美股暴跌！9月魔咒來襲？爲何九月市場會下跌？投資者如何應對?

9月一開始，美股市場就給了投資者一個「下馬威」！截止上週五收盤，美股市場在8月非農就業數據披露後開始大跌；納斯達克指數下跌2.55%，標普500指數下跌1.73%。成分股方面，博通跌超10%。特斯拉跌超8%，阿斯麥、英偉達跌超4%。

從目前的情況看，最讓美股交易員們擔憂的「九月魔咒」似乎正在應驗。美股在今年9月以暴跌開局，從歷史表現上看，美股在9月的表現往往十分糟糕。

每當進入 9 月，如果是長期觀察股市的投資者，可能略有聽聞關於股市的季節性，「九月魔咒」並非無中生有，而是長期以來市場表現統計數據的結果。根據多個投資研究機構的數據顯示，美國股市在九月份的表現普遍不佳。這種轉變也可能引發對市場風險的重新評估，從而導致投資者的心理與資金流動的變化，有趣的是，在全球範圍內，多個國家的股市在九月份也表現出相對疲弱的態勢。

自 1928 年以來，標準普爾 500 指數 9 月份的平均跌幅 -1.2% 最高，並且只有 44% 的時間爲正回報。

若時間拉到更短一點，過去 10 年標普 500 指數 9 月份的平均跌幅也有 -2.3% ，也是年代更久遠的過去 100 年來唯一一個負報酬的月份，那斯達克指數自 1971 年開始交易，9 月也平均下跌 -0.6%，有趣的是，9 月也是加密貨幣 2013 年至 2021 年間表現最糟糕的月份，因此被稱爲九月效應（September Effect）。

雖然回顧歷史，九月效應可能是真實的，但不代表下跌必然發生，可能僅僅是幾次歷史上市場崩盤的結果，有史以來最糟糕的月份是 1931 年，當時標準普爾 500 指數下跌了-29.7%，此外還有 2008 金融海嘯。因此它或許不值得作爲未來交易策略的基礎，因爲如果排除極端的事件，現在 9 月份出現大幅下跌的頻率不像以前那樣頻繁。

雖然每年的9月美股大都處於下跌行情，但是不同年份的具體原因也是不盡相同，那今年美股暴跌是什麼原因導致的呢？

作爲決定聯儲局兩週後「減息25還是50點子」的關鍵指標，美國勞工部發布的8月份的非農就業報告。

最新數據顯示，8月非農就業人數較上月反彈至14.2萬人，事前分析師中位預期爲16.5萬人，失業率下降至4.2%，符合預期。需要說明的是，這倆數據來自於兩份不同的調查，就業人數來自企業和政府單位的抽樣調查，失業率來自家庭調查。

投資者沒有看到希望的利好消息，反而加劇了人們對勞動力市場放緩的擔憂，避險情緒不斷升溫，開始拋售風險比較大的資產。美股芯片股和科技股板塊領跌。

英偉達作爲美國科技股的「領頭羊」，近日持續承受下行壓力。

此前，雖然英偉達第二季度的營收和利潤均超出華爾街的預期，但由於沒有給市場帶來驚喜並且低於最樂觀預期，英偉達股價一度大跌8%。彭博社援引知情者消息報道稱，美國司法部向英偉達和一些第三方公司發出傳票，尋求獲取英偉達違反反壟斷法的證據。該消息傳出後，英偉達股價承壓下挫。

AI行業熱度近來也是有所衰減：以ChatGPT爲例，根據高盛最新數據顯示，ChatGPT 網站的月度訪問總量從春季到仲夏急劇下降。報告寫道：

「就月度用戶而言，對ChatGPT最初的『興奮』正在消退。當然，這並不意味着相關行業的增長率不會強勁，但它確實表明，下一波受益者可能來自，可以基於這些基礎模型創建的新產品和服務。」

每月訪問量暴跌並不意味着 OpenAI 的終結。客戶可能對 GPT-4 感到厭倦，一些用戶很可能發現，沒有必要將AI聊天機器人融入他們的日常生活。

美股大跌原因衆多，雖然ISM製造業指數的不如預期並非主因，但市場似乎將此數據做爲投資人拋售股票的元兇。整體來看，儘管8月ISM製造業指數小幅上升，但升幅不如預期，已經是連續5個月低於50，調查顯示製造業需求進一步收縮，同步令生產下滑，生產指數創下疫情以來最低。另S&P Global製造業PMI終值由48.0下修至47.9，也是不如市場預期。

其實ISM指數較7月回升，只是略爲不如預期，市場似乎放大檢視了生產指數和新訂單的雙雙下滑，及庫存上升等，導致新訂單/庫存比率跌至衰退期水準，被視爲景氣衰退的警訊，同時價格指數重拾上揚趨勢傳遞出停滯性通膨的信號，因而再度引發市場恐慌。

美國銀行的經濟學家們預計，聯儲局今年只會有兩次25個點子的減息。若美國經濟從疲弱的7月就業報告中強勁反彈，可能會推動市場情緒產生變化，並證明投資者對聯儲局的減息路徑過於自信，而這可能會給美股帶來下行壓力。

由此可見，近期陸續公佈的關鍵經濟數據都有可能影響聯儲局的減息幅度，進而給美股市場情緒帶來影響。短期來看，在聯儲局9月貨幣政策決議的「靴子」落地前，美股表現將繼續圍繞美國經濟數據以及聯儲局貨幣政策路徑展開。

美國經濟方面，製造業表現疲軟，但服務業仍有韌性，軟着陸仍是大概率事件。美國8月ISM爲47.2，稍微低於預期；但8月ISM服務業指數爲51.5，略高於預期的51.4。美國經濟增長主要由消費和服務業貢獻，雖然製造業表現疲軟，但服務業依舊保持了溫和擴張態勢。因此，我們認爲美國經濟雖然在放緩，但短期深度衰退的概率不大，我們依舊將經濟軟着陸作爲基準條件。

美股基本面上，美股上市公司Q2的盈利表現依舊較好。可比口徑下，標普500二季度EPS同比增長11%，較一季度的6%加速增長；納斯達克指數EPS增速爲13%，增速雖有所回落，但科技股仍然是目前美股市場資本開支、股票回購的重要支撐，而市場對於AI的長期增長前景依舊積極。

美股市場經歷了8月份的快速反彈，當前又到了一個相對糾結的位置，越臨近減息，市場反而會越敏感。9月爲美股傳統的「多事之秋」，賀錦麗與特朗普的總統大選辯論即將開始，備受關注的蘋果的新品發佈會也將於本週內閃亮登場，這或都會在短期內加大市場的波動幅度，但當前我們沒有看到促使股市大幅下跌的基本面因素，從歷史上來看每一輪深度回調或都是難得的打折窗口期，定投+低位佈局或是應對當前波動的好方法。

總的來說，儘管市場短期內的暴跌使得投資者面臨較大的信心考驗，但從歷史來看，股市的每一次調整都可能是新的佈局機會。投資者應時刻保持警惕，並做好風險控制，合理配置資產，以應對不可預見的市場波動。