美國上市的中國股票週二因政策提振大幅飆升，誰在引領潮流？

9月24日，中國宣布自疫情爆發以來最大的經濟刺激計劃，引發了AH股和美國上市中國股票的狂熱。 周二，美國上市的中國股票飆升， $納斯達克中國金龍指數 (.HXC.US)$ 漲幅超過9%，創下自2022年以來最大漲幅。在熱門股票中， $BOSS直聘 (BZ.US)$ 飆升超過19%， $嗶哩嗶哩 (BILI.US)$ 上漲了17%， $京東 (JD.US)$ 近14%，而 $小鵬汽車 (XPEV.US)$, $蔚來 (NIO.US)$, $理想汽車 (LI.US)$, and $拼多多 (PDD.US)$ 所有板塊均上漲超過11%。

在期權市場中，中國相關資產看漲期權的交易量也急劇增加，這表明 全球投資者對中國股票的樂觀情緒激增。

北京的廣泛政策措施激勵市場信心

中國人民銀行最近向市場推出了一系列綜合政策，包括：

1. 在存款準備金率和政策利率同時降息罕見措施： 一方面，宣布削減銀行存款準備金率50個基點，並提供不尋常的指引，稱年底前可能進一步削減25-50個基點；另一方面，宣布將關鍵短期利率 - 7天逆回購利率下調20個基點，壓低市場基準利率。

2. 降低現有住宅貸款利率，並對房屋貸款最低首付比例進行規範化，預計減輕住房利息壓力，釋放消費潛力，刺激房地產需求。 這將有助於降低住宅利息壓力，激發消費潛力，刺激房地產需求。

3. 對於股市，已引入兩項新措施支持股市： 其中包括建立證券、所有基金類型和保險機構通過資產擔保從央行獲得流動性的交換計劃，顯著增強融資和股份持有能力；同時，引入特別再貸款設施，引導銀行向上市公司和大股東提供貸款，支持回購和持股。就初始規模而言，這兩項措施預計將為中國股市注入約8000億人民幣的增量資金。

農業銀行的中國首席經濟學家宋凌表示：

“我們認為今天宣布的措施是一個積極的舉措，尤其是多項政策同時釋放，而不是逐步實施。我們相信，在未來幾個月內仍有進一步放寬的空間，尤其是當下全球大多數央行正在走降息之路。”

出乎意料的全面政策措施表明北京打击通货紧缩、经济放缓和低投资者信心的决心，有潜力刺激消费支出，减轻房地产部门的压力，稳定国内需求，为经济注入新活力。同時，這旨在提升對中國資產的市場風險偏好，吸引新一波增量資本流入。当前，外资对中國資產的配置仍相对較低。随着信心和流动性的回归，基本面強勁的低估中國概念股有望開創新的篇章。

根據摩根史坦利的股票策略師Laura Wang，

"我们预计，国内A股市场和离岸市场都将积极回应这些措施，可能引领短期内的战术性反弹行情，甚至表現出色于新興市場。"

如何配置資產，並從中國資產的反彈中受益？

對於看好當前一輪政策推動中國資產廣泛估值回穩的投資者來說，投資于相關etf可能是一個相對直接的選擇。 其中包括 $3倍做多富時中國ETF-Direxion (YINN.US)$, $中國海外互聯網ETF-KraneShares (KWEB.US)$, $中國科技ETF-Invesco (CQQQ.US)$, $滬深300中國A股ETF-德銀嘉實 (ASHR.US)$, $中國大盤股ETF-iShares (FXI.US)$, $新興市場ETF-iShares (EEM.US)$, and $2倍做多中國互聯網股票ETF-Direxion (CWEB.US)$.

對於仍然對政策影響感到憂慮並預期中國概念股表現分化的投資者來說，選擇性關注行業板塊和個別股票選擇至關重要。投資者可以聚焦於具有強勁盈利能力、充足現金流、穩定股票回購或分紅，以及對未來業績增長有良好預期的目標。在行業方面，分析師們正在密切關注銀行業和保險業、消費品、互聯網科技等板塊。

此外，作為全球重要的石油消費國和礦產資源最大消費國，中國的刺激措施也極大地推升了商品價格和對中國需求高度敏感的金屬和礦業等周期性板塊，這些措施也在加強商品價格和金屬價格等板塊的增長。週二，WTI原油和布倫特原油價格均盤中上漲近3%，主要金屬價格上漲推動礦業股領先拉漲，標普金屬與礦業選擇指數上漲4.12%。

奢侈品股也出現集體上漲，標普全球奢侈品指數上漲2.41%，優於標普500指數的0.25%。

來源：moomoo

值得注意的是，儘管短期內因政策措施帶來積極信號，部分分析師仍對本輪政策效果表現存疑。高盛和摩根士丹利等主要機構認為寬鬆的貨幣政策需要與更有力的財政政策結合，才能有效刺激國內需求。匯豐亦認為目前的寬鬆政策組合是未來進一步措施的起點，預計未來將實施更多財政刺激措施，包括發行專項國債，確保經濟增長回歸積極軌道。密切關注製造業、消費、房地產等板塊支撐宏觀經濟穩定的數據，以及企業盈利改善的更多證據，至為重要。

資料來源：彭博社、中國人民銀行

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