美國銀行第二季度預覽：投資銀行急劇反彈，淨利息收入展望明亮

這個星期五， $摩根大通(JPM.US)$, $花旗集團(C.US)$, $富國銀行(WFC.US)$，以及 $紐約梅隆銀行(BK.US)$ 預計將公佈他們的季度收益，預告銀行業第二季度報告卡的開始。

自美聯儲在 2022 年 3 月開始加息週期以來，利率不斷上升已大幅提高了企業和消費者的借貸成本，為美國商業銀行系統產生了長影。

自 2023 年以來，美國銀行業一直處於變化狀態，五家銀行在今年內遭到破產。在 2022 年的開始時， $紐約社區銀行(NYCB.US)$ 其財務數據引發了深刻的市場焦慮，引發其股價急劇下跌，並重新引發對銀行業的擔憂。自 2023 年以來，納斯達克銀行指數一直在過山車上，一段時間下跌近 30%。截至 7 月 8 日，收益率為 3.75％。

美聯儲數據顯示，小型銀行存款固定，而大型銀行則錄得輕微下跌。第二季度，小型銀行的 CD 增長，每年上升 11.1％，但其他存款的年度下跌 1.5% 抵消了這一點。大型銀行證金額增長 12.7%，但其他存款的年度下跌 9.4% 抵消了這一點。

根據美聯儲數據顯示，貸款增長仍然疲弱，大型和小型銀行在 2024 年第二季分別錄得 2.9% 和 3.1% 的年增長率。

巴克萊分析師預測淨利息收入（NII）將連續第六季度下降，由於貸款柔和增長和融資成本的適度增長，但 2024 年第二季將創下底。展望未來，預計融資成本在這個週期中將達到峰值，而美聯儲在降息後可以降低資金成本，在降息後貸款增長歷史上加速。

摩根大通分析師認為 2024 年第二季的淨利率（NIM）將繼續第一季度的趨勢，並保持不變，NII 與 NiM 保持不變，而平均收益資產預計每個人將保持平均。

在貸款質量方面，儘管全行業的貸款虧損穩定至較高，但分析師認為整體上是中等且可管理的。截至 2024 年第一季度，美國商業銀行 CRE 貸款的整體拖欠率為 1.2%。截至今年 5 月底，美國中小型商業銀行持有的 CRE 貸款佔美國整個銀行系統的 CRE 貸款總額的三分之二以上，表明中小型銀行在 CRE 領域的風險承擔相對較高。

根據彭博社報道， 分析師預測摩根大通的投資銀行收入， $高盛(GS.US)$, $摩根士丹利(MS.US)$美國銀行，以及 $花旗集團(C.US)$ 將在第二季度平均按年增長超過 30%.

摩根士丹利銀行分析師 Betsy Graseck 表示：「我們的資本市場活動仍在正常趨勢線下方，並且正在加速的過程中。「我們認為，這種尾風將在該季度出現，並持續在本日曆年的剩餘時間到 2025 年。」

然而，銀行家不預計投資銀行活動將恢復到 2021 年水平。在疫情期間，低利率和政府刺激措施導致合併和首次公開招股激增，但投資銀行收入從 2021 年歷史高點降至 2023 年以來最低水平，主要是由於全球央行的加息抑制合併和新股上市。

根據巴克萊分析師表示，「雖然本季度預計有混合的趨勢，但他們認為大多數銀行將超出共識 EPS 預期。在中位數的銀行中位數，預計淨利息收入較低，費用收入穩定，開支較低，貸款虧損預備金略有較高，以及股份數量略低。」

高盛也預計本月早些時候發布的一份報告中正面的業績。預計銀行股票將在 2024 年第二季平均收入增長 7%，預計在 2024 年第二季交易收入將增長 6%，今年增長 3%。

在多種不利因素中，銀行股票目前以歷史低估值交易。大型銀行的盈率目前約為標普 500 指數的 55%，而歷史平均折扣約為 61%。

根據摩根士丹利分析師貝西·格拉塞克的說法，花旗集團、摩根大通銀行和威爾斯法戈是大型股銀行中的首選。 Betsy 認為，摩根大通將在未來季度加快其股份回購，威爾斯法戈對淨利息收入的前景也可能有所改善，花旗集團對購回和收入的看法可能成為焦點。

上週五，摩根宣布將其季度股息增加 8.7% 至每股 1.25 美元，並批准了新的 30 億美元股票回購計劃。 $摩根士丹利(MS.US)$ 宣布將其股息增加 8.8% 至每股 92.5 美分，並批准了 20 億美元的回購計劃。花旗集團表示，將其股息提高 5.7% 至每股 56 美分，並將按季度「繼續評估股份回購」。

RBC 資本市場分析師 Gerard Cassidy 認為，未來 18 個月對於銀行看起來非常有利，考慮到美聯儲有望降息，這可能會降低銀行的融資成本，而美國經濟的擴張將有助於促進貸款增長。銀行將通過股份購回和股息返回多餘資本。分析師說， 「我們繼續建議投資者在其投資組合中超重銀行股票。」

作者：穆莫新聞奧利維亞