週末慢讀：AI「賣鏟人」—— 博通

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小編說： 

在這個「熟食」時代，文章只看標題和摘要，短視頻只是一刷而過的常態下。我們希望在週末通過這個小專題，帶給大家一些需要花點時間來慢慢看的文。我們不給建議是該買還是該賣？ 我們只是把所有的信息，數據儘可能多而全面展現在讀者面前， 看漲看跌自有判斷。 

博通公司（Broadcom Inc.） 的起源可以追溯到其前身安華高科技（Avago Technologies Limited），一家於1961年成立並在2016年以370億美元收購了博通公司（Broadcom），隨後改名爲博通有限公司。這家公司作爲全球領先的模擬半導體設備供應商，致力於爲無線通信、有線基礎設施、企業存儲以及工業等多個領域提供各類半導體產品，其產品廣泛應用於移動電話、數據網絡、存儲與電信設備、工業自動化等。

安華高科技的根源在於惠普公司（Hewlett-Packard）的一個分支，安捷倫科技（Agilent Technologies），其半導體業務部門後來成爲了安華高科技。安華高科技的業務範圍涵蓋無線和有線通信、工業、汽車、消費電子以及存儲和計算等領域，其在光電耦合器、紅外收發器、光通信器件等方面長期保持着市場領導者的地位。

1999年，惠普公司決定將其芯片製造業務剝離成立安捷倫科技。 2005年，私募股權公司KKR和Silver Lake Partners以26.6億美元收購了安捷倫科技的半導體業務，使其成爲獨立的安華高科技。隨後，公司通過一系列戰略性收購，如2008年收購Nemicon以及英飛凌的體聲波（BAW）業務，2013年收購CyOptics和Javelin Semiconductor，以及2014年和2015年的PLX Technology和Emulex的收購，進一步加強了其在半導體領域的領導地位。

2016年，通過收購原博通公司，新博通成爲了全球第五大半導體公司。2017年，博通又宣佈完成對網絡設備製造商博科（Brocade）的收購，以及嘗試收購移動芯片製造商高通，儘管這次併購最終未能成功。2018年，博通以190億美元收購了美國商業軟件公司CA Technologies，標誌着其向半導體以外領域的技術服務多元化發展。

博通的連串收購行動不僅擴大了其產品線，增加了電腦通信芯片、網絡處理器、無線連接產品以及企業級存儲解決方案，也提高了公司在BAW市場的份額，使其產品佈局更爲完善。近年來，隨着半導體行業向移動產品市場、可穿戴設備、汽車電子和物聯網等新興領域的轉移，行業的集中度不斷提高，博通通過收購原博通公司後的市場份額增至3.8%，在全球排名中升至第五位。

博通在2024財年第一季度呈現了令人矚目的財務成績，總營收達到了119.60億美元，同比增長了34%，這一成績不僅體現了公司在全球市場的強大競爭力，也超越了分析師對其業績的普遍預期（117.3億美元）。然而，值得注意的是，儘管公司整體營收呈現出色的增長，其半導體業務部門的營收爲73.9億美元，同比僅增長4%，並未達到市場預期的77億美元。這一數據揭示了半導體業務面臨的挑戰，尤其是在智能手機和電信基礎設施領域的銷售放緩。

儘管半導體業務營收未達預期，博通的整體財務健康狀況依然強勁。公司公佈的經營活動產生的現金流爲48.15億美元，與上一財年同期相比有所增長，體現了博通良好的現金流管理和業務運營效率。此外，調整後的EBITDA（非美國通用會計準則下的息稅折舊及攤銷前利潤）達到71.56億美元，進一步驗證了博通在維持利潤率方面的能力。

值得一提的是，博通對股東的回報政策異常慷慨，公司宣佈維持每股5.25美元的高額股息，反映了對股東長期承諾的信心。此舉不僅鞏固了股東的信任，也吸引了更多的投資者關注，儘管面臨短期業績波動的挑戰。

博通公司作爲全球領先的半導體企業，其業務覆蓋廣泛的市場領域，涉及有線通信、無線通信、企業存儲、工業與其他等多個領域。由於博通的產品線豐富，公司與上下游企業及行業的關係錯綜複雜，形成了一個龐大的供應鏈網絡。

原材料供應商：博通需要各種半導體材料來製造其產品，包括硅片、化學品和氣體等。這些材料通常由專業的化學和材料科技公司提供。

半導體制造設備供應商：博通需要先進的半導體生產設備來製造其高性能的半導體產品。這包括光刻機、蝕刻設備、化學機械拋光（CMP）設備等，通常由如ASML、應用材料公司（Applied Materials）和科磊（KLA Corporation）等公司提供。

半導體制造服務（Foundry Services）：雖然博通有自己的製造能力，但也會利用外部代工廠（如台積電、GlobalFoundries等）來生產某些產品。這些代工服務提供商是博通上游的關鍵環節，幫助博通靈活調整產能，同時利用代工廠的技術優勢。

有線和無線通信設備製造商：博通爲這一領域提供各類芯片和解決方案，客戶包括華爲、思科、Juniper和Dell等。

消費電子產品製造商：博通的無線連接和射頻解決方案被廣泛應用於智能手機、平板電腦、智能手錶等消費電子產品中。蘋果公司是博通的重要客戶之一。

數據中心和雲服務提供商：隨着雲計算和大數據的興起，數據中心對高性能網絡交換機、存儲解決方案的需求急劇增加。博通在此領域擁有強大的市場地位，爲谷歌、亞馬遜、微軟等雲服務巨頭提供關鍵技術支持。

汽車製造商和工業自動化：隨着汽車電子化和工業4.0的發展，博通的產品在汽車信息娛樂系統、工業自動化設備中的應用也在不斷增加。

其他：包括企業網絡、家庭網絡設備製造商以及提供光通信解決方案的公司等。

綜上所述，博通公司位於全球半導體產業鏈的核心位置，與衆多行業和領域緊密相連。其上游依賴於高質量的原材料供應和先進的製造技術，而下游市場則涵蓋了廣泛的電子產品製造商和技術服務提供商，博通的業務發展受到全球電子市場需求變化的直接影響。

在人工智能（AI）技術迅速發展的背景下，博通CEO Hock Tan明確表示，全球企業對AI技術的大規模投資將是推動博通在2024財年及以後業績增長的關鍵因素。儘管博通在半導體業務上的最新營收報告略顯不及預期，Tan仍然強調，隨着企業在AI領域的持續投資，博通的業績預計將實現全面加速增長。

特別地，博通預計，在2024財年內，企業對AI的支出將顯著推動公司在AI相關領域的營收增長，預計這一增長將佔半導體業務營收的約35%，遠超博通此前的預測。這一預期不僅展現了博通對AI市場的深刻洞察，也反映了公司在全球AI技術供應鏈中的重要地位。

博通在AI領域的定位凸顯了其作爲技術和創新領導者的戰略思路。通過爲數據中心、雲計算服務提供商和技術巨頭等關鍵客戶提供高性能的以太網交換機芯片及定製化AI ASIC芯片，博通正成爲支撐全球AI基礎設施發展的核心力量。此外，隨着AI技術在各行各業的廣泛應用，博通對於AI領域的深耕不僅爲公司帶來了新的增長動力