揭示日本股市：最近的回调是买入的机会吗？

周一日本股票价格下跌 2.19% 周一，同時日圓接近一個月未見的高位。一些經濟學家預計，BOJ有可能在下次會議上發布可能的宣布，表明即將退出極度寬鬆的貨幣政策，包括負利率和收益曲線控制。

政策制定者正考慮此舉，原因是對今年工資大幅增加的預期。周一修訂的國內生產總值（GDP）數據顯示日本經濟在第四季度避免了技術性衰退，這也成為BOJ早日轉向的擔憂因素之一。

然而，日經225指數在今年上升。日本股市的收益歸因於盈利增長強勁、工資增加預期、當地公司的投資回流和技術創新。在經歷了兩年的巨大增長之後，日本股市對投資者來說仍然是一個買入的機會嗎？ 16.62% 日本股票在2023年第四季度的盈利增長達到了17.5%。

■ 2023年第四季，日本股票營收增長率達到17.5%

除了美國以外，日本作為唯一的先進經濟體，在2023年第四季度盈利增長超過上一年，遠超雙位數增長的高期望，業績表現突出。與此同時，英國預計將面臨最重大的盈利下滑。在日本，金融、消費品和工業板塊的強勁業績表現已經多次彌補通訊服務板塊的短板和下調預期。

從表現超越預期的比例來看，日本和美國領先企業中有最高比例的公司超越了第四季度共識預期，分別為81%和89%。相比之下，英國排名第六表現最差的市場，只有43%的股票超越了預期。

■ 日本股市的P/E比率看起來合理

從前瞻12個月的P/E角度來看，日本股市的估值略高於主要國家的平均水平，但其P/b和P/S估值低於其他市場。日本股市的股息率為1.98%。儘管日本股市前瞻P/E今年迄今已增長逾15%，但考慮到盈利增長的步伐，股市估值仍然看起來合理。

■ 日本可能在穩定通脹方面處於領先地位

日本核心消費者物價指數（不包括生鮮食品但包括燃料成本）在2024年1月上升2%，較12月的2.3%增速放緩，創下自2022年3月以來的最低數據。日本的核心通脹數據現在已經在央行的2%目標範圍之內，此前已連續21個月超過這一水平。儘管東京CPI在全國指數公佈之前出現反彈，但在排除食品和能源後，通脹壓力仍在下降。

薪資上升和通脹下降可能使日本居民的資產負債表更為強勁。作為一個非資源型國家，日本高度依賴商品進口。通脹下降也為企業利潤反彈帶來希望。

■ 日本的薪資增長再次加速

3月7日，日本勞動組合聯合會（簡稱聯合會）的3102名成員工會在這一年的勞資談判中要求的加薪加權平均值首次超過30年的5%，初步數據顯示，週四。

薪資增長將刺激更強的消費，引起成長和通脹超出預期，促使日本央行政策提前轉變。生活成本上升和勞動力短缺意味著企業可能需要慷慨以確保稀缺的勞工。

■ 國際人才和投資的湧入推動了日本的經濟反彈

改變規則以允許更多來自其他國家的工人將有助於彌補人口下降所造成的勞動力減少。公司若增加對地方供應鏈的投資以減少地緣政治威脅，並投資新興技術以在新市場占據一席之地，很可能會增強資本積累並提高生產力。

■ 日本在人工智能時代將扮演什麼角色？

人工智能帶動的芯片需求將完全惠及所有半導體製造業的板塊。日本在用於半導體製造的材料和精密設備方面具有強大的存在感。

材料： 像信越化學和Sumco這樣的公司是矽晶圓的領先供應商，而東京電子和Screen Holdings則提供半導體生產設備。

光刻設備： 像尼康和佳能這樣的公司以其精密光刻設備而聞名，該設備對於半導體製造過程至關重要，特別是在將精緻的電路設計規劃到矽晶圓上。

檢驗與測試設備： Advantest是半導體測試設備領域的全球領先者，為確保半導體性能和可靠性提供先進的測試解決方案。

化學氣相沉積（CVD）設備： 日本在化學氣相沉積（CVD）設備方面具有強大的產品，該設備用於在半導體晶片上沉積薄膜和各種材料。

在日經225指數中，科技行業的佔比最高，佔指數的24.23%。