華爾街對黃金價格謹慎。黃金反彈結束了嗎？
德意志銀行分析師邁克爾·蘇埃發布了一份報告，指出黃金市場上的兩個指標- 中國 SGE 保費 和 相對於公平價值的現貨保費 -可能已達到峰值，表明未來黃金將經歷一段波動期，為投資者提供範圍交易的機會。
■ 中國 SGE 指標顯示物理黃金需求疲弱
首先，有中國 SGE（上海黃金交易所）保費，該保費已從上月 68 美元/盎司（5 天平均值）下降到目前的 27 美元。2 月份的 30 天平均水平也下跌 27 美元。
中國 SGE 保費指標反映了中國市場對黃金需求的強勁。保費是指中國 SGE 黃金價格與國際市場價格之間的差異。當保費高時，通常意味著中國買家願意為黃金支付更高的價格，這通常與強勁的黃金需求有關。當保費下降時，這通常表明中國買家不傾向於為黃金支付更高的價格，這通常與黃金需求疲軟有關。
■ 公平價值模式顯示黃金更貴
第二個是黃金現貨相對於公平價值的保費指標。此指標衡量黃金現貨價格與模型估計的公平價值之間的差距。當現貨價格高於模型估計的公平價值時，表明市場可能過熱，投資者可能太樂觀。
根據德意志銀行的報告，現貨黃金價格已經從模型公平價格向上偏差，兩者之間的差距達到了 90 百分點。這意味著統計上，只有 10% 的時間，這個差距會與現在一樣大。這種高漲價可能表明市場對未來黃金價格的期望太樂觀，這可能導致價格回落。
■ 通貨膨脹持續及債券利率上升可能會對黃金價格造成壓力
上週的幾個經濟數據顯示，經濟仍在過熱。兩者 消費者物價指數 和 平均碼 高於市場預期。隨後，美國政府債券的收益率飆升至一周以來的最高水平，10 年期債券達到 4.29％，因通脹指標降低了美聯儲降息的預期。對通脹的擔憂由於石油價格上漲，導致中期和長期債券收益率上升高達 10 個基點。
債券利率的上升為投資者帶來競爭力的回報來源，使債券更具吸引力，並可能將利息轉移遠離黃金作為投資。
與此同時， 零售銷售 根據政府統計局數據顯示，2 月份比上月上升 0.6%。建築材料和園藝設備按類別劃分的上漲，上漲 2.2%。汽車和零件經銷商的銷售額上升 1.6%，而電子和家電商店則增長 1.5%。
■ 3 月份聯邦公開市場委員會會議的點圖將如何影響黃金價格？
投資者將密切監察聯邦開放市場委員會（FOMC）會議即將進行的點圖更新，以及美聯儲主席傑羅姆鮑威爾可能提供的降息時間的任何見解。即將推出的經濟預測摘要可能顯示，許多聯邦公開市場委員會成員可能會增加對中性利率的估計，這是至少五位參與者在會議之間討論的主題。
《金融時報》對學術經濟學家進行的一項調查表明，美聯儲可能需要維持高利率在比市場和中央銀行人目前預期的更長的時間內維持高息。根據民意調查， 超過三分之二的受訪者認為，美聯儲今年將採取兩次或更少的降息，因為它旨在征服其對抗通脹的最後階段。 有關首次降息何時的意見均分歧，7 月和 9 月是預測最多的月份。
利率設定委員會的某些成員，例如亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁拉斐爾·博斯蒂奇（Raphael Bostic）表示偏好比廣泛預期的三次降息減少。
如果美聯儲今年的降息次數低於預期，則可能會對黃金價格產生下降壓力。在經濟不確定的時候，投資者經常將黃金視為一種安全的資產，以及當他們預期貨幣政策具有非常寬鬆性，這通常涉及低利率的情況。因此，偏離預期貨幣寬鬆，可能會導致黃金在投資組合中的作用重新評估，可能導致黃金市場拋售和價格下跌。
資料來源：美國人口普查局金融時報
作者：穆穆美國卡爾文
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