美國股票週報告 (美國 9 月 29 日至 10 月 5 日)

道瓊斯指數在美國股市中繼續下跌 3 週，直到 10/5，標準普爾 500 指數繼續下跌 5 週。納斯達克指數繼續輕微增長，同時保持平衡。假設美國 8 月 3 日（JOLTS 美國就業動力調查）公布的招聘人數為 9.61 萬，大幅超過市場預期（8.8 萬個案），並顯示美國勞動力供求收緊，美聯儲對長期財務收緊的觀察加強。十年期美國債券收益率大約 16 年來首次觸及每日 4.81% 的高水平，道瓊斯指數一段時間表現下跌超過 500 美元，持續大幅下跌 3 天。PER 高的美國 IT 行業被賣出，納斯達克指數在 5 個工作天內首次下跌。由於美聯儲成員連續發表的鷹性聲明，例如支持 11 月會議上額外加息，以及長期維持 FF 利率高水平，市場情緒也惡化。4 日公布的美國 ADP 就業人數 9 月份遠低於市場預期，9 月的 ISM 非製造業商業信心指數顯示放緩，因此進入了美國債券的回購，美國長期利率上漲停止，三個主要指數全部反彈。在 9 月 6 日美國就業統計數據公布之前，儘管美國 3 大指數在 5 日輕微下跌，與前一天幾乎沒有變化。與上週相比，11 個主要標普爾 500 行業整體出售。資源部門處於頂級，價格下跌 5.78%，其次消費穩定行業跌幅為 4.21%，其次下跌 2.67%。與此同時，電信業上升 1.21%，資訊科技部門則上升 0.98%。個別股票被添加到 GS 的「定罪名單」 $英偉達(NVDA.US)$價格在過去 2 週上漲了 7.4%，9 個工作天中是 7 場勝 2 負。另一方面，在 5 日 $可口可樂(KO.US)$下跌 4.83％，在一個時間約兩年半來首次觸及低點。面對快速利率增長，該公司作為防禦性股票的吸引力衰退的事實被視為壞消息。

因應紐約原油期貨在一個月內首次跌至低點，對美國通脹上升的擔憂之一目前已經回落。同時，美國 30 年期政府債券收益率和美國 10 年期債券收益率均在 5% 左右，16 年來首次處於高價範圍。根據長期利率趨勢，美國股市也預計將有動盪的發展。似乎其中一個因素是美聯儲的 QT（定量收緊）已經開始生效，在美國長期利率迅速上升、擔心美國預算赤字會惡化，擔憂美國政策利率長期維持不變，以及美國經濟重新加速的觀察。美聯儲持有的證券總跌幅從 QT 開始前 22 月 5 日至 4 月 23 日星期間，達到 1.66.7 萬億美元。雖然預計在本期實際結束前沒有新購買債券，但由於美聯儲債券銷售，債券供應和需求下降，結果，美國市場變得沉重，美股被賣出。儘管美國通脹達到了峰值，但在 9 月會議上，美國 2025 年的通脹被上調，顯示實現 2% 通脹目標的時間預計為 2026 年，美國通脹平靜之前的道路。大米加息週期已達到最終階段，但已經傳達美聯儲正在隱含接受當前的高利率水平。美聯儲持有的證券餘額仍升至 7.4 萬億美元，似乎實施 QT = 長期利率上漲將在未來提高利率方面發揮作用。

下週，除了美國 9 月就業統計（10/6），9 月 19 日 20 日（10/12）舉行的聯邦公開市場委員會會議記錄，美國 9/9 消費價（10/12）以及美國 10 月密歇根大學消費者思維指數（10/13），我想關注世界銀行/國際貨幣基金組織年會（9-15）。隨著進入第三季財務業績季節，除了摩根（JPM-10/13）和威爾斯法（WFC-10/13）等主要金融股的季度財務業績外，將公布聯合衛生集團（UNH-10/13）等季度業績。