在當前環境中進行美國股市估值和表現分析

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即使美國股市在過去兩週內反彈近2-3％至接近其近期高點，它仍然是一個高度分化的市場，有些情況類似於2000年和1973-74年“ Nifty Fifty”時代提到的情景。

目前，標普500的市盈率為22倍，預計明年將為20倍，這看起來並不便宜。然而，美國七家最大公司的平均市盈率今年為37倍（看漲者可能會主張隨著快速增長，他們的市盈率明年將迅速下降，但其中一些公司的市盈率已纏繞了十多年，大多數公司的市盈率都在10倍左右）。除去這些公司，其餘493家公司按照市值加權平均市盈率為17倍，使得美國股市的估值看起來更合理。

更深入挖掘，這493家公司中有一些具有特別荒謬的估值，市值巨大，例如接近4000億的好市多，接近1000億的奇波雷墨西哥燒烤，接近800億的transdigm，以及較小的如接近400億的FICO。如果我們考慮這493家公司的等權市盈率，它將低於16倍。

在盈利季節，除了對銀行業和一些個股整體看好之外，我所關注的範圍內許多不受歡迎的股票表現平平。其中一些公司將他們的盈利指引到上一區間的下半部分，反映出平淡的業績，市盈率低於16倍。

總的來說，今年標普指數17％以上的收益的一半以上由幾家大型科技公司和動能股推動。它們似乎對標普指數能夠顯著超過過去兩個世紀的平均8-10％回報至關重要（因為其他股票整體上被認為價格合理）。進行對沖將本質上對沖人工智能和動量交易。