美國銀行第三季盈利總結 | 利率削減後首份季度報告顯示出色的韌性

Investing with moomoo 發表了文章 · 10/16 21:27

上週五美國股票盈利季節揭開序幕。多家美國商業銀行超出盈利預期，並在財報發布後看到股價上漲。

這個上升趨勢證實了我們九月二十日的話題："美國商業銀行將直接受益於利率的降低。以下是詳細解說。在降息前後的宏觀環境仍然對銀行業有利。銀行目前從仍高的利息收入中受益，同時也因降息而帶來的增加的資本市場活動而獲得更多投資銀行和資產管理收入。

然而，從較長周期的角度來看，更深層次的原因是美國房地產業整體仍處於主要的上升周期。隨著市場對聯邦協會降息的預期和現實，房地產也出現了一種FOMO（恐慌錯過）現象。結果，即使利率高企，買家們已經開始增加槓桿和提前購買房屋，讓銀行能夠從這股房地產浪潮中長期受益。

以下是第三季度銀行業指標的摘要：

1. 資本充足率持續上升

摩根大通的主要資本的 CET1 比例達到 15.30%，而花旗集團的 CET1 比率上升至 13.70%。 CET1 的增加表示銀行擁有與其風險加權資產相對應的更多核心第 1 類資本，這意味著更多保留收益、更保守的貸款組合，以及更好地抵禦潛在金融風險的能力。

2. 不良貸款比例整體上保持穩定

第三季度，摩根大通、美國銀行和富國銀行的貸款核銷金額均較去年同期增加。這一趨勢在其信用卡組合中尤為明顯。然而，不良貸款比率仍低於1%，在可控範圍內。

儘管多年的通脹壓力美國居民的財務狀況，但房價上升、其他資產增值效應和收入增長超過通脹等因素，使整體居民還款能力保持穩定。

3. 利差下降，但不及預期

主要銀行的淨利息差處於過去五年的中上水平。儘管稍微下降，貸款增長的反彈已抵消了利息收入的潛在降低。

在第三季度，顧客將存款移轉到例如國債和貨幣市場基金等收益較高的選擇的趨勢仍在持續。這一動向迫使銀行提供更有競爭力的利率來吸引和保留存款，這反過來影響了它們的利潤率。

然而，有跡象顯示這一趨勢正在放緩。摩根大通和富國銀行均報告稱觀察到存款流向的減速。

摩根大通致富金融(CFO)杰瑞米·巴纳姆(Jeremy Barnum)對此事提供了見解。他表示，該銀行認為存款證書的壓力可能已達到頂峰。雖然他不預期利率會回到零，巴納姆預計壓力將隨著整體利率下降而繼續減輕。

4. 家庭支出繼續表現強勁

花旗集團觀察到消費支出持續增長，儘管速度"適中"，根據首席財務官馬克·梅森(Mark Mason)的說法。

梅森(Mason)將消費者描述為"普遍健康和有韌性，但更加謹慎"。他指出不同收入水平的消費模式存在差異。高收入消費者帶動了支出增長；中等收入家庭在支出方面變得"更加選擇性"；低收入消費者面臨財務壓力。

美國銀行也報告與前一年相比消費支出增加，與摩根大通和富國銀行的相似發現一致。包括信用卡、借記卡、現金、支票和其他交易在內的總支付額呈現年度增加。

▶ 金融股在降息和軟著陸的情況下通常表現良好

富國銀行曾表示，歷史上進行經濟衰退之前的利率降低通常有利於銀行股。例如，在1995年、1998年和2019年，利率降低刺激了美國銀行股票的上漲。在經濟軟著陸的背景下，美國銀行股在第一次利率降低後的季度收益通常超過標普500指數近10%。上週五，阿波羅全球管理分析師托斯滕·斯洛克(Torsten Slok)告訴媒體，金融股一直是在以"軟著陸"收尾的降息周期中表現最佳的行業之一。

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