美國國債收益率突破？哪些因素表明即將發生轉變？
10 月初，多種因素，包括定期保費上升、有關中性利率上升的猜測，以及美聯儲長時間維持較高利率的期望，引發了美國國庫務收益率在多個到期期，尤其是長期的期限上漲。
這一意想不到的舉動使全球金融市場失望。然而，本週美國國債收益率顯著下降，引發了討論是否達到峰值。
截至 10 月 12 日，數據顯著下降 $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ 和 $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$ 與上週的高點相比，分別增加 35 點和 32 個基點。此外， $美國2年期國債收益率 (US2Y.BD)$ 和 $美國5年期國債收益率 (US5Y.BD)$ 分別退出 18 點和 29 個基點。
1.隨著美聯儲發表溫和評論，緩解加息預期，市場情緒轉變
此前，強大的非農業薪資報告促進了加息的預期，導致短期美國國庫債收益率上漲。 然而，隨著美聯儲官員的溫和演講以及與 7 月相比，9 月 FOMC 會議紀要發布的 9 月份會議紀要後，市場情緒最近發生了變化。
美聯儲官員發言：
達拉斯聯儲主席洛里·洛根週一表示，如果由於定期保費上漲，長期利率仍然高，那麼提高聯邦基金利率的需求可能會較少。
同一天，美聯儲副主席菲利普·杰斐遜表示，美聯儲需要平衡未足夠收緊的風險與政策過於限制的風險。他進一步強調，中央銀行在未來基準聯邦基金利率的任何增加時應謹慎採取行動。
此外，亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克週二重複說：「我認為我們的政策利率足夠限制，可以將通脹降至 2%。我實際上認為我們不需要再繼續提高利率。」
聯邦公開市場委員會會議紀要：
根據 9 月 FOMC 會議紀要，雖然政策制定者同意利率應保持在限制水平一段時間，但他們承認經濟前景非常不確定。鑑於當前的貨幣政策立場，聯邦公開市場委員會成員共識，要謹慎行動，以平衡經濟過度收緊和不收緊的風險。
WSJ 的尼克·蒂米拉奧斯（Nick Timiraos）最近發表評論自 9 月會議以來美國國庫務收益率持續上漲。他建議，增加收益率可以替代美聯儲完成提高利率的最終目標。因此，美聯儲採取進一步加息的需求可能會相對減弱。
悉尼諾村利率策略師 Andrew Ticehurst 認為，美國 10 年期國債收益率不太可能達到新高位，因為美聯儲的加息週期可能即將接近結束。他指出，美聯儲官員近期聲明的聲音已顯著軟化，因為他們承認國庫收益率上升和金融條件更緊迫將影響他們對聯邦基金利率的看法。
二.隨著供需不平衡緩解，定期保費可能會下降
此前，美國財政市場的供給與需求的不平衡，因為美國庫務部的大規模債務發行、海外央行出售以及美聯儲的縮減等因素加劇了。這導致定期保費上升，成為美國國庫券長期收益率的主要驅動力。在債務上限危機發生後，庫務部在數個月內繼續發行大量債務。最近的數據顯示，截至 10 月 10 日，美國 TGA 賬戶基金的規模已從 5 月 31 日歷史低點的 48.512 億美元大幅上升至 743.996 億美元，超過 COVID-19 之前的水平。
展望未來，美國財政部發行的峰值似乎已經在第四季度過去。美國財政部最近的數據顯示，計劃在第四季度的美國債務淨發行已降至 COVID-19 前的水平，發行速度穩定。
此外，除去一年內到期的美國國庫庫及對市場影響較少的浮動優惠券時，2023 年第四季到期的美國債券佔總股數的 5% 以下，減輕一些到期續期的壓力。因此，長期美國國庫債的供需失衡開始緩解，可能導致期保費和收益率下降。
三.技術指標表明美國財資市場被超賣
此外，BofA 全球投資策略的研究表明，技術指標表明當前美國國庫價格已跌破 200 天平均水平，並再次被超賣，這通常表明在過度拋售後反彈。
1.降低對股票等風險資產估值的壓力： 最近，美國國債收益率下跌導致三個主要美國股票指數強勁反彈。值得注意的是，高科技 $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 獲得 本週 1.70%，而 $標普500指數 (.SPX.US)$ 和 $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 集結 1.59% 及 1.19%，分別。
三.商品的抑制已緩解： 美國國債收益率上升，以前導致黃金和銅等大宗商品表現疲弱。然而，由於收益率下降，這些商品開始從最近的低點反彈。例如， $黃金主連(2412) (GCmain.US)$ 已從周五的低點 1823.5 反彈至 1892.9，而 $白銀主連(2409) (SImain.US)$ 和 $銅主連(2409) (HGmain.US)$ 也經歷了一定程度的康復。
資料來源：國泰君安國際宏微
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