周間展望：「迎接困難的九月的良好開始」：德國分析師觀點

得益於令人印象深刻的收尾，股市成功度過了近年來常常虧損的8月。9月第1週將聚焦於週五公佈的美國勞工市場數據。

2024年9月2日，法蘭克福（法蘭克福證交所）

数週間前有誰會想到。股市在8月初受到巨大壓力，但DAX仍於上月底突破歷史最高點。該歷史最高點在得到進一步通知前有效，約為18,971點。因此，8月的最低點和最高點之間的差幾乎為2,000點。週一上午，德國股市指數從上周五的收盤18,906點上升至18,915點（周收益：+1.5%）。美國主要股市指數S&P500和納斯達克100在上週五最後2個小時的交易中轉為正值，為週初提供了良好的趨勢。然而，薩克森州和圖林根州的州選舉結果被認為可能是潛在的負面因素。

Helaba的分析師認為，最近股市表現良好的原因在於所謂的“黃金時期”情景。這指的是全球經濟緩慢但穩定增長、通脹率下降和開始降息週期的金融政策組合。策略師們表示，“這已經在股市得到了祝福”。另一方面，季節性現象顯示，DAX在9月的平均表現相對較差。據維勒·萊特投資的編輯表示，上周末的股市出現了利潤賣出的情況，這也是因為這個原因。

今年的9月似乎主要由中央銀行主導。歐洲央行和美聯儲在9月中旬的會議上降低主要利率的可能性很高。根據兩家央行最近的聲明和上週通貨膨脹率下降，其他公告可能會帶來重大驚喜。LBBW強調，利率下降對股市基本上是正面的。這是因為，公司未來的現金流量在分析師貼現時被假設為“更高的現值”。

同時，專家指出“景氣惡化”作為“主要利率轉折真正原因”，將增加現金流減少的擔憂。此外，過去顯示，“至少在主要利率下降初期，股價下跌更加突出”這一現象。LBBW還警告，Alphabet、Amazon、蘋果、Meta、微軟和NVIDIA等“AI浪潮的主角和強勁行情的領頭羊”逐漸失去投資者的青睞。這些股票在第一季度大幅上揚後，第二季度平均下跌。“雖然AI寵兒NVIDIA超過了高期望值，但在股市上被抛售，這也符合這一模式。”

另一方面，Commerzbank的經濟學家強調，一般的市場情緒“仍然不穩定”。因此，若情緒指標超出預期，可能會迅速增加投資者的不穩定情緒。下週五公佈的美國勞工市場報告被認為是本週最重要的公告。預期股價在這份報告公佈前大幅上升的可能性“不大”。

從技術面分析來看，DAX指數創歷史新高，一路突破所有重要阻力。根據HSBC的耶爾克·雪萊爾（Jurgen Scheller）的數學模型顯示，8月的暫時調整現在正導向「長期價格目標20,000點」。這個圓滿的目標更被DAX的整體調整（20,047點）回調到5月中旬至8月初的161.8%的黃金分割位所證實。在下行趨勢中，「V形反轉」的頸線位於18,564點，特別重要。

9月2日（星期一）

美國勞動節：市場休市

9月3日（星期二）

下午4時美國ISM製造業景況指數：根據7月的數據顯示，該指數為46.8點，導致美國股市大幅下跌。根據Deka的報告，在8月時各地區的景氣調查顯示ISM指數再次稍微上升至47.5點。

9月4日（星期三）

德國指數審查：德國交易所定期進行4次審查，分別在3月、6月、9月和12月的第3個工作日進行。確定的更改在美國股市關閉後公布，並在大約3週後生效。

9月5日（星期四）

上午8點，德國新訂單：據Helaba表示，這一數字不太可能照亮德國的情緒。但目前幾乎沒有人預期會這樣。具體而言，經濟學家預期訂單將比上個月減少1.5％。共識預測為2.0％的下降。

下午4點，美國ISM服務業指數：Helaba的策略師預計，最近異常波動的8月ISM指數將「仍然擴大」（超過50分）。專家表示，這個指數在過去兩次嚴重颶風期間曾暫時下降至經濟衰退領域，這是令人驚訝的，並反映了美國經濟的強勁。具體預測為50.5分，而共識預測為50.9分。

上午8點00分，德國工業生產：根據Commerzbank策略師的說法，由於Ifo景氣指數和採購經理人景氣指數相應項目走弱，所以預計新訂單（星期四發佈，預測：上月比-1.0％）、生產（同-0.5％）均疲軟。

下午2點30分，美國勞動市場報告：根據Commerzbank的說法，失業率在4週前上升至多年來的高水準，達到4.3％，這需要考慮颶風「貝瑞爾」的影響和就業需求的增加。因此，據經濟學家稱，由於受颶風影響而從統計數據中被排除的員工正在重返工作崗位，因此就業人數可能會增加15萬人，再次進一步增加的可能性很高。