優步暴跌，萊夫特飆升。投資者對這兩家公司的盈利結果是否過度反應？

在這些公司公佈第一季度業績後，優步和 Lyft 的股市出現混亂。雖然優步科技週三股價下跌約 5.7%，而萊夫特公司則上漲 7.1％。

乘車共享行業一直在尋找成本控制、駕駛員供應和促銷策略之間的平衡。儘管 Uber 的業績低於預期，Lyft 超過預期，但大多數分析師根據競爭環境保持他們對兩家公司的評級。

■ 優步表現略低於預期

優步公佈，經調整的第一季度虧損為每股 0.32 美元，收入為 10.13 億美元。這個結果與 FactSet 調查的分析師的預期相反，他們預計每股收入為 0.22 美元，收入為 10.1 億美元。

影響 Uber 股票的一個關鍵因素是，該公司在該季度的預訂略有誤差。預訂總額增加 20%，達到 37.7 億美元，略低於預期的 37.93 億美元，跌破約 1%，僅低於 Uber 自己的指導範圍的中點。該公司在 6 月季度的總預期預測低於分析師估計的微小。

在為分析師呼叫提供的文件中，Uber 的財務長 Prashanth Mahendra-Rajah（Prashanth Mahendra-Rajah）提到，該公司在該季度內在拉丁美洲的乘車共享預訂情況下較弱。此外，Uber 指出，其貨運業務正面臨全行業的挑戰。

彭博分析師羅伯特·希夫曼表示，優步預訂增長放緩可能暗示其行動單位的乘客飽和度，每月活躍用戶不足。同時，較高的保險費用可能會限制保證金擴大。此外，任何與美國和歐洲市場的驅動力利益相關的監管變化仍然對頂層增長構成風險。

儘管如此，Schiffman 指出，Uber 在其行動性領域擁有的主導地位和平台上的廣告穩定增加，繼續有助於其獲利能力。Uber One 訂閱的供應量穩定增長和吸引力，有助於提高其平台的頻率。他認為，由於在市場定位疲弱的情況下，優步可能會離開貨運單位，因此在盈利能力受到阻礙。

儘管 Uber 在第一季度業績後的股價下跌，但由於毛額預期略有令人失望，但其資產負債表的改善並沒有放緩，這顯示了創紀錄的季度 EBITDA 和 1.4 億美元的自由現金流。

■ 儘管採購率較低的風險，Lyft 報告比預期更好的結果

Lyft 報告說收入增加了 28％，達到 1.3 億美元，超過了 1.16 億美元的共識估計。該公司調整後的 EBITDA 顯著飆升 162%，由上年同期的 22.7 百萬美元上升至 59.4 百萬美元。

本季度的乘車次數上升 23%，總計達 1.880 萬，而活躍車手則增加 12%，至 21,9 百萬。Lyft 的總訂房增長 21%，達到 3.7 億美元，與優步共享部門的增長率一致。展望 6 月季度，Lyft 預計總預計預訂總額將在 4 億美元到 4.1 億美元之間，調整後的 EBITDA 預計將介於 95 億美元至 100 億美元的範圍。

儘管 Lyft 報告的財務業績高於預期，並增加了個別客戶乘車頻率，但 Schiffman 認為其接收率可能仍受壓力，引述其活躍乘客人數在過去的三季度基本上保持不變，迫使其在其平台上使用更大的激勵措施來提高供應增長。

■ 乘車共享行業越來越激烈

直接比較兩家公司是不公平的。Uber 擁有比其對手更廣泛且更複雜的商業模式，不僅包括乘車共享，還包括食品和雜貨物運送以及貨運物流服務。Uber 的全球覆蓋範圍遠遠遠遠超越 Lyft 以美國為中心的業務，但 Uber 的規模比較低於 Lyft，在收入和預訂方面幾乎大 10 倍。在市值方面，優步的估值比 Lyft 的估值大約 19 倍。

然而，兩家公司都面臨越來越競爭的環境。亞馬遜的雜貨訂閱和特斯拉的 RoboTaxi 可能會對 Uber 和 Lyft 的相應業務產生負面影響。DoorDash 的訂單增長率已達到 20％，幾乎是烏伯-英斯塔卡特營地的兩倍。

因此，優步選擇與 Instacart 合作，彌補雜貨配送的缺點。Instacart 的單位經濟性看起來比競爭對手交付市場的同業更好，因為它最近在廣告方面取得成功的驅動。與 Instacart 合作提供餐廳送貨可能會促進訂單量增長，這是擴展所有市場的高利潤廣告業務的關鍵。

■ 幾位分析師微調了他們對兩家公司的聲明

William Blair 分析師 Ralph Schackart（Ralph Schackart）維持了優步的表現優先評級，並在一份研究報告中承認，該股市面臨下跌的壓力，其投資組合降價引起的意外損失，以及在盈利公佈前的交易活動高水平面受到壓力。然而，他認為，由於產品改善和利潤增長，優步 2024 年的前景是正面的，預計未來一年該股價的潛在增長 20％ -25％。

Wedbush 的 Scott Devitt 還維持了優異的評級，目標價格為 85 美元，在他的研究中指出核心業務穩健。他建議在價格下跌期間購買股票。

相反，BofA 全球研究的邁克爾·麥克戈文保持 Lyft 的表現不佳評級，但將目標價格從 12.50 美元提高到 15 美元。儘管 Lyft 在預訂、收入和調整後 EBITDA 方面超出了預期，但他對預訂放緩的可能性表示擔憂。

尼德姆的伯尼·麥克特南（Bernie McTernan）在 Lyft 上保持持有率的同時讚揚該公司的季度表現。他強調了 Lyft 對其服務平台的持續改進，尤其是關注駕駛人，這導致駕駛員時間創造了創紀錄高，因此為乘客提供更好的體驗，包括縮短等待時間和降低了漲價格。McTernan 還表揚 Lyft 經過翻新的管理團隊的強化執行，他認為這對投資者願意應用於股票的多重估值產生積極影響。