美國七月個人消費支出預覽 | 未來通脹數據可能讓珍寶餐飲集團減息預期受挫。

經濟分析局將於週五08:30豪州時間公佈7月個人消費支出和價格指數。

彭博社的經濟學家預計7月核心個人消費支出通脹率將維持在0.2%，與美聯儲年化通脹目標2%持平，連續第四個月。年比數字預計將攀升至2.7%。頭條個人消費支出通脹增長率將可能為0.2%，同比基礎上預計將增至2.6%。

7月核心個人消費支出數字主要受到金融服務和保險以及住房服務的通脹推動，而住房租金的通脹則進展緩慢，與此同時，市場反彈繼續對個人消費支出中的金融服務和保險板塊施加上行壓力。PCE價格指數基數低是PCE價格指數潛在增長的另一個原因。

此外，經濟學家預測，根據PCE支出和收入的預測，個人儲蓄率將進一步下降至3.0％，低於六月的3.4％。除了2022年中期以外，最後一次儲蓄率接近這個水平是在2008年8月，當時為3.1％。

▶ 旅行價格與上個月相同，可能會穩定核心服務價格

美國旅行品質指數（TPI）顯示，七月份的旅行價格平均與上個月持平。航空票價下降了1.6％，而其他旅遊相關費用，包括住宿，交通和外出就餐，則以與整體經濟趨勢相當或更低的速度增長。娛樂費用雖然在月度和年度上都比整體價格增長率稍高，但與疫情前時期相比，其增長速度較慢。

▶ 消費者支出的增加和收入增長的放緩可能導致儲蓄率下降

儘管就業市場疲軟，消費者支出仍然強勁。零售銷售在七月份大幅增長了1.0％，單月總增幅較前兩年增加了25％。此外，最新的季度服務報告顯示，二季度的服務消費甚至比初步估計更強勁。

富國銀行預測，七月份整體個人消費將上升0.5％，可能是四個月以來最高的增幅。然而，這種消費增長的可持續性取決於家庭收入。隨著流動性不再充裕，並且循環信貸使用放緩，未來的消費可能會依賴收入增長，而收入增長正在放緩。鑒於勞動力市場的降溫，這可能對消費者構成挑戰。經濟學家預測，七月份個人收入將增加0.1％，增幅落後於支出。這種差異意味著個人存款利率，已在六月份達到18個月以來的最低點，可能會進一步下降。

▶ 房價上升，是因為預期利率下調

隨著FOMC開始實施利率削減，可能面臨房屋市場的獨特挑戰。美國的平均房屋價格從2024年6月的487,200美元上升到了7月的514,800美元。房價上漲可能會使聯儲局認為較可能出現軟著陸而非硬著陸。因此，聯儲局可能會採取分段的利率削減，並抵制對珍寶利率削減的壓力。

▶ 聯儲局的含義是什麼？

盡管市場已充分定價聯邦儲備系統將在大約20天內進入降息階段，但即將公佈的通貨膨脹數據可能會導致市場放棄對半個百分點降息的預期。這也意味著利率可能短期內不會回歸消費者感到舒適的範圍。與此同時，股市的季節模式顯示9月往往是一年中較弱的月份之一。因此，股市對未來一個月的宏觀經濟數據的容錯率較低，任何異常變化都可能引起雙重解讀和市場重新定價。

來源：FRED，cme，富國銀行