批准比特幣現貨 ETF 帶來了什麼投資機會？

美國證券交易委員會（SEC）週三（EST）批准了有史以來第一個用於現貨交易的比特幣 ETF。11 個 ETF 獲得批准在星期四開始交易。這是比特幣和整個加密貨幣市場歷史中的一個里程碑。

數字貨幣具有完整的貨幣屬性，但它們價值的來源始終存在懷疑。也就是說，一個項目具有貨幣屬性之後，它是否可以繼續成為貨幣，取決於「共識」。當越來越多的人認識到某個物品可以用作「貨幣」時，其價值將從「項目」屬性急劇增加，抵抗法定貨幣任意發行的「貨幣」（交易媒介）稀釋。這就是數字貨幣市場一直稱為「共識」的。

因此，當權威監管機構認識到數字貨幣可以發行 ETF 時，它們的價值將隨著「共識」的增加而大幅增加。那麼，這是什麼數字貨幣發行？它具有什麼具體影響？我們將深入研究數字貨幣的操作機制，以提供更深入的解釋。

1. 數字貨幣 ETF 發行

比特幣現貨 ETF 是基於比特幣作為基礎資產的交易所交易基金，是指數基金。比特幣 ETF 允許傳統股市的投資者獲得比特幣和相關資產的所有權，而無需研究，購買或存儲實際的加密貨幣（或衍生資產）。換句話說，在購買 ETF 後，投資者間接持有一定比例的數字貨幣。事實上，在比特幣現貨 ETF 批准之前，美國已經有一些比特幣期貨 ETF 上市。

過去發行的數字貨幣 ETF 是「期貨 ETF」，而這是「現貨 ETF」，這意味著 ETF 的相關資產不同。從價格波動的角度來看，現貨 ETF 和期貨 ETF 非常相似，兩者都旨在準確跟踪 BTC 的價格，並幫助投資者獲得對 BTC 的曝光率。然而，與期貨 ETF 相比，其基礎資產是比特幣期貨合約，現貨 ETF 的操作不那麼複雜，費用較低。

簡而言之，以「期貨」為基礎資產的期貨 ETF 會因持續合約而面臨長期損失（不同月份的不同期貨合約有預期價格差異，導致期貨價格不會與現貨價格相連。每次調整期貨合約時，都會出現由價格差異造成的損失）。在極端情況下，這筆損失有多大？幾年前的「原油寶藏」大規模違約，是近年來最嚴重的情況。當時受疫情影響，全球對原油需求下降，導致原油期貨價格急劇下跌，而 5 月 WTI 原油期貨價格曾跌至 40 美元/桶歷史低點。

同樣地，投資期貨數字貨幣 ETF 和現貨數字貨幣 ETF 之間的區別在於後者可以更好地跟踪數字貨幣波動。因此，市場一直期待美國證券交易委員會盡快批准比特幣現貨 ETF。這次，終於出現了。對於數字貨幣投資者來說，它顯然是一個更安全的交易工具。

二. 現貨 ETF 批准對比特幣市場有什麼影響？

顯然，市場共識的立即增加是比特幣增量資金的積極因素，它將顯著增加比特幣的交易量和流動性。根據 Coinglass 截至 1 月 10 日的數據，前 20 大主流加密貨幣交易所錢包中的比特幣餘額為 1.89 億美元，總價值約為 86.9 億美元，價格為 46,000 美元。

圖表：比特幣價格和頭寸加權

根據 GalaxyDigital 的計算，根據美國財富管理市場的整體規模，如果假設比特幣佔每個財富渠道（經紀，銀行，投資顧問）的可用資產總計的 10％，平均配置比率為 1％，那麼在比特幣 ETF 發布後的第一年，估計將有 14 億美元流入其中。

圖表：估計比特幣現貨市場規模和流入

短期來看，基於比特幣現貨交易的猜測可能會推動市場上漲並導致市場波動，但大量新資金流入需要時間，因此 ETF 在短期內對價格的影響是有限的。但是，這種流程是中長期的，隨著越來越多的資金流入比特幣市場，它將對比特幣價格產生積極影響，並可能為未來提供其他相關衍生品的推出的可能性。

但是，對機構存在負面因素，例如數字貨幣兌換。發行 ETF 是傳統交易所和新興交易所之間的典型流動性競爭，毫無疑問對新興交易所產生短期負面影響，但長期正面影響。

返回投資，隨著數字貨幣的「共識」加強，整個市場的成長，對整個行業鏈來說是好消息：

（1）短期投機趨勢將為與比特幣相關的概念領域（交易所除外）帶來投資機會。

（2）從長遠的角度來看，目前有四種主要類型的相關上市公司：

1.採礦電力股票：通過持有/保留計算能力來開展比特幣採礦業務，這是正面的；

二.採礦機製造商：開發，生產和銷售比特幣挖礦機，這是正面的；

三.加密貨幣交易所：為加密貨幣提供交易，託管和財富管理服務，短期來說是負面的，而長期則是積極的。

圖表：數字貨幣概念行業趨勢圖

儘管數字貨幣無法像傳統資產一樣產生持續的自由現金流回報，但它們的特殊交易屬性使它們能夠作為「交易媒介」，也就是「貨幣」。我們可以將這與大型的「黃金採礦」活動進行比較，並且在「金礦」投資周圍挖掘了投資機會。