國債動態：財政赤字預計今年將進一步擴大。美國債務風暴會再次襲擊嗎？

據庫務部稱，2024 年 5 月的聯邦赤字為 347 億美元，較去年同期增加 107 億美元。2024 財政年度累計赤字為 1,202 億美元，也高於去年同期的 1,165 億美元。

去年第三季度，由於赤字向上修訂及帶息庫務拍賣規模的增加，債券利率上升至 5%。

至於今年，儘管庫務總帳目前仍有很大的餘額，但由於基本效應，由於 2023 年取消學生貸款寬免政策導致 9 月財政盈餘，第三季度的赤字可能會大幅增加。

根據國會預算辦公室（CBO）6 月的公告，預計美國在 2024 財政年度將面臨 1.915 萬億美元的預算赤字，超過去年的 1.695 萬億美元赤字，標示它是受 COVID-19 大流行影響期以來最高的赤字。

考慮到較長的時間，CBO 預計到 2034 年，總預算赤字將達到本地生產總值的 6.9%。這些因素意味著美國債務問題可能還沒有結束。

5 月份個人所得稅和企業所得稅收款項分別增加了 79 億元和 77 億元，增長 12.5% 和 33%。到 2024 財政年度的累計財政收入也比去年強勁。由於 2023 年股市復甦，標普 500 指數上漲 24%，2024 年資本收益稅和其他來源的收入顯著增長。

然而，《減稅和就業法》的「日落條文」將於 2025 年 12 月 31 日到期。 目前，CBO 未在其預測中納入減稅政策的擴展，因此未來的財政收入可能被過估，實際赤字可能會更高。

拜登總統已經表示他反對這些「日落條款」。4 月 24 日，拜登在 X 網站上寫道：「唐納德·特朗普對他的 2 萬億美元減稅計劃非常自豪，這對富有和大型公司帶來了大量益，並增加了聯邦債務。大多數這些減稅政策即將到期。如果我再選，我不會延長這些政策。」相反，如果特朗普贏得選舉，很可能會延長減稅。

在上週的總統辯論中，拜登和特朗普因高赤字問題互相攻擊。儘管特朗普對經濟問題的批准評級遠高於拜登的評級，但前總統並沒有提供了如何減少赤字的明確解決方案。

到目前為止，在 2024 財政年度，美國政府總體支出保持高增長率，約為 8%。去年第三季度支出增長率急劇下降，主要是由於學生貸款寬免暫停。然而，根據每月開支趨勢和去年的基準線，預計今年第三季的同比增長率將繼續上升。

1）5 月份社會保障和聯邦醫療保險等定期強制性支出增長率達到約 10%。除月底波動，增長率亦高於 6%。

2) 利息支出增加超過 180 億元，增長近 50%，大部分超過預期。根據 CBO，到 2034 年，預計淨利息支付將增至本地生產總值的 4.1%，佔約所有聯邦政府開支的六分之一。

3）軍事相關的開支也增加了近 40 億美元，增加 8%。拜登政府今年增加了一些額外的軍事援助，4 月和 5 月增加了約 10 億。

4）主要下降是教育和 COVID-19 相關的補貼。然而，這些減少並不足以降低整體開支。

選舉結果也將影響未來的財政支出。拜登領導下的白宮可能會繼續增加基礎設施項目的資金。儘管如此，兩個候選人都有潛力以不同的方式擴大赤字。

對於貨幣政策而言，隨著利息負擔持續增加，對財政擴張的可持續性的討論將繼續進行。如果通脹數據接近目標範圍，美聯儲可能會增加的要求降息，並且降息預期可能會變得更早。

對於資本市場而言，經濟受財政刺激推動的經濟可能導致股市持續強勁和債券表現疲弱。

然而，經濟學家警告說，國債的財務負擔有可能將資金轉移離私人投資。肯特·斯梅特斯（Kent Smetters）是賓夕法尼亞大學沃頓學院教授，也擔任賓夕法尼亞州沃頓預算模型的教授兼任教授的 Kent Smetters 表示：「債務爆炸可能會在 30 年內導致實際工資收入降低多達 10%。」