台積公司第二季度盈利預覽：升價和資本支出計劃能否推動股票超過 200 美元？

全球領先的鑄造公司， $台積電 (TSM.US)$，預計將在 7 月 18 日市場開市之前公佈 2024 年第二季度盈利。由於人工智能持續蓬勃和價格上漲等有利因素，台積公司今年累計飆升超過 81%，顯著超過費城半導體指數的 38%。該公司的市值在 7 月初超過 1 萬億美元大關，以及 投資者和分析師期待即將到來的收益報告和分析師會議中有關台積公司盈利前景，價格上漲細節和資本支出計劃的更多線索。

收益預覽

根據穆穆的說法：

● 分析師估計，2022 年第二季度 TsM 將錄得 6.533.4 億台幣的收入，同比增長達 36%。

● 每股收益預計同比增長 29%，達到台幣 45.83 元。

● TsM 已經獲得華爾街分析師的強勁看漲情緒，最高目標價格達到 250 美元，表明最新收市價的潛在上漲超過 30%。

領先的節點和包裝領域的領先技術：價格上漲對保證金增長的關鍵

台積公司擁有領先的技術地位，不僅能享受全球鑄造業市場的 60% 以上的收入份額，而且為其提供強大的定價能力，尤其是在領先節點（3nm/5nm）和先進包裝（CowOS）領域。

資料來源：統計師

由於供應短缺和成本壓力，台積公司自 6 月以來一直發出價格上漲的信號，主要是其先進的 3nm/5nm 製程和先進的包裝， 人工智能產品價格預計明年開始上漲 5% 至 10%，而非 AI 產品價格將上漲 0％至 5%，高級包裝價格將上漲 15-20％。根據麥格理證券進行的供應鏈檢查，台積公司大部分客戶都同意上漲價。摩根士丹利的一份報告還指出，台積公司已向消費性電子產品和高性能計算領域的客戶發現先進半導體容量缺乏，確保客戶認識台積公司的價值並獲得容量分配。

此外，台積公司上週發布的第二季度銷售數據顯示，其銷售收入為新台幣 673,51 億元，同比增長 40%，超過市場預期的 654.27 億元，甚至高於指導範圍的頂端 1.6%。 強勁的銷售表現反映了強勁的下游需求，並為價格談判提供進一步支持。

根據彭博情報：

「收益調查的關鍵重點將是台積公司能多少協商價格上漲，這是對其 3nm 和 CowOS 包裝的強烈需求的支持。」

預計價格上漲將直接推動台積公司的毛利表現比預期更好。 麥格理證券將 2024 年的毛利預測提高至 52.6%。摩根大通亦認為，毛利增加將是台積公司未來 12-18 個月內每股盈利升級的主要驅動因素，並預計台積公司的第二季毛利率將達到 53%，位於 51-53% 的指引範圍的高端。

展望未來，隨著 3nm 的收益率提升，以及 3nm、5nm 和 CowO 的價格上漲，以及其他製程節點的週期性復甦，台積公司的毛利預計將繼續保持高。 麥格理證券預測 2025 年和 2026 年的毛利分別為 55.1% 和 59.3%。摩根大通 2025 年的毛利預測也已提高至 55.8%，全部都高於華爾街約 54% 的共識。

資料來源：彭博

不僅人工智能手機/PC 需求反彈也推動增長

人工智能的強大擴張在推動台積公司的需求激增方面發揮了關鍵作用，並鞏固台積公司作為持續人工智能趨勢的主要受益者的地位。然而，值得注意的是，AI 並不是台積公司經歷增長的唯一領域。智能手機和個人計算機市場中引入 AI 功能正在導致了一個升級週期，該週期即將到來。根據德意志銀行 7 月初的研究，這兩項功能的綜合影響對台積公司的銷售增長比人工智能更重要。根據其數據，蘋果佔台積公司銷售收入的 25%，超過了 $美國超微公司 (AMD.US)$ (11%) 及 $英偉達 (NVDA.US)$(8%)。

資本支出指引潛在增加可能影響市場情緒

資本支出指引將成為投資者的另一個重點領域，尤其是在 2025 年前景方面。 摩根大通預計，由於對 2nm 技術的需求強勁，以及日本和亞利桑那州的持續投資，以及先進的包裝擴展，台積公司的資本支出將在 2025 年增加到 350-360 億美元，未來幾年仍在約 30 億美元。

彭博情報進一步指出，如果特朗普前總統重選，台積公司在近期攻擊後，如果特朗普重選，台積公司可能增加美國的資本支出:

「由於蘋果和 Nvidia 等美國芯片設計師的本地生產需求不斷增加，台積公司可能需要在未來五年內提高美國資本支出，並保護市場份額。鑑於中國緊張局勢升高，並且唐納德·特朗普重選的機會，美國可能會更加努力推動更多國內芯片製造，尤其是在高端設備中。」

2nm 近期發展是另一個關鍵要點

據台灣媒體商業時報稱，台積電 2nm 試用生產預計於本週開始，比今年第四季預期的時間表早得多。 這些 2nm 節點芯片預計將於 2025 年進行批量生產，並供應給台積公司的核心客戶蘋果，他們可以用自開發的芯片保留台積公司的所有 2nm 容量。考慮到蘋果是台積公司最大的客戶，蘋果對 2nm 芯片的大量需求預計將大幅推動台積公司的收入。投資者期待在本週的盈利大會上有關 2nm 技術進展的更多更多更新。

基於歷史表現，TipRanks 數據顯示，自 2022 年以來的過去 8 個季度，台積公司在 6 季度已超越市場預期，其股價在 8 個盈利發布天中 6 天上漲。迄今為止，台積公司在費城半導體指數的成份者中僅排名第二，台積公司在其中僅次於 NVIDIA。