美股週報（美國9/29～10/5）

10/5截止的美股市場，道瓊指數連續第三周下跌，標普500指數則連續第五周下跌。納斯達克則在橫盤中小幅上漲。根據10月3日公布的美國8月（JOLTS美國就業動態調查）招聘人數為961萬人，明顯高於市場預期的880萬人，顯示了美國勞動供需收緊，加強了市場對美聯儲實行長期金融收緊的觀望。美國10年期債券收益率一度達到4.81%， 差不多16年來的最高水平， 道瓊指數一度下跌超過500點， 10月3日大幅下跌。高市盈率的美國IT板塊受到沽壓，納斯達克連續5個交易日下跌。11月會議上，美聯儲成員紛紛支持附加利率上調，以及維持高水平的聯邦基金利率，市場情緒惡化。9月的美國ADP就業人數大幅低於市場預期，9月的ISM非製造業景氣指數顯示疲軟等，美國債券回買進入市場，美國長期利率上揚稍緩，主要三大指數全面反彈。在等待9月美國就業數據公佈的6日，5日主要三大指數僅微幅下滑與前一交易日幾乎持平。標普500指數主要11板塊上週整體受到抛售壓力。資源板塊下跌5.78％，為貶值最甚，公用事業板塊下跌4.21％，消費穩定板塊下跌2.67％。另一方面，通信板塊上漲1.21％，IT板塊上漲0.98％。個別股方面，GS的「樂觀名單」入選成績優異... $英偉達 (NVDA.US)$為直近兩周上漲7.4％，與9個交易日中贏了7場比賽的 $可口可樂 (KO.US)$下跌了4.83％，一度達到了約2年半來的低點。在利率急升的情況下，該公司作為防禦性股票的魅力減弱被視為不利因素。

紐約原油期貨下跌觸及1個月來的低點，導致美國通脹加劇的擔憂問題暫時緩解。另一方面，美國30年期國債收益率、美國10年期債券收益率都接近5％附近，處於16年來的高位。隨著長期利率走勢，美國股市可能出現波動， 有關美國長期利率上升的擔憂，美國財政赤字惡化，美國政策利率長期處於高水平的憂慮，以及對美國經濟再加速的觀察等各種看法交織在一起。 QT（量化緊縮）的開始該如何發揮作用也被認為是其中的一個因素。 FRB擁有的有價證券總餘額，從22年5/18週到23年10/4週達到1兆667億美元，進入實際期末時，由於預計不會有新的債券購買，FRB通過出售債券導致債券供應不足，最終成為了美國市場的壓力，美國股市被拋售。 美國通脹已經達到高峰，但在9月份的會議上，2025年美國通脹進行了上調，並指出通脹目標2％的實現時間可能是在2026 年，這表明美國通脹達到穩定狀態還有很長的路要走。 美國加息週期已經進入尾聲，但美聯儲似乎暗中容忍當前持續的高利率水平。 美聯儲持有的有價證券餘額仍然達到7兆4000億美元，QT實施可能導致長期利率上升，並在未來承擔加息的角色。

下週關注美國9月就業統計(10/6)、9月19-20日舉行的FOMC議事錄(10/12)、美國9月消費者物價(10/12)、10月密西根大學消費者信心指數(10/13)以及世界銀行、國際貨幣基金組織年度會議(9-15日)。隨著第三季度財報季來臨，JP摩根（JPM-10/13）、富國銀行（WFC -10/13）等主要金融股季度財報以及聯合健康集團(UNH -10/13)等公司財報即將公布。