每週展望「我們需要高度的積極驚喜：德國觀點

歐洲中央銀行（ECB）董事會會議將於星期四舉行，投資者本週的興趣顯然是剛開始的盈利報告季節。分析師不預期市場有新的上升。

2024/7/15 法蘭克福（證券交易所）。目前，歐元區的主要利率似乎沒有進一步的變化。Commerzbank 分析師寫道：「6 月份將存款利率從 4.00％ 降至 3.75％ 後，央行將 7 月再次降低關鍵利率，」Commerzbank 分析師寫道，這與一般觀點趨勢完全一致。反對下一次降息的意見包括核心通脹率仍然很高，並且歐元區工資繼續上漲。

同時，在美國，上週的通脹數據引發了對降息的新觀察，為股市帶來了明亮的情緒。所有主要股票指數在整周均創下歷史高點。DAX 週五收盤價為 18,748 點，每週上漲 1.5％。週一早上，德國股指數因應中國經濟弱勢而下跌約 60 點。

在美國傳統上週末公布了主要銀行的季度財務業績，財務業績公佈季節開始了。儘管整體表現良好，但所有行業參與者都受到股價下降的影響。警告標誌？無論如何，Hellaba 分析師相信，「為了證明標普 500 指數的高度評價，在接下來的幾週內，至少在視覺上，需要高水平的積極驚喜。」根據商業銀行的計算，預計公司將報告利潤增長 7%，而美國主要科技股將再次主導報告季節，上漲 20% 或更多。

根據 LBBW 調查，在大多數情況下，美國公布超過預期的數字，這也是因為公告季節的預測定期向下調整。此策略基於主動期望管理。通過故意降低障礙，之後跳過變得更容易。」當前例子：標普 500 股票價格指數上季度盈利預測目前為 50.55 點，而年初的 53.41 點和 4 月初的 52.88 點。

無論藍籌美股這次是否超過下跌預測（它們不超過過去的 3 季度），分析師看到，表現勢頭將「繼續收縮」的可能性很高。因此，投資者正在提出「不安心的問題」，關於可以容忍增長率下降多少，而不會對受到這種情況影響的股票施加罰。

LBBW 還認為科技股價上漲至少會暫時停滯的風險日益增加，擔心第一季數字可能會結束令人失望。此外，我在商貿銀行的同事擔心，即使出現超過預期的數字，股價也不太可能快速上漲。他們指出，「投資者已經採取了非常樂觀的立場，美股的價值相當高。」

本週將達到財務業績的著名美國公司包括高盛、美國銀行、摩根士丹利、約翰遜、Netflix、美國運通等歐洲，諾迪亞、理奇蒙特、ASML、里約廷托、諾基亞、BHP 集團、英美國、伯伯利等將公布財務業績。至於 DAX 指數，財務業績公佈季節將於星期五開始於薩托里烏斯。

從技術角度來看，股市指示燈仍然是綠色的。圖表技術員馬塞爾·穆斯勒對上週德國股指的表現特別滿意。這位經驗豐富的技術分析師在每週前景中寫道：「DAX 現在已開始夏季的波動，並繼續走上清晰的路線。」隨著 4 月份動態地超過 18,567 點的中期高點，他認為更新歷史高點 18,893 點或以上是「只是最低的義務」。出現在每週圖表上的新上升趨勢通道（目前 19,240 點）的上限是「自由式風格的可能性」，據說它可能是價格目標。然而，從多頭的角度來看，它應該不再跌破該通道的下限（目前 18,050 點）。

七月十五日（星期一）

上午 11 點歐元區工業生產。經濟學家預計 5 月的數字比上月平均下跌 1.0％（與去年同月相比減 3.7％）。LBBW 甚至更悲觀，預計下跌 2.0％。

七月十六日（星期二）

上午 11 點德國 ZEW 指數對德國經濟的預期仍然疲弱。經濟環境和政治環境都沒有希望。因此，根據共識，ZEW 指數預計將從 47.5 點下降至 42.8 點。希拉巴預計保留在 41.0 分。

下午 2:30：美國：零售銷售。商業銀行分析師預計與上個月相比下跌 0.4%。看來，美國經濟可能已經陷入增長放緩的討論。

七月十七日（星期三）

晚上 8 點美國：美聯儲米色書公布。市場參與者預計美聯儲（Fed）公布的經濟報告將成為決定美國加息過渡時間的線索。目前，預計將在九月份首次降息。

七月十八日（星期四）

下午 2:15：歐元區：歐洲央行加息決定。歐元區本週已經發生關於關鍵利率的具體變動。但是，根據經濟學家的說法，下一次歐洲央行董事會會議上不會進行進一步調整。歐洲央行謹慎和樂觀地解釋了通脹前景，由於它將當前貨幣政策歸類為限制，因此很有可能會建議進一步降息，但 Deka 表示，這次也不承諾出現具體路徑。

七月十九日（星期五）

上午 8 時：德國生產商價格。與五月相似，德國 6 月份的生產商價格水平將與上個月保持不變，或僅適度上升（0.1 至 0.2％）很有可能。