華爾街零日期權狂熱繼續：這是一個打擊時炸彈嗎？

隨著華爾街對快速股票期權的熱情接近兩年紀錄，彭博市場即時脈衝調查表明，即使行業參與者對最終市場崩潰的擔憂仍然存在，該趨勢可能不會減弱。

4 月的數據顯示，零日到期（0DTE）合同與 $標普500指數 (.SPX.US)$ 估計的名義價值飆升至 862 億美元。令人驚訝的是，MLIV Pulse 調查中的 300 名受訪者中，近 90% 預計這種增長將持續持續。然而，問題是，關於這是否將導致穩定的擴張還是導致災難的結局，情緒幾乎在中間區分。

0DTE 股票衍生工具，其壽命不足 24 小時以下的特徵，成為各種規模的交易者的主要產品，因為他們試圖克服經濟不確定性和中央銀行的不可預測政策。在上一年，0DTE 佔標普 500 期權市場交易量的 45%，這是 2022 年第二季在其廣泛可用性之前的兩倍。

Anacapa Advisors 首席投資官 Phil Pecsok 指出：「交易所從允許每日期權交易中獲得巨大的利潤。顯而易見，隨著投資工具對更廣泛的受眾更容易訪問，交易量也增加。他們的流行率將會增加。」

然而，這次蓬勃的程度引發了辯論。對於超短期期權的活動潮流可能會影響股市波動，日益擔憂日益增加。此外，研究表明，零售投資者在嘗試這些選項時經常會遭受損失。

大多數調查受訪者都承認這種風險，56% 表示使用這些金融工具損失太容易。儘管如此，對於限制零售商進入 0DTE 的渴望很少。受訪者中有 76%，其中幾乎三分之二是專業投資者，認為易於訪問是公平競爭。

「如果這些期權投入資金時發生重大變動，而賣家無法支持這些頭寸，強制覆蓋將導致非常大的方向流量。摩根大通的馬科·科拉諾維奇稱，鑑於目前的流動性低，這些流量可能特別影響市場。

擴大使用 0DTE，同時可能減輕對其擴散威脅市場穩定的擔憂，可能會有風險再次發生過去的災難，例如 2018 年伏爾馬格登事件，這導致股市迅速賣出，以及投注產品對波動波動產品爆破，對投資者造成重大損失。 $芝加哥期權交易所 (CBOE.US)$交易蓬勃發展的中心的交易所認為，隨著交易流量擴散，單面市場的危險也會降低。

Cboe 表示，0DTE 的多樣化應用可阻止形成擁擠的單向投注，這可能使市場容易遭受突然衝擊。大約兩年前，中央銀行將標普 500 期權的到期時間擴大到期時間，以涵蓋每個市場日，隨後對羅素 2000 期權也做同樣。

MLIV 調查顯示，對 0DTE 對基礎市場的影響有分歧。四分之一受訪者表示明顯擔憂，而 41% 表示中度擔憂。然而，34% 的受訪者根本沒有擔心。

儘管如此，當被提示為 0DTE 的特徵時，MLIV Pulse 貢獻者（主要來自美國和歐洲）的評論通常很重要。

常見的描述符包括「賭博」，「維加斯的老虎機」和「原子炸彈」。其他人將 0DTE 期權描述為促進財富從天真的零售和機構投資者轉移到交易所和市場制定者的機制。

另一方面，倡導者強調 0DTE 作為對沖工具的實用性，其中一位參與者將它們描述為「投資者在沒有持有實際股票的情況下投注股票的方式下注的方法」。

由 Markets Live 團隊在彭博終端和在線讀者中進行的 MLIV Pulse 調查，通常涵蓋了一系列金融主題。

最近，主要銀行喜歡 $花旗集團 (C.US)$, $摩根大通 (JPM.US)$，以及 $瑞銀 (UBS.US)$ 已接受零日到期 (0DTE) 衍生工具合約的蓬勃發展趨勢，其定量投資策略（QIS）團隊將這些期權整合到客戶的新和現有交易中。這些策略包括對波動性和投資組合多元化的低成本投注，由於 0DTEs 可以提供的流動性「良好循環」而獲得了吸引力。

花旗 QIS 交易和結構全球主管 Michele Cancelli 認為，風險管理方面的優勢很明顯，尤其是將隔夜市移動風險降到最低。通過融入 0DTE，銀行可以提供與傳統波動性投注類似回報的產品，但風險和波動性降低，反映了華爾街快速開發產品以應對市場變化的能力。

免責聲明：期權交易涉及重大風險，並不適合所有投資者。某些複雜的期權策略帶來額外的風險。在交易期權之前，請先閱讀 標準化期權的特點和風險 本文僅供參考和說明目的，並不是推廣期權交易或推薦上述任何特定選項。