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7月CPI符合預期,通脹降溫:降息力度會有多大?
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美國 7 月消費物價指數:通脹輕微下跌增加 9 月 25 BP 降息的機率

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Moomoo Research 參與了話題 · 7小時前
1.7 月通脹持續放緩
7 月消費物價指數按年增長:+2.9%,前增加 3.0%,市場預期 +3.0%;經季節性調整的按月消費物價指數增長:+0.2%,前期 -0.1%,市場預期增長 0.2%。
核心消費物價指數按年增長:+3.2%,前增 3.3%,市場預期 +3.2%;經季節性調整後的核心消費物價指數增長:+0.2%,前增加 0.1%,市場預期增長 0.2%。
房屋及能源價格:7 月房屋價格按月增長升至 +0.4%,能源價格按月增長穩定在 0%。
核心商品及服務: 核心商品按年增長下跌至 -1.9%,核心服務價格按年增長放緩至 +4.6%。
二.房屋通脹及能源價格分析
房屋價格:7 月房屋價格按月增長至 +0.4%,主要住宅租金,業主等價租金按月增長分別升至 +0.5% 及 +0.4%。7 月份住房價格按月增長反彈表明房價的冷卻趨勢尚未穩定。儘管如此,市場租金等主要指標顯示,自 6 月以來,租金價格按月增長一直在下降,同比增長穩定,表明房屋通脹反彈的空間有限。
能源價格:自 6 月初以來,原油價格已經從低水平反彈,但 7 月中旬後再次開始下跌,表明石油價格對通脹的影響有望緩和。受早期的地緣政治衝突和市場高峰交易季期望影響,原油價格自 6 月初以來反彈,穩定了精油價格。然而,7 月中旬後,由於貿易緊張局勢和經濟衰退預期,原油價格開始下跌。鑑於目前第四季需求放緩和預期供應復甦的背景,預計石油價格對通脹的影響將逐漸減少。
三.消費者支出和人力成本下降
核心服務價格:不包括住房,核心服務價格按年增長放緩至 +4.6%,醫療服務價格按月下跌至 -0.3%。數據顯示醫療服務價格按月增長下降,而交通服務價格按月上升至 0.4%,較上月的 -0.5% 上升,主要是由於夏季旅遊旺季。
核心商品價格:核心貨物價格按年增長下跌至 -1.9%,服裝、二手車和卡車價格明顯下跌。數據顯示,服裝、二手車和卡車價格按月增長分別下跌至 -0.4% 和 -2.3%,較上月的升 0.1% 和 -1.5%,表明消費者購買力下降。
4.九月降息展望
降息概率:根據當前的經濟和通脹數據,市場傾向於 9 月份減息 25 BP,而不是 50 百萬億。考慮到美國消費支出和勞動力市場持續冷卻,房屋通脹反彈有限,以及油價相對較弱,按月消費物價指數進一步上升的可能性仍然很低。如果在未來幾個月內按月的消費物價指數繼續保持在 +0.2% 之內,美國的同比消費物價指數增長可能在 9 月之前繼續下降,開啟 9 月份降息的窗口。
市場反應:數據發布後,美股大致上漲,黃金價格從高水平下跌,美元指數和美國國庫債收益率在初始下跌後反彈。這反映了市場的觀點,指美國經濟更有可能經歷軟落而不是經濟衰退。根據 CME FedWatch 的報告,9 月份 25 BP 降息的可能性從前一天的 47.0% 上升至 62.5%;降低 50 BP 的可能性由前一天的 53.0% 下降至 37.5%。
5.結論
7 月美國通脹數據繼續下降趨勢,大致符合市場預期。雖然房屋和能源價格按月增長有一些反彈,但核心商品和服務的通脹持續放緩,表明消費支出和勞動力市場持續下降。美國通脹數據表明,通貨膨脹將保持在冷卻軌跡上,經濟以有序的方式冷卻,使大幅降息不太可能,預計 9 月將約 25 BP 降息。未來非農業薪資數據的表現將是決定的關鍵因素。
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