨幣马币兌中國人民幣（CNY）的匯率普遍走弱，較去年同期下跌了0.54%。

3. 最近颁布的支持性法律以增强游戏公司运营的稳定性： 最近一项高等法院裁决宣布吉打游戏业务执照续期被地方政府停止是违宪的。这一裁决凸显了联邦政府对游戏法规的管辖权，从而确保了一个稳定的经营环境。根据《星报》报道，法律专家评论说：“法院的决定是对联邦对游戏法规的关键肯定，将有助于防止其他地区发生类似的中断。”

在上述背景下，各大银行对马来西亚的游戏行业持积极看法。

HLIb Research对游戏行业保持“超配”评级，马来西亚云顶集团控股有限公司和体育多多集团控股有限公司是首选股。兩者均被評為“買入”，目標價分別為RM3.44和RM2.27。

菲利普資本研究也將馬來西亞的遊戲行業評為“超配重”，並給予了雲頂馬來西亞股份有限公司“買入”評級。預計將有更多外國遊客來馬來西亞和新加坡，推動總遊戲營業收入的增長。

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HLIb研究預計，雲頂新加坡和雲頂馬來西亞在2024年下半年以及之後的時間內利潤將繼續恢復，這將受到遊客數量持續反彈的推動。 此外，中國遊客是遊戲行業的關鍵客戶群體，而馬來西亞和新加坡已經在2023年展現出作為中國遊客目的地的抗壓力，但HLIb研究指出，遊客量仍然分別為2019年水平的48%和47%，這表明進一步恢復的潛力。

菲利普資本研究也認為，雲頂擁有多樣化的增長機會和有吸引力的估值。 由於外國和本地旅遊者數量的增加，雲頂馬來西亞預計將從遊戲和非遊戲營業收入的恢復中受益。此外，令吉貶值為雲頂馬來西亞的利潤提供了進一步的上行潛力。

菲利普資本研究同樣看好雲頂在美國業務增長方面的好處。 該公司指出，雲頂馬來西亞的視頻遊戲機（VGM）業務在第二季度將紐約州的市場份額擴大至43.3％，凈勝利較去年同期增長5.5％，超過了該州整體增長率4.3％。「總體而言，我們預計美國業務的表現將改善，到2023年，美國業務將佔雲頂馬來西亞集團營業收入和EBITDA的18％至20％，」該公司說。

菲利普資本研究保持其對Genm的「買入」看漲，目標價格保持在RM3.45不變. 「Genm仍然是我們板塊中的首選，因為擁有出色的6.8％股息率。我們繼續建議投資者在股價走弱時進行持有，因為Genm的預計2025年企業價值與EBITDA之比僅為6.6倍，」解釋說。

然而，一些分析師已經警告投資者要注意潛在的信用評級風險。

彭博智庫分析師指出，雖然雲頂馬來西亞的現金流前景在國內業務恢復正常後似乎穩定，但海外投資項目，特別是競標紐約賭場項目，可能會顯著增加其財務負擔，帶來信用評級風險。