每週展望「需要強勁的神經：德國分析師的觀點

經濟/勞動市場數據緩慢，迄今為止的報告季度平等，以及持倉交易的反彈正在對股市造成壓力。圖表技術人員警告說，未來幾週將進一步下降。

2024/8/5 法蘭克福（證券交易所）

在歷史上艱難時期的開始，股市再次加強調整速度。在美國，標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數連續三週下跌。DAX 上週略有復甦，但這次價格下跌了不比例大。收市價為 17,661 點，每週下跌 4.1%。隨著亞洲的數據類似疲軟之後，德國股指在新一周開始再次受到壓力。根據市場預期，DAX 低於 17,300 點。

這是在債券收益率大幅下降的環境中，降息的預期正在上升。然而，到目前為止，這個問題在股市中只扮演了副作用。重點是其他問題。根據 LBBW 的觀點，全球經濟勢頭衰弱，可能因人工智能引起的盈利預期過大，以及與中國處理的問題重疊，企業利潤長遠有可能會向下調整。

分析師認為是一個重大問題，尤其是對於科技巨頭來說：「動力的停滯表明全球股市的整合即將臨近。」該策略師還指出了美國股市當前的估值。過去 10 年，標普 500 股票價格指數比現在昂貴只有 17%。「為了回到中立估值水平，必須調整股價或指數顯著增加。」然而，根據 LBBW 的觀點，分析師在未來將會有更逼真或不太興奮的看法對美國主要高科技公司的盈利預測，因此很難實現後者。

目前，預計國際對沖基金特別將轉向賣家。例如，伯內克貝爾森簡報中的沃爾克·舒爾茨以這種方式看待它。這位經驗豐富的金融記者談到「採用槓桿進行大規模清盤」，以回應日本的重大加息以及隨後的美元兌日元匯率大幅下降。據此，據說對沖基金在長時間內以有利條件借用日元，管理了美元區的借貸資金，並從大幅增加利率和股價上漲中獲得利潤。舒爾茨推測，「大量資本以這種方式流入大科技。」然而，日元的升值為這個問題帶來了一塊石頭。如果據說約為 20 萬億美元的外匯交易被部分解決，動盪是不可避免的。

此外，Helaba 分析師認為，技術股票有可能持續調整。因此，在這個時候，強大的神經是必要的。但是，這種情況一般會有助於防止市場過熱並穩定整體上升趨勢。因此，分析師仍然有信心。DAX 針對策略計時開發的 Helaba BEST 指數目前處於「持倉」範圍內。由於 DAX 在公平價值周圍波動，因此德國股票指數的「估值可能會在未來幾個月中上漲。然而，為了這樣做，經濟情緒必須亮起。

技術分析師馬塞爾·穆斯勒上週末將其描述為「股市的災難」。幾個市場「實際上被破碎」，導致「眾多新的銷售信號」。新一周顯示了穩定和嘗試恢復的跡象，但這不應被解釋為「新開始」。關於 DAX，米斯勒指出 17,626 點的「主要支撐」。如果跌破此值，下一個目標將是 2022 年上升趨勢，目前為 17,070 點。匯豐圖表技術人員認為在調整擴大時，舊高 17,003 點，以及最高 16,529 點和 16,290 點，是進一步的起點。

8 月 5 日（星期一）

上午 10:30 歐元區：森蒂克斯經濟指標。據德卡稱，8 月份的第一次情緒測試可能是陰性的。經濟學家指出不變的政治問題和令人失望的經濟指標作為原因。因此，綜合指數預計將為減 8.0 點。共識預測為減 5.9 點。

下午 2:30 美國：ISM 服務指數對於商業銀行的分析師來說，ISM 指數是本週最重要的新聞之一。此外，由於預計將大幅超過 50 點，這是標準增長率，因此有可能會成為希望的來源。在美國經濟中，服務行業如此多，服務行業發揮著非常重要的作用，因此即使對經濟衰退的擔憂也有可能會再次消退。根據共識預測，它是 51.3。

八月六日（星期二）

上午 8:00 收到德國工業訂單。根據商業銀行稱，在 5 月份數據疲軟影響經濟復甦的預期之後，6 月數據有可能會轉為正面，增長 1.5％。但是，這是由於特殊效果。因此，「硬」數據應該顯示德國行業仍然緩慢。

8/7 (星期三)

上午 8:00 德國工業生產。經濟學家預計比上個月平均輕微增長 1.0％。然而，與去年相比，它仍然是 3.8％ 的大幅下降。

8/8（星期四）

下午 2:30 美國：新的失業保險索償根據數週的數據，迪卡預計當前的索償數量為 249,000。上週申請人數亦經季節性調整，超過預期的 249,000 人。

8/9（星期五）

沒有公佈相關數據